本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开：
1、"去产能"赛道回踩，还有后劲吗？
2、券商有表现，但不多，怎么看？
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新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。
1、"去产能"赛道回踩，还有后劲吗？
今天的国内市场出现明显变化：去产能赛道内部剧烈分化。与雅鲁藏布江水电站建设直接相关的标的仍受资金追捧，甚至涨停；而关联度较低的水泥建材、电网建设、光伏、煤炭等去产能及基建板块则普遍回调，范围相当广泛。
因此，必须回答一个核心问题——去产能是否还有“第二阶段”？该赛道整体涨幅已接近或超过10%，进入瓶颈期。我们在前两天的解读中提示过：若无法顺利“纵向扩展”，行情恐受阻。所谓纵向扩展，即能否在行业一线切实看到产能下降，或现货市场原材料价格显著上行——这类直接证据方能推升行情进入下一阶段。
反之，若仍停留在概念层面的“横向扩展”，持续性就要打折扣。所谓横向扩展，即“去产能”“反内卷”口号在不同行业间轮动：今天煤炭发公告去产能，明天航空公司跟进，却始终缺乏扎实结果，便难再上一层楼。
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