本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开：
1、最后一刻延长关税豁免，外部扰动大幅降低
2、新资金兴奋感驱动热点轮转，大机会仍需等待信号
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新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。
1、最后一刻延长关税豁免，外部扰动大幅降低
今天一早，市场迎来靴子落地——中美贸易关税豁免这一重要扰动被排除。在最后截止时限仅剩数小时之际，美国宣布继续延长豁免期90天。这一结果曾是外界普遍期待，但美方在正式决定前经历了艰难权衡，连续数日未释放确定性信号，直至最后时刻才对外公布。
对资本市场而言，这次公告无异于一次成功的排雷。它不仅为市场赢得了90天的缓冲期，更重要的是向投资者再次证明：美国总统特朗普在处理中国议题时，可能呈现出一个更加稳定、更加理性的特朗普。
尽管他对其他国家依旧强硬，但面对中国时，他表现出明显的克制。当一贯的威胁与讹诈手段不再奏效，他便会转换策略。这种转变将在未来两三个月内为资本市场带来显著稳定性——让大家意识到黑天鹅突然飞出的概率正在下降，这才是今日市场最大的意义。
2、新资金兴奋感驱动热点轮转，大机会仍需等待信号
在这一驱动下，市场情绪明显回暖，成交量继续放大，最终定格在1.88万亿元的高位。融资融券数据同样配合：个人投资者通过该渠道加杠杆的资金今日突破2万亿元，创下近十年新高，表明散户正带着兴奋感持续涌入。这部分资金成为当前市场最活跃的主力，也奠定了短期市场风格——一旦听到利好消息便容易亢奋、容易“上头”。
今日领涨板块换成了芯片，不再是昨日的锂矿。芯片板块中的龙头公司体量巨大，却直接封住20%涨停。该板块既有老故事，也有新催化。老故事仍是中美博弈下的国产替代逻辑：美国已给英伟达发放通行证，允许其H20芯片对华销售，但英伟达为此付出高昂代价，可谓用真金白银换来许可证。
然而，美国点头之后，中国却开始犹豫。官方已约谈英伟达，指出该芯片存在安全与后门问题。此事已发酵数周，我们此前分析时就提到，中方态度相当坚决，国产替代逻辑或进一步发酵。国内已有同级别替代方案——华为的芯片，以及今日涨幅最大的芯片龙头均可提供。既然存在备选，官方在沟通时便更加坚决，要求企业尽量避免使用带后门的芯片，尤其涉及政府项目时更是如此。这等于给国产芯片龙头直接送上大订单，为板块提供了向上支撑。
今日市场还有一则新传闻：该芯片龙头对明年整体收入及订单预期极为乐观，已向上游供应商大幅追加配件订单，按此推算，明年将迎来可观收获。这一消息叠加旧逻辑，共同促成了20%的涨停结果。
还有一条消息，市场上尚未流传，我们在此分享：这些芯片龙头公司在产品力上确实已证明自身实力，并获得某头部互联网大厂的认可与订单。该消息与我们方才提及的市场传闻能够相互印证。
因此，今日凡是包含这家芯片龙头的ETF指数基金，涨幅均位居前列——由于权重较大，无论ETF属于消费电子、人工智能还是纯芯片类别，均收获颇丰。芯片板块经过近两日暴力拉升，已基本收复7月末8月初的全部回撤，重新逼近7月底高点。
然而，近期行情的一大特征值得警惕：暴力拉升后往往伴随短期回踩。昨日因宁德时代部分矿山停产而暴涨的锂矿板块，今日便出现回调，港股相关龙头更是回撤7%–8%，易让新进投资者“伤筋动骨”。再向前看，8月8日机器人大会召开前，机器人板块曾快速拉升，随后随会议落地而小步下挫。行情看似刺激，却要求更高的风险意识。这反过来印证，本轮行情的核心动力，主要来自携新资金入场的新散户，在市场中快速追逐热点，叠加游资推波助澜，导致热点轮动极快。
在此背景下，我们更倾向于寻找具备稳定性的赛道。8月份，我们仍偏好军工：9月初阅兵式时间确定，预热期将至，官方披露的细节与消息或持续吸引资金关注，这一方向未变。至于当前聚光灯下的人工智能等热门赛道，兴奋度虽高，但在我们的分析框架内，捕捉机会需承担较高风险，故保持谨慎态度。
至于下半年真正的“大机会”（国内企业利润回升带动的全球资金回流），目前还未露蛛丝马迹，仍需持续跟踪。首先，国内与去产能相关的企业能否在订单、售价及行业竞争中迎来实质改善——不仅是政策引导，更要在销售收入与利润上体现真金白金——唯有如此，才能形成强劲推力。在此基础上，若海外资金重新认可中国资产，引发资金回流，则有望催生真正的大行情。
我们将密切监测先行信号：人民币汇率若出现升值，一级或二级市场的外资流入数据若明显增长，均值得重点关注。目前，这些迹象仍在酝酿，尚未出现明确信号，我们将第一时间与大家分享。
综上，8 月初这些带着兴奋感的轮动机会虽具诱惑，但依据当前框架，我们不会深度介入。以上内容供参考，不构成投资建议。明天再聊，拜拜。
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