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之前，我们介绍了几位百亿基金经理最新的市场观点（三季报出炉，百亿级基金经理都做了哪些调仓？）。今天是本月的最后一个交易日，基本上所有基金的三季报都已经披露完毕，接下来让我们继续按照顺序来介绍这些基金经理对于后市的观点和持仓的变动。
华夏基金的蔡向阳
华夏基金的蔡向阳是综合稳健方向的基金经理。他管理的主要基金股票持仓长期在40%-70%的范围内浮动，波动和收益情况相较于我们之前说的那些基金经理都会弱一些，不过他是少数会在股票仓位上做择时的基金经理。他在三季报中仅仅对上半年的经济和货币政策做了回顾，表示未来投资方向将会主要集中在消费、医药、高端制造业等领域。
对于持仓股，他表示降低了组合整体的估值水平，持仓更加分散，增持了新能源制造和运营环节，在消费行业内部进行了结构优化，减持了部分白酒、增持了免税、啤酒及一些成长性较好的食品加工企业。从实际的持仓变动来看，他减仓了山西汾酒、五粮液、长春高新、迈瑞医疗。加仓了中国中免、智飞生物、青岛啤酒、通威股份以及中国核电。
兴全基金的董承非
兴全基金的董承非是最近受大家关注最多的基金经理。他在三季报披露的节点离职也让很多投资者对于是否还能继续持有他管理的基金存在很多疑问。他在离职时仍在管理的基金有两只。一只是兴全新视野，一只是兴全趋势投资，其中前者由乔迁接任，后者由谢治宇接任。
三季报具体出自谁的手笔还无从定论，但从观点上来看，兴全趋势的三季报表示基于对于宏观经济的审慎以及股票市场连续上涨后存在的估值压力。组合基本维持了上半年较低的仓位和相对稳健的配置结构。以前景广阔的成长股为核心，以价值低估的硬资产及资源品行业为底仓。兴全新视野的三季报表示三季度很多具有中长期投资价值的品种因为经济预期边际下调而伴随的短期基本面压力导致股价出现了调整。基金管理人对于市场估值水平和企业高盈利水平持续性的担忧，仍然低配权益资产并且很少参与短期景气度高涨估值较贵的方面。
结合谢治宇和乔迁的三季报来看，这两份季报的核心观点很像是出自董承非之手，但新视野中部分观点和乔迁的三季报又十分类似。鉴于他已经离职，所以除了能看出这两份季报目前仍持偏空的态度外，参考价值不大。从实际持仓变动上来说，兴全新视野也有向乔迁持仓变动的迹象。兴全趋势目前还看不出来，我们就不做详细分析。
不过无论如何这两只基金的持仓变动大概率还是会发生。无论投资者是看好谢治宇还是乔迁都可以优先考虑他们的老基金，至于董承非遗留的这两只基金投资者可以考虑随市场反弹做一下短期的转换，以规避换仓的摩擦成本和不确定性。
汇添富基金的劳杰男
汇添富基金的劳杰男表示三季度周期行情明显，医药、消费等行业跌幅明显。从持仓股来说，他三季度的操作主要有二：一是对于部分供给受限的煤炭、化工等周期行业做了适度参与，不过因为仓位不大，所以总体贡献有限。二是对于政策的担忧和股票估值等因素的考虑，对于医药股的持仓占比有所降低。从实际持仓变动来说，他减仓了美的集团、五粮液、东方雨虹，加仓了招商银行、贵州茅台、顺丰控股、药明康德、中国中免、韵达股份。从这个持仓里可以看出他对消费行业内部调仓和对于快递行业的逆向投资都有非常明显的倾向。
兴全基金的乔迁
兴全基金的乔迁表示三季度由于全球疫情和国内双控的影响，在国内经济增长承压，流动性较为充裕的情况下，市场出现了淡化长期估值注重短期边际变化的方向演绎，这和兴全新视野中的观点比较类似。从实际持仓变动来说，她减仓了平安银行、兴业银行、海尔智家、海康威视，加仓了上海家化、三安光电、闻泰科技、芒果超媒。
东方红的王延飞
东方红的王延飞在季报中除了分析了一下三季度周期行情，没有太多有价值的观点。从实际持仓来说，他减仓了腾讯控股、万科A，加仓了伊利股份、分众传媒、美的集团、华润啤酒和万孚生物。
中欧基金的周蔚文
中欧基金的周蔚文对三季度的宏观经济进行了详细的分析并表示基金净值表现不好的原因是组合中配置了较多受疫情影响大，估值仍处于低位的板块，但国内某些地区疫情出现反复，导致部分行业的复苏速度不达预期，而使组合中个股表现不佳。他认为未来的投资机会主要集中在两方面：一是景气度持续向好的新兴行业，如自动驾驶、物联网、AI、云计算、创新药、创新医疗器械、医疗服务等。二是市值与景气处于低位的行业，如餐饮、酒店、旅游、航空、银行、地产、传媒等。前者是高景气度高估值的兑现逻辑，后者是受疫情影响的逆向投资逻辑。从实际持仓变动来看，他的持仓变动较大，减仓了隆基股份、资金矿业、招商银行、恒力石化，加仓了宁波银行、吉祥航空、诺德股份、中远海能、宋城演艺、牧原股份等。
东方红基金的孙伟
东方红基金的孙伟表示由于整体经济数据较差，对于基金配置较高的消费行业影响较大，所以对净值产生了拖累。不过他认为更多是短期因素，拉长时间来看在相对低的价格上继续持有并买入仍然是主要策略。对于持仓股，他表示在新消费的一些领域做了布局。从实际持仓变动来看，他减仓了腾讯控股、敏华控股等港股以及伊利股份等消费股，加仓了安踏体育、九毛九、分众传媒和立讯精密。
华安基金的饶晓鹏在季报中并没有特别明确的观点。从实际持仓变动来看，他减仓了腾讯控股、工商银行、宁德时代、宁波银行，加仓了中国中免、贵州茅台、五粮液、迈瑞医疗、碧桂园服务和华润万象生活。
基本到这里我们把市场上除了TOP1%之外的百亿基金经理的观点和持仓变动都汇总分析完了。下周我们再对我们TOP1%基金池中的基金经理分行业和投资品类来做更详细的汇总和分析。
不过因为之前没有做过其他百亿基金经理的季报分析，这次拉完清单给大家详细做过之后发现了两个非常值得注意的现象。
一是有百亿规模的新人基金经理比想象的要多很多。这一类基金经理中一类是营销做的很好，挑的时间也很对，新人一上任就管了一只百亿规模的基金。一类是剑走偏锋，要么满仓新能源、要么满仓半导体等新兴的科技行业，通过高收益和高波动吸引到了非常多的基金投资者。最后一类则是接受了前一任基金经理的遗留基金。这三 类情况我们之前给大家分析过很多次，和买彩票试图去博一等奖没有什么两样，大家在买入基金前一定要注意这方面的问题。
二是百亿规模的基金经理内部也有非常大的分歧。1000个读者眼里就有1000个哈姆雷特，面对同样的经济环境，我们可以明显看到很多基金经理选择了不同的押注方向。虽然大家一致认为周期行业的行情只是短期的，但对于未来的投资方向，大家目前比较有一致性预期的主要还是新能源方向，但更多的是分歧。有像我们上一期写的在消费内部调仓的，有重仓券商的，有重仓疫情受损方向的。尤其是针对消费内部调仓的基金经理，大家虽然在部分护城河较高的消费股上达成了一致，但是更多的时候我们可以看到有人加仓某只个股，同样有人减仓这一只个股。这也是我们强调大家基金经理的调仓只能作为参考，不能完全照抄的原因。
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