本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开：
1、再次回归芯片和AI？不看好追高
2、美国前官员再次呼吁人民币升值，传递什么信息？
3、市场热度继续，哪些赛道潜力更高？
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新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。
每天10分钟拆解新闻背后的逻辑。大家好，今天是2025年的9月1号星期一，我是董小姐。
1、再次回归芯片和AI？不看好追高
今天，不同赛道之间上演了一场“大乱斗”。上周五到今天早盘，市场热点切换的迹象愈发明显——正如我们昨日音频所提示：在7月到8月漫长的主升段里，资金主要聚焦人工智能与芯片，而从上周五开始，新能源、部分港股标的已显露出接棒苗头。
早盘阶段，人工智能与芯片一度继续下探，但午后又杀出“回马枪”，仿佛王者归来。这种势头究竟是新一轮主升浪，还是惯性冲高？个人倾向把它视为惯性，而非“芝麻开花节节高”的新动能。
今日市场杠杆资金依旧汹涌：上一个交易日，融资融券中的融资余额净增170多亿元，绝对值仍大。从融资加仓最多的前五只个股来看，人工智能与芯片方向仍占两席，却已让出头把和次把交椅。由此可见，新流入的资金中，一部分仍在老赛道“留恋”，但更多资金已在暗中寻找新猎物——8月最后一个交易日，融资加仓前三名分别是券商、新能源（以电池为主）和消费电子。资金观点出现明显分歧，而时间节点又逼近 9月3日：届时市场能否延续此前的乐观情绪，仍需经受考验。高位赛道地基是否松动？回调风险不得不防。
当前，部分资金已悄然调仓，因此个人不倾向于再对早已“登顶”的老赛道追高“回马枪”，转而关注新方向或许更为稳妥。芯片板块今日亦受负面消息扰动：阿里云辟谣称“大规模采购寒武纪GPU”传闻不实；寒武纪自身也再度澄清营收规模、新品进度均与市场传言不符。市场需要时间消化这些利空。
当然，仍有资金“死多头”紧握芯片龙头不放——高盛最新研报将某“寒”字头芯片龙头目标价大幅上调至2100元以上，隐含约40%上行空间。不过，对高盛等外资机构的公开研报，投资者需辩证看待：它或许能为激进资金“壮胆”，但对深耕市场多年的老资金、聪明资金而言，说服力有限。
简单做个统计就能发现，过去几年里，高盛对市场的预测胜率并不高。已有第三方回溯了数据：过去三年，高盛对A股大势的判断，十次中有六七次都是错的。看到这个胜率，大家就可以“去魅”了——眼下显然不宜追高那些已经爬到山顶的老赛道。
接着聊今天的第二个观点：当热门赛道逐步消化、向下回踩时，市场大概率不会泥沙俱下，而是会把资金切换到新的方向。为什么我们判断整体热度并未散场？核心就在于外资可能接棒成为第二推动力——这一点我们在7月就反复提示过：如果今年下半年出现重大机会，大概率就是外资全球回流、重新加仓中国资产的时点。如今，越来越多的迹象正在浮现。
2、美国前官员再次呼吁人民币升值，传递什么信息？
最值得关注的是海外，尤其是美国财政部前高官的公开吹风。近两天，他们频频在主流财经媒体发声，核心论调是“人民币被明显低估，应当升值以维护贸易公平”。其中一位官员的预测尤为大胆：人民币应升值15%。15%是什么概念？意味着从当前的 7.12直接回到6.0附近。如此幅度的升值将产生巨大虹吸效应，促使大量资金掉头从美国回流中国。要知道，2023—2024年，正是冲着2%以上的中美无风险利差，资金蜂拥流向美国；如今若人民币升值5%—15%，形势将瞬间逆转，持有中国资产反而能额外获得2%+的收益。
更重要的是，这种“期待人民币升值”的声音并非空穴来风。当前，中美正密集进行贸易谈判，而人民币汇率在过去半年并不是焦点，如今却被美方重量级人物重新摆上桌面，值得高度重视。谈判桌上，汇率完全可能成为一个重要筹码。
此外，今天标普编制的中国PMI（民间口径）从49.5% 回升至50.5%，重新回到扩张区间，且高于官方数据，显示基本面出现边际改善。外资加仓一向看重宏观基本面——这与内资的打法截然不同——因此该数据同样能给外资带来乐观理由。
再把视野转向美国：风险正悄悄抬升。黄金近两日重新站上3500美元/盎司，最高触及3550美元，创历史新高。此轮黄金上涨不仅是“美联储降息”这一单一因素，更是其避险属性的集中体现——市场到底在担心美国资产的哪些隐患？值得深思。一边是美资产风险抬升，一边是中国资产吸引力回升，一推一拉之间，外资回流中国的概率正在加大。
因此，我们判断：国内行情远未见顶，而是在积蓄下一波牛市动能。
3、市场热度继续，哪些赛道潜力更高？
回到操作层面，若资金从原有热门赛道撤出，他们会去哪里？根据最新动向，新能源方向已率先获得关注——近两日，融资盘已有资金开始堆积锂矿、电池等细分领域，这些都属于新能源的大范畴。
此外，新能源内部仍需区分细分领域：上文提到的电池与锂矿相对更优，而新能源下游——尤其是整车环节——仍需先卸下包袱、再蓄势发力，尚需时间酝酿。新能源车当前的“包袱”正是价格战与产能过剩。这两天，特斯拉悄悄将中国版长续航Model 3的价格再降1万元，显然是在小米、小鹏等新势力挤压下的被动应对。这再次说明，新能源车的价格战尚未落幕，短期仍需消化。但短期的困扰并不代表长期起不来；具备核心竞争力的中国新能源车，在自动驾驶、智能驾驶方向依旧长期乐观，且在海外市场拓展中已取得亮眼成绩。
另一个方向是券商。券商板块今日表现虽弱，但若将其视为组合配置的一部分，仍值得继续守候。已有部分资金暗中埋伏、等待赛道再平衡。今日券商的折返跑，源于芯片与人工智能午后“王者归来”，分流了原本可能流向券商的资金；然而，这种C位拉锯并不稳定，真正的切换需要时间。券商方向仍值得耐心观望。
香港市场的判断依旧未变：作为外资加仓中国资产最便捷的渠道，它依旧是“近水楼台”。今日港股科技板块涨幅超2%，这一趋势我们仍继续看好。
最后，今日异军突起的创新药亦值得关注。8月行情中，创新药几乎缺席、持续蓄势；进入9月后突然启动。今日板块上涨并非源于行业突发利好，而是循着“外资回流中国买什么”这一主线：创新药、生物医药无论基本面还是未来潜力，对外资都颇具吸引力。2018年那波小牛市中，外资就曾重仓中国医药；2025年，中国创新药企对外大额授权频传、海外媒体争相报道，其核心竞争力再度令外资眼前一亮。若外资回流，创新药极可能成为热门选项。沿着这一逻辑，我们对该赛道的中长期潜力更具定力。
总结：7—8月一路冲到山顶的老赛道，短期潜力已透支，即便今日“王者归来”，也不宜盲目追高；真正具备潜力、且受外资青睐的方向，上文已逐一梳理，供大家参考。
今天内容到此，更多分析明日继续，拜拜。
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