头图｜视觉中国
此前，讲到了消费、医药、科技三大主流赛道的明星基金经理，对于后市和所投资方向的观点和持仓。今天来继续汇总一下综合方向的明星基金经理，对后市和相关投资方向的观点。
这里需要说明的是，与专注于赛道投资的基金经理不同，由于综合方向基金经理投资方向较广且管理的基金较多，很多基金经理在坚持核心持仓的同时，会对不同基金采取不同的配置策略，导致最终基金具体呈现出的风格有所差异。当碰到这种情况时，我们优先选择基金经理独立管理的基金或者规模较大的代表性基金，作为分析的标的，来说明以尽量排除可能存在的道德风险的影响。
中欧基金的周应波
中欧基金的周应波在三季报中提出，三季度风格轮换反映了三点：
一是经济复苏和繁荣到二季度末为止基本见到了本轮的高点。各个子领域（进出口、地产、基建、消费、制造业等）不均衡的节奏和疫情的反复给投资者带来了干扰。
二是“碳中和、碳达峰” 大背景下，周期行业产生了涨价带来的投资机会，也带来了下游行业成本不可逆上升带来的盈利能力忧虑。
三是基金投资者的 “蝴蝶效应”行为和市场风格互相影响，加剧了市场波动。
对于市场，他认为是核心资产“开始的结束”。根据他的表述，核心资产“开始的结束”其实就是指的核心资产在长周期上涨的开端，但由于过去两年涨了很多，所以短期内很多结构性领域的估值依然看不到投资吸引力，不过从长周期来看这只是核心资产上涨的开始。他表示将会在长期关注的新能源、半导体、智能硬件创新、软件数字化应用、医疗和消费等领域，用差异化的视角投资成长股。
从实际持仓变动来看，他减仓了福耀玻璃、国电南瑞、赣锋锂业，加仓了深信服、立讯精密、海大集团、天赐材料、华友钴业和邮储银行。
富国基金杨栋
富国基金的杨栋在三季报中表示，未来会在新能源、科技、医药、军工等领域寻找投资机会。作为少数会投资军工的主动基金经理，大家可以关注杨栋在军工方面的投资。
从实际持仓变动来看，由于他的基金规模出现了增加，但是持股数量没有明显增加，所以我们可以看到他前十大持仓的持股占比出现了明显下降。具体来看，他减仓了湘油泵、江苏神通、汇川技术、通威股份、亚玛顿和天奈科技，加仓了盛新锂能、中核钛白和五矿稀土。
交银基金何帅
交银基金的何帅在三季报中没有写具体的观点。从实际持仓变动来看，他对二季度的持仓做了大幅度的调整，减仓了荣盛石化、山东赫达、法拉电子、视源股份、顾家家居，加仓了东材科技、芒果超媒、招商蛇口、山东药玻、拱东医疗和万科A。
前海开源曲扬
前海开源的曲扬在三季报中表示，重点配置了医药、消费、新能源、财富管理等方向的标的。
从实际持仓变动来看，他减仓了五粮液、亿纬锂能、通策医疗、药明康德和中国中免，加仓了广发证券、东方证券、法拉电子。曲扬是少数加仓了券商的明星基金经理，虽然他在季报中表示是因为看好财富管理方向的原因。但作为曾经在2018年逃顶，在2018年末牛市来临前满仓券商的基金经理，他加仓券商的举动值得大家关注。
交银基金王崇
交银基金的王崇表示，基金在三季度继续保持中性略高仓位，减持石油化工、电子、物流，教育以及军工等相关个股，加仓软件互联网，家居、物业和建材等地产产业链相关个股。
三季度宏观环境对股权投资不太有利，获取短期投资收益的难度在增加。展望四季度，基金将会继续坚守能力圈，规避处于景气高位的上游资源类个股，谨慎看待受政策扶持的热门行业内高估值高成长明星成长股，关注制造业和服务业竞争力强、竞争格局较好、估值处于合理或偏低、未来三四年有望实现不错收益率的优质公司。其背后意思还是不追涨，不会去碰周期和新能源，坚持在自己的研究方向上进行投资。
从实际持仓变动来看，他减仓了荣盛石化、桐昆股份、海康威视、中公教育、顺丰控股、紫光国微，加仓了恒生电子、顾家家居、国联股份、招商积余、东方雨虹。
工银瑞信袁芳
工银瑞信的袁芳在三季报中表示，四季度市场可能会更加关注经济下行压力下是否会有政策托底，需求端是否能有所恢复，从而带来之前遭遇业绩和估值双杀的中下游板块的修复机会，市场有可能先走预期，先修复估值。
从实际持仓变动来看，她减仓了海康威视、伊利股份、青岛啤酒、宁德时代、中国联通、五粮液，加仓了恒生电子、安琪酵母、锐科激光和药明康德。
兴全基金谢治宇
兴全基金的谢治宇在三季报中并没有披露观点。从实际持仓变动来看，他减仓了平安银行、海尔智家、海康威视、兴业银行、普洛药业，加仓了万华化学、三安光电、芒果超媒、健友股份。
易方达基金张坤
易方达基金的张坤在易方达蓝筹精选的三季报中表示，略微提升了股票仓位，增加了食品饮料、银行等行业的配置，降低了医药、互联网等行业的配置。在易方达优质精选的三季报中表示对持仓进行了较大的调整，增加了食品饮料、互联网、银行等行业的配置，降低了医药、计算机、家电等行业的配置。
这里需要注意的是，很多媒体把张坤将易方达优质精选的股票仓位从63.86%提升到93.57%，看作是张坤看好后市的举动。但之前的低仓位实际只是为了实现基金改名，应对投资者赎回而已，在改名结束后又将股票仓位提高到原来的位置，并不代表张坤对于后市的观点。
从实际持仓变动来说，对比了两只基金的持仓之后，我们发现这两只基金除了都减持医药之外，唯一的差异点主要在互联网，从持仓来看主要就是蓝筹精选减持了美团，优质精选加仓了京东。因为优质精选经历了改名应对赎回，持仓变动较大，所以我们以蓝筹精选作为分析标的。他减仓了美团，加仓了伊利股份、平安银行、海康威视、五粮液和招商银行。
汇添富基金雷鸣
汇添富基金的雷鸣并未在三季报中表明观点。从实际持仓变动来看，他减仓了东方雨虹、立讯精密、密尔克卫、中国中免、五粮液，加仓了牧原股份、万华化学、药明康德。
总体来看，综合方向的明星基金经理既没有特别明显偏好的行业，既没有特别看重白酒和CXO，也没有特意加仓新能源，基本上还是按照此前几个季度的节奏，对各自看好的景气方向进行微调。
但就像之前所说的，目前市场整体都在杀估值，只有部分景气度超高的行业可以逆势上涨，虽然我们看到了医药和消费反弹的迹象，但大趋势行情转换不是几天就可以完成的。因此对于综合方向基金的投资者，可能仍要经历1-2个季度净值的颠簸期，才能看到风格转换的曙光。
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