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之前，我们聊过了医药方向的明星基金经理对于后市和医药行业的观点（医药板块跌跌不休，减持还是加仓？），今天来整理下最近表现不错的消费方向明星基金经理对于后市和消费行业的观点。
一、各大“顶流”消费基金经理看后市
景顺长城刘彦春
景顺长城的刘彦春表示疫情局部反复对居民消费构成直接影响，居民收入增长缓慢的影响更为长期。目前政策调整已经开始，对房地产、融资平台、落后产能等极限施压的政策或会边际修正。市场风格正在发生变化，而这仅是开始。边际景气定价在今年发挥到极致，但股价最终还是会回归其内在价值。那些受损于成本上涨、需求下滑、政策扰动的行业和个股，现在大概率是布局良机。这里他说的边际景气定价指的应该就是今年暴涨的周期，处于布局良机的行业指的应该就是消费。从这点来说，他的观点应该是看空周期，认为消费处于左侧布局的阶段。
从实际持仓变动来看，他的前十大持仓并未有调整，还是延续了他一贯不操作硬抗的思路，我们之前说过这是他这一轮下跌中跌幅最大，消费反弹后反弹幅度也最大的重要原因。不过从具体个股来看，他还是小幅加仓了五粮液、迈瑞医疗和海大集团。
易方达基金萧楠
易方达基金的萧楠表示上半年消费表现不好是要消化估值。三季度消费板块下跌，一是因为市场对短期经济增长的悲观导致了对消费品公司业绩的悲观，二是投资者对政策和市场底层逻辑的担忧，三是国内零星疫情的反复。
虽然房地产产业链面临比较大的问题，但他在三季度降低了家电的持仓，增加了家居板块的仓位。他给出的原因是家电的竞争格局已经稳定，而家居板块看到了能够显著超越对手的公司。除此之外，他还加大了白酒的买入力度，小幅买入了一些种业和汽车整车行业的龙头公司。
从实际持仓变动来看，作为换手率非常低的基金经理，萧楠也没有更换前十大持仓股，只是做了结构上的调整。他加仓了古井贡酒、五粮液、山西汾酒、福耀玻璃、百润股份，减仓了泸州老窖、美的集团和顺鑫农业。
富国基金王园园
富国基金的王园园对三季度做了简短回顾，表示仍然看好消费升级和品牌集中度提升的方向。从实际持仓变动来看，她减仓了中顺洁柔，加仓了五粮液、贵州茅台、中国中免、三七互娱、锦江酒店、泸州老窖和李宁。除了加仓白酒外，明显可以看出王园园对于消费的投资思路会更偏困境反转，投资的方向相较于其他基金经理也会更广泛一些。
汇添富基金胡昕伟
汇添富基金的胡昕伟表示持续看好中国消费行业的机会，并且认为短期的利空素不影响中国消费行业持续稳健增长的潜力，更不影响消费持续升级的大趋势。基金在三季度增加了次高端白酒、啤酒等行业的投资。
从实际持仓变动来看，他减仓了科沃斯、泸州老窖，加仓了重庆啤酒、山西汾酒、宁德时代、酒鬼酒。作为一位消费基金经理，持仓中多了宁德时代这一只典型的科技股。虽然从汽车消费的角度来看也可以算是消费股，但从这种明显超越行业性的调仓可以看出最近半年消费行业的下跌和新能源车的上涨给基金经理带来的压力。
中欧基金郭睿
中欧基金的郭睿表示三季度消费行业受到了基本面和情绪的双重冲击，板块表现疲弱。基金加仓了未来景气度高，业绩快速增长标的如轨交减振降噪龙头、建筑减隔震龙头等，对未来业绩增速放缓或存在较大盈利压力的标的进行了减仓甚至清仓。他表示未来更看好能够提供极强“刚需”属性产品的公司，这里他说的“刚需”不是指必选消费，而是指在生活中的等各个领域能够为消费者提供稀缺的、解决痛点的高性价比的商品和服务。
对于猪肉则认为当下猪肉价格并不具备快速持续上涨的基础，较大可能是进入一个低位区间震荡时期，这个观点和我们此前对于猪周期的观点基本类似。郭睿认为大部分消费龙头公司业绩最差的时候已经过去，即三季度开始业绩将会出现拐点：增长加速或降幅收窄。
从实际持仓来看，他减仓了口子窖、安井食品、腾讯控股和太平鸟，加仓了立讯精密、天铁股份、小米集团、震安科技和旭辉永升服务。这个历来不重仓白酒的基金经理，最终还是把前十大重仓里唯一的一只白酒股口子窖也减持了，反倒是拓展了一些高端制造业方向的持仓。不过目前整个消费行业里除了白酒之外，大多数的跌幅都相对较大，这也造成了他最近一年业绩较差的客观结果。
华安基金陈媛
华安基金的陈媛在三季报中表示经济已经走过了最好的时点，四季报的基本面压力更大。她认为流动性未必会持续在有利的一方，在当下滞胀的风险下，流动性继续宽松只会助推上游的价格。美债长端利率持续上行，高估值板块存在一定的压力，但流动性也不会异常紧缩，所以估值水平可能小幅震荡，更多的需要关注基本面，市场仍然呈现结构性机会的格局。
对于消费行业的展望她认为目前基本面的压力尚未消除，主要原因是疫情的反复使得服务业的复苏十分缓慢，而服务业本身吸纳了最多的劳动人口，三季度制造业的缺电停产使得部分制造业就业人口也面临收入下降预期，所以大众品复苏的进程会比预期更慢。经济下行背景下，可选消费也会面临压力。基于此，她增加了能够提价且需求相对稳定的品种，择机增加具备估值性价比的公司，减持反弹较多的标的。
从实际持仓变动来看，她减仓了爱美客、国际医学、华熙生物以及青松股份，主要都是医美概念股。加仓了泸州老窖、山西汾酒、贝泰妮、比亚迪、华利集团、酒鬼酒。作为上季度唯一加仓医美的基金经理，医美股在三季度的下跌给基金净值造成了很大压力，我们也看到她在三季度减仓了绝大部分医美股，在整个行业下跌的同时，她还是加仓了贝泰妮，可以看出她确实很看好这只个股。
二、总结
从消费方向明星基金经理的态度来看，大多数基金经理虽然都坚持在长期维度上看好消费，但大都认为消费行业仍然很困难，只不过有些人认为消费行业最困难的时候已经过去了，再往后就是边际改善。有些人认为消费行业仍然会比较困难。我们可以很明显的看出来除了郭睿之外，这些明星基金经理的持仓在重新往白酒上抱团，这和我们上周给大家讲过的医药基金抱团CXO如出一辙。从这个角度来看，这些基金经理也并不是出于继续获取收益的角度，而是在用白酒行业的高景气来对冲消费行业的杀估值。
除此之外，部分消费基金经理明显在行业以及业绩的压力下开始研究其他的方向，包括但不限于部分高端制造、部分困境反转的方向等。不过郭睿反其道而行之，直接把持仓中最后一只白酒也减持了，这种操作的结果不是证明其他人都错了就是跌幅会明显大于其他人。
总体来看，消费方向基金经理的选择和医药基金经理如出一辙，都是选择了行业里唯一的避风港。他们在这个消费行业面临困境的市场环境里，继续加仓了景气度最高的白酒。
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