出品 | 妙投APP
作者 | 刘国辉
编辑 | 关雪菁
头图 | 泉果基金公众号
11月3日，泉果基金发布讣告，公司创始人、总经理王国斌先生，因病医治无效，于2025年11月3日不幸逝世，享年57岁。
王国斌的离世，引发了资管圈的深切哀悼。他曾经的下属、百亿私募和谐汇一董事长林鹏发文：一直是我们的灯塔，如今你化为星辰，一路走好。
私募大佬但斌发文称，突然惊闻王国斌先生离世，深感震惊与悲痛。他在投资领域的睿智与担当，是行业的一抹亮色。如今骤然离去，不仅是其家庭的重大损失，也让投资界痛失一位领路人。
出生于1968年2月的王国斌，今年只有57岁，是中国公募基金乃至资管行业三十年历史的亲历者，他创立了国内首家券商资管东方红资管，在行业里较早践行价值投资理念，使得当时的东方红资管成为业绩出色的价值投资典范；2016 年，王国斌转投一级市场，成为君和资本联合创始人之一；2022 年，王国斌重回公募行业，和老同事任莉联合创立个人系公募泉果基金。
泉果基金成立时间点并不好，事后来看，2022年正是一轮熊市的起点，在这三年里王国斌和泉果基金承受了不小的压力，今年终于赢了市场行情的好转，泉果旗下基金经理也都展现了不错的业绩，即使发行在高点的基金，基金经理任职回报也都已经转正。公司处在一个前所未有的良好态势中。
此时王国斌作为创始人突然离世，让人非常惋惜。
力推价值投资，缔造东方红资管曾经的辉煌
1986 年，王国斌考入北京大学，在学校的时候偶然机会听了一些股灾的讲座，慢慢对投资产生兴趣。毕业后王国斌成了资管行业以及价值投资流派的一面旗帜。
当时他在北大同寝室的同学高善文，后来成了资管行业最知名最有影响力的经济学家之一。高善文博士曾经表示：“在二级市场做投资管理，王国斌无疑是最顶尖的投资者，这一点毋庸置疑。”
这一评价相当高，却不是同学间的相互吹捧。王国斌在投资行业的履历，配得上这样的评价。
职业生涯早期王国斌曾任职于万国证券投行部、中经开交易部，1998年他被作为核心人才引进到上海国企东方证券，创立了东方证券的资管业务东证资管，因为发行的产品使用“东方红”的名称，因此也叫作东方红资管。王国斌在任上提拔了一毕业就在东方红资管担任研究员的陈光明，二人共事多年，一同搭建了东方红资管的投研体系，建立起了价值投资框架。
在本世纪初的A股，价值投资还是新事物，那时的市场更注重炒概念做热点做短线，价值投资被认为在A股缺乏成熟的土壤。而王国斌时期的东方红资管践行价值投资风格，开创性地倡导“以研究为基础”的价值投资理念和组合投资的科学方法，并创造了优秀的业绩。
王国斌是国内比较早接受价值投资理念的投资人，在他看来，投资不应去赚博弈的钱，应该聚焦在企业的基本面，赚企业成长的钱。王国斌的选股标准就是“幸运的行业 + 能干的公司”。他在公司明令禁止跟庄炒股，要求投资经理只能去做价值投资。在他看来，“不容易有护城河的公司，成功是例外，不是规律。”
王国斌推动成立了东方红 1 号、东方红 2 号等集合资产管理计划，这些产品取得了优异的业绩，2009年至2017年，东方红四号集合理财产品，中间经过牛熊转换，收益达到456.6%，年化收益超过20%，为东方红品牌的树立奠定了基础，由此东方红资管在当时成为了资管行业价值投资的旗帜。
当时的东方红资管有不少价值投资的典型案例，如当时还叫烟台万华的万华化学，2001年上市后，东方红资管就重仓持有，一直到2009年才从前十大流通股股东之列退出。期间万华化学作为优秀公司，涨幅巨大，东方红资管也积累了巨额收益。再比如海康威视，也曾被多年重仓，为东方红资管创造巨大收益。
这些行业确实足够“幸运”，万华化学赶上了工业化城镇化过程中对于MDI的巨大需求，海康威视也是视频监控广泛应用的受益者。同时这些公司管理层又足够优秀，带领公司持续保持领先并扩大份额。这类公司是王国斌的最爱，也是非常符合价值投资理念的标的。
在东方红资管任职过的明星基金经理林鹏曾表示，王国斌总看过很多书，有前瞻眼光，他说过一句话，国外发生的所有事情，中国都会发生，只是时间的问题，他知道以后坐庄这种模式是一定不行的。王总很早就提出，要投资幸运的行业加能干的公司，在早期为东方红打下了价值投资的底子。
王国斌在当时还注重东方红资管的人才培养，多数投研人员都是内部培养提拔，在团队上也结出硕果，2015年左右，林鹏、孙伟、刚登峰、王延飞、韩冬、周云等基金经理崭露头角，成为当时东方红资管投研的主力。这些人至今仍是公募私募行业的知名人物。2017年，东方红资管大放异彩，旗下6只产品进入偏股基金业绩排名前十；在混合型基金排名中，排名前五均来自东方红资管。林鹏管理的东方红睿华沪港深，净值增长率67.91%，成为混合型基金的年度冠军。
此外，王国斌还有一个标签是长期投资，他曾经嘱咐公司的市场部员工，去市场上寻找“长钱”，即可以长期投资的钱，拒绝短期投资的热钱。这与价值投资理念也是一脉相承的。
另外王国斌对于价值的坚持，对于投机的摒弃，也体现在对公司业务方向的把握上。2012 年前后，通道业务走红，几乎所有的券商资管机构都在做通道业务，通道业务即跟信托公司一样，发行产品，成为银行的通道，承接银行的资金，并把资金投到银行确定的项目上，帮助银行将资产进行出表，成为了影子银行的一部分。这样可以利用牌照来赚快钱。
但王国斌带领东方红资管的管理层拒绝做通道业务，他认为通道业务没有未来，可能承担很大的风险。事实证明，这一决策是明智的，资管新规打破刚性兑付之后，东证资管提前规避了相应风险。
在东方红资管期间，王国斌还曾推动股权激励，但东方证券作为市属国企，其股权激励计划并未获批。此后东方红资管经历了比较严重的人才流失，逐渐走上下坡路。如果按照王国斌的计划来推动，东方红资管可能是另一种景象。这也体现了王国斌对于资管行业的深刻洞察。
泉果基金“否极泰来”
2016年，王国斌从东方红资管董事长的位置上离职，投身一级市场，与上海城投控股原董事长、总裁安红军联合创立了君和资本，投资于先进制造、消费升级、健康服务、文化产业等领域。在投资上，君和资本与大型产业集团、上市公司合作，重点参与细分行业龙头企业的产业并购和资源整合，推动传统产业转型升级，投资培育新兴产业。
2022年，他又重回公募行业，开启了创业之旅，与老搭档、东方红资管原总经理任莉联合创立了个人系公募泉果基金。
当时在他看来，从制度上，资管新规为行业创造了非常好的发展环境；注册制等基础市场制度改革、市场制度与法律的完善和致力于生产性努力的企业家越来越多，未来10年资产管理行业有很好的前景。在当时泉果基金可谓意气风发，连续引进了赵诣、刚登峰、钱思佳、孙伟等知名基金经理。
不过泉果基金设立的时点并不好。2021年是上一轮牛市的末尾，2022年是一轮熊市的正式开始。在此后的三年里，包括消费、医药、新能源、TMT等主流板块都经历了较大幅度的下跌。市场机会只存在于红利属性较强的少数板块，投资可谓非常难做，这三年可能是公募基金出圈后，持有体验最差的三年。
这三年里，泉果基金与王国斌也承受了很大业绩压力，特别是较早发行的产品，发在市场相对高点，亏损在所难免。这可能是王国斌职业生涯里最煎熬的三年。王国斌作为创始人和高管，没有管理公募产品，而是管理了起投金额较高的专户产品，业绩不得而知，不过应该也承受了较大压力。
好在去年“9.24”至今，市场大幅好转，特别是今年A股表现强劲，泉果基金旗下产品也普遍业绩不错，泉果基金在2022年10月发行的公司第一只公募产品泉果旭源三年持有A，今年年内收益已经达到47.46%（截至10.31日），使得该产品发行后的累计收益也达到了10.71%。公司其他产品累计收益也都为正。
在泉果基金目前的持仓上，仍能看到王国斌所坚持的价值投资风格。旗下几位基金经理均重仓了腾讯、宁德时代、立讯精密、九号公司等优秀成长公司，没有在热门的光模块、PCB等板块凑热闹，而是选择了成长性更为稳定的公司，同时这几位基金经理都没有单押某个赛道，而是在多个领域均衡持股。
今年的王国斌，应该能迎来比较松弛的阶段，业绩在好转，公司状况也在好转。这一情形下突然离世，着实令人扼腕叹息。
难能可贵
王国斌在资管行业的几十年里，比较难能可贵的有几点：
坚持对投资的热爱，从国企高管到创业，他始终在投资一线，并保持了对投资行业的热忱。这其实并不容易，投资行业外表光鲜，是很多人羡慕的行业，不过这个行业所承受的压力也是超乎寻常的。能在投资中找到价值，保持热爱，也是一种天分。
坚持价值投资理念。从东方红资管到泉果基金，王国斌一直没变，始终是价值投资的底色。这行业里投机和赚快钱始终存在，也确实能成功一时。能抵住诱惑，坚守价值投资，并能形成优秀的长期业绩，也是不容易的。他曾经表示，当你采用价值投资策略时，你的博弈对象会比较少，可以避开大部分聪明人的博弈，因为他们更多关心的是每天价格的波动。我最不愿意与大家竞争，我愿意采取价值投资，是可以避免和大家竞争的，不需要去和其他投资者博弈。
投资低谷时有信心，高峰时能发现风险并提示风险。在职业生涯几十年里，经历了多次市场低潮期，王国斌始终在行业一线。而在2015年上证指数涨至5000点附近，王国斌不断公开发声提示风险。
坚持价值投资，却也并非故步自封，而是与时俱进，坚定“投资中国”，投资于中国每个阶段最有竞争力的资产。价值投资并不是买低价股，而是以合理价格投资于有成长价值的资产。移动互联网大潮启动时，王国斌在2013年5月曾发表《互联网改变中国》一文，指出“作为投资者，必须抛弃成见，充分考虑目标公司受到互联网的何种影响，远离那些没有植入维基经济学基因的公司，关注那些高成长的互联网公司，关注那些为互联网应用提供产品和服务的公司；关注那些运用互联网技术升级改造的传统制造公司；不投资那些被互联网颠覆的行业或者商业模式”。
这在当时还是非常有预见性的。此后几年里，被互联网冲击的零售等行业，调整是相当大的。成功的投资者往往有路径依赖，在一个投资领域赚到钱的投资人，往往沉浸在这个行业里无法自拔，在行业过了最优投资阶段后也走不出来。王国斌作为行业老将，始终能发现并投资于中国最有竞争力的产业。
在今年3月的春节策略会上，他依然坚定看好“投资中国”。他表示，中国科技公司在AI和机器人这些高科技领域展现出来的创新能力，激发了全球投资人对中国经济持续发展的信心。尽管传统经济尚未完全复苏，但政策托底与创新爆发正孕育新发展周期，不管从政策的角度、企业基本面的角度，对今年的市场都可以充满信心。
王国斌曾经说过，做价值投资的人，除了有很强的逻辑上的要求，一定要付出超常的努力、勤奋，而有如此努力和勤奋程度的人在这个行业中，并不多见。
可能是这样超常的努力与勤奋，侵蚀了王国斌的健康。如今57岁突然离世，离开了心爱的投资行业，他的价值投资理念、管理能力以及对行业的深远影响，将被业界永远铭记。
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