本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开：
1、极端天气下，能源概念有多大空间?
2、"去产能"仍有支撑力
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新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。
1、极端天气下，能源概念有多大空间?
今天市场情绪并不高，成交量还出现了明显下滑。这意味着普遍性行情其实并没有太多机会，更多机会还是集中在局部结构上发力。今天市场上领涨的板块是电网，背后的动力是极端天气表现。前段时间我们曾跟大家聊过，要关注全国范围内出现的历史性极端高温。上周五，全国用电量达到了历史极值，达到14亿千瓦。这背后就是高温问题。不光是中国，全球都出现了类似问题：南美洲出现了极度寒冷，欧洲出现了极度高温。这一全球性问题集中反映在中国，意味着电力消耗会迅速增加。
这背后在资本市场中会掀起什么样的投资机会呢？之前我们给大家分析过，火力发电背后的煤炭板块值得关注。它不仅受益于极端天气带来的需求增加，还因为去产能的大政策导向，可能会在供给侧，也就是供给量上做出限制。
目前市场的节奏刚刚走到火力发电或其他类型发电企业这个方向上。今天大家看到整个电力赛道的涨幅超过了3%，电网更新和电网建设相关的企业也出现了大面积涨停。背后的逻辑是在电力负载持续高压的情况下，国内的电网建设，尤其是特高压线路的建设，很快会加班加点地启动。要知道，6月底的时候，发改委已经核准了两个重大的特高压输电项目。这个消息在6月底时略有反应，今天又和用电量达到高峰的新闻形成了共振，带来了这个赛道一马当先的表现。
2."去产能"仍有支撑力
接下来，个人认为，产业链中的上下游板块也不会缺席。煤炭板块仍然值得关注。之前煤炭的库存量比较高，需要消化一段时间。等到动力煤库存消化到一定程度，价格略微向上时，类似这样的板块就可能启动。尤其在传统行业中，一旦启动，持续性会比较好，因为这个行业里没有太多新玩家。再加上6月份国家的政策导向是去产能，7月份又开了高层会议，去产能的原则在当下不会有太大偏移，仍然要严格执行。这其实也有利于这些板块的表现。
不光是煤炭行业，其他一些新老行业，只要存在产能过剩，只要被高层文件点名，其实都存在一定向上的空间。这里面包括钢铁、水泥、建材、新能源、光伏等。前两天这些赛道出现了大幅上涨，这两天出现了小幅回踩，但回踩幅度比较轻，这其实仍然说明向上的支撑力没有被消散。
去产能赛道之前我们跟大家分析过，它的核心关键点在于行业中的主要玩家是否愿意齐步走去产能。大家都一起去产能，这里面存在一种心理博弈。很多玩家都希望别人去产能，自己享受去产能之后的成果，谁都不想自己先割肉。这种博弈状态很容易导致，如果这个行业市场化程度很高，最终达不成共识，去产能这件事就会落空。
这两天确实出现了这样的案例，出现了扰动，让大家再次怀疑去产能到底能不能彻底实现。这两天在外卖平台上出现了价格战，这个新闻大家估计也看到了。美团大力补贴外卖，这两天很多用户点外卖、奶茶或甜品可以实现0元购。美团肯定是下了血本。它为什么要这么做呢？因为前段时间刚出现了两个强有力的竞争对手：一个是京东，另一个是淘宝旗下的外卖平台。
为了把这两个竞争对手限制在最初的竞争起点上，美团搞了这样的史无前例的0元购活动。以至于在当天，外卖订单量突破了1.2亿单，相当于全国老百姓中每10个人就有1个人下单。这是一个明晃晃的反面案例。为了扩大更多市场份额，美团采取了这样极端的价格战行为，也让大家吃了一惊。毕竟，国家高层刚刚在7月初开会，强调反内卷、反价格战，美团却在眼皮子底下搞了这样的价格战。个人估计过两天就会受到监管部门的约谈，给这种不可持续的状态踩刹车。
所以，去产能、破除价格战、破除内卷这件事还是要坚决执行下去，只不过中间可能会有些反复。政策的方向已经指得很明确，这是有连贯性的，并不是反复无常的动作。尤其是今天在《学习时报》这样的权威媒体上，再次以头版位置讨论了这个问题，标题就是《从根本上治理企业低价无序竞争》。这意味着政策博弈的过程最终会受到更有利的政策限制。
这两天，受益于价格战的新消费品牌，包括奶茶、甜品等品牌，可能会过上两天好日子。但当然，过完这两天好日子之后，他们也要面对刹车机制带来的副作用，即限制这些平台打价格战。他们短期受益的局面也会随之消失。
这两天，这些外卖平台参与价格战之后，把自己的股价打得七零八落，龙头企业像美团也出现了大幅下跌。但就像我们说的，可能过两天受到监管限制之后，股价有可能再次向上恢复，这会形成一个反向运行。总之，这场价格战反倒给我们一些启发：回到资本市场的供需逻辑来考虑这件事。当一个赛道中民间资本占比较低、完全市场化时，要达成统一共识、去产能的难度确实非常大。反过来，如果在一个赛道中，这是一个比较传统的、没有太多新玩家进入、国有资本占比较高的领域，那么去产能这件事可能会立竿见影。所以，我们的关注度还是要更多地回到一些传统赛道，尤其是制造业赛道，比如钢铁、煤炭，以及新能源、光伏等。
以上是第一部分内容。接下来，我们再关注一下科技赛道。今天科技赛道略微出现了回踩，这应该是受到市场情绪的压力。因为今天沪深两市的成交量下挫了2000多亿，整个融资融券中的融资金额也出现了减少，短期内确实产生了扰动。我们说，科技赛道不管在行业中有多么厉害的进展，最终还是要反映在资金上，即有没有资金愿意冒险投资。这种短期扰动是不可避免的，但它并不改变我们长期的观点。在接下来的三季度，科技赛道仍然非常值得关注，因为过去二季度它已经蓄力已久。我们跟大家聊到过，包括芯片赛道在内，最近它还可能会面临海外的一个动力。美国有可能会对中国的芯片等高端技术进行新一轮封锁，这有可能会激发以芯片和人工智能为代表的国产替代逻辑线，所以这个仍然值得期待。很多消息并不是没有反应，只是需要稍微传递、确认以及扩散开来。
以上是国内相关消息。最后，我们再简单聊两句海外的扰动，即美元资产这一块。美国的关税现在仍然是悬在头顶的一把剑，马上就要到7月9号这个最后的时间点。但目前美国对外透露的口风有所软化，美国财长对外表态称，最终的时间可能会推迟到8月初。特朗普这边也基本认可了这种说法，往后延期一个月。这背后传递出的信息是：很多难啃的骨头，或者说很多贸易伙伴不太愿意轻易妥协。至少与欧盟这个最重要的贸易伙伴的谈判并不顺利，无法按期完成，这也说明欧盟的态度是比较强硬的。这对美国资本市场来说，意味着更多的波折。前段时间美元资产大幅反弹，但到现在为止遇到了一些瓶颈，也意味着短期内交易机会不多。
稍微总结一下：国内目前主要的逻辑线还是聚焦在去产能方向上。当然，天气的极端高温带来了一个意外，那就是电网方向出现了大反应。但如果把电网的产业链再往前推，就会推到火力发电的上游原材料——煤炭等赛道，而这些赛道又同时享受到去产能的诸多政策好处，所以仍然值得期待。另外，科技赛道还需要再等等，东风可能还需要消耗一点耐心。
今天就聊到这里。更多内容我们明天再继续，拜拜。
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