本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开：
1、 新能源“高开低走”，背后支撑力还在吗？
2、宏观数据继续“承压”，年尾政策会有大手笔吗？
3、政策酝酿变数：哪些赛道受益，哪些赛道承压？
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每天10分钟拆解新闻背后的逻辑。大家好，今天是2025年的9月15号星期一，我是董小姐。
1、 新能源“高开低走”，背后支撑力还在吗？
今日市场的整体节奏，与我们此前梳理的逻辑完全吻合，也基本兑现了先前的判断：该上涨的上涨，该回调的回调。一马当先的是新能源领域，尤其是电池板块——龙头公司开盘涨幅即逾10%，其他细分赛道亦可圈可点。其背后兼有“旧逻辑”与“新逻辑”。
旧逻辑仍是我们此前反复强调的两点：其一，历经数年调整，板块估值已回落至相对有利的位置；其二，外资有望阶段性回流、增配中国资产，而在海外拓展亮眼的新能源或成为优先补涨方向。
新逻辑则于今日集中浮现。政策端强力引导下，协会与工信部号召行业“反内卷”，多家整车厂迅速响应，公告将下游配套商回款周期大幅压缩至60天——此举被视为“反内卷”的标志性落地。理想、赛力斯、奇瑞、比亚迪今晨均发布官方声明，表态积极配合。我们判断，下半年“反内卷”需打造标杆案例，而新能源既契合国家产业趋势，又是过剩产能与内卷化突出的领域，被选为“打样”对象可谓精准；政策落地时势必拳拳到肉，参与者普遍受益。
与此同时，外资亦来“凑热闹”。摩根大通今日上调电池龙头评级，理由系各地储能设施与电网改造带动电池需求旺盛，并将盈利预期上调10%。这一来自国际投行的基本面肯定，或预示部分配置资金正据此逻辑重新布局中国资产。
故今日新能源既有旧逻辑打底，又获两条新亮点加持，早盘集体冲高：龙头涨超10%，板块涨幅逾5%。如此急涨显然不可持续，随后出现回落，我们视为“良性回调”——步伐放缓反而利于持续性，也给个人投资者提供更多介入窗口。
再看近期“该回调”的方向，主要集中在人工智能产业链及计算/推理芯片。今日芯片板块已现分化：模拟芯片因商务部反倾销调查、国产替代逻辑坚挺而大涨；前期涨幅过大的训练、推理芯片（如寒某某相关）则延续平淡调整。对于七八月表现过于耀眼的赛道，我们倾向于认为其仍需时间消化涨幅，新参与者宜耐心等待更明显的回调，以获取更舒适的买点。
2、宏观数据继续“承压”，年尾政策会有大手笔吗？
视线移至全局。今日统计局公布的8月宏观数据令部分投资者揪心：社会消费品零售总额同比仅增3.4%，低于7月；固定资产投资单月大幅下滑，1—8月累计同比仅 0.5%，难以支撑下半年GDP目标；70城二手房价格环比69城下跌，地产仍未企稳。按常理，如此数据应显著拖累市场情绪，但盘面并未出现极端恐慌。其背后隐含的交易逻辑是：经济越低迷，政策出手预期越强。正如跷跷板——一头下沉，另一头“政策预期”随之抬升。
我们稍微回想一下，前两天一条消息突然蹦入大家的脑海——并非空穴来风：外媒称，财政层面可能拿出万亿级资金，用于支持地方化解拖欠民营企业账款的问题。万亿级别的资金，显然是一笔此前未被充分讨论的、额外的财政支持，于是最近两天突然“杀出”。至此，市场背后的逻辑已悄然迭代：即便宏观经济当下表现萎靡、难见起色，资金也会转而寄望于政策出手托举，这对国内市场显然更具支撑效应。
3、政策酝酿变数：哪些赛道受益，哪些赛道承压？
政策何时落地尚未明朗。按常规节奏，12月才会讨论新一轮工具，但今年特殊——10月将公布“十五五”规划草案，产业配套与宏观经济稳定类政策可能同步亮相。因此，10月以后政策不再是“空窗”，而会相对热闹：促消费、稳投资、推基建、适度稳地产等手段或一并推出；同时，“去产能”仍是下半年必须兑现的重点。
在此预期下，哪些赛道更受益、哪些相对平淡？
第一，由海外定价的大宗商品——如铁矿石、原油——将承压。中国作为“世界工厂”景气度不足，需求疲弱，这些品种的价格难免受到抑制，可暂时屏蔽。
第二，由国内定价的大宗商品处境稍好。若财政加码、固定资产投资提速，水泥、多晶硅、煤炭等“国内产能过剩”品种或相对抗跌，甚至阶段性走强。
第三，科技板块内部继续分化：前期涨幅过大的仍需消化；尚未兑现涨幅的有望补涨；新能源因被定为“去产能”标杆，政策拳拳到肉，向上潜力或未完全释放，仍值得跟踪。
接下来，要紧盯政策讨论的风向——与决策层联系紧密的智库、智囊又有何新建议，其中往往潜藏投资机会。
最后，除国内政策外，外资动向同样关键。本周四凌晨，美联储大概率降息，将扭转中美利差。今晨市场已剧烈波动，利差一度在日内收窄约200BP，随后虽有反复，但“念念不忘，终有回响”。一旦利差压缩到位，资金回流加仓中国资产，最先受益的仍是香港市场——尤其是8月涨幅落后、近期已显起色的港股科技赛道。今日港股表现已优于A股，这正是全球资金重新配置的逻辑兑现。
以上是今日的全部内容。如有更多疑问，欢迎直播时段一对一交流，我们可聚焦垂直领域深入探讨。今天先到这里，更多内容留待后续，拜拜。
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