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之前分析了消费、医药、科技方向基金经理在中报中的增量观点（基金半年报公布，有哪些增量信息？），今天再来梳理一下剩下的明星基金经理在半年报中的新观点。
整体来看，大多数基金经理在半年报中都采取了复制粘贴的方式，来完成基金定期报告中“基金投资策略和运作分析”这一节的内容，“管理人对宏观经济、证券市场以及行业走势的简要展望”这一节也很少有言之有物的内容。
综合类成长方向的中欧基金周应波在半年报中表示下半年的宏观环境更有利于成长股的表现。从行业来看他更看好高端制造尤其是新能源车、半导体、AI和云计算、消费电子及光伏等方向。基本上来看这几个方向算是目前成长或者科技方向基金经理的共识，感兴趣的投资者也可以重点关注他们下个月末即将披露的三季报，参考一下这些基金经理最终选了哪些标的。
交银基金的杨浩因为最近几个月业绩表现不佳，在半年报中用了很大的篇幅总结了一些教训。他认为业绩不好一是由于自身擅长的逆向投资在当下追逐高景气行业的趋势中不利，二是部分长期投资个股因为短期业绩不及预期导致股价回撤较大。总体来看杨浩的能力确实没有问题，但确实不适合当下的市场风格，持有杨浩基金的投资者短期之内很难看到基金业绩的反转。如果没有持有杨浩管理的基金，那么在短期之内也要尽量避开他的基金。如果持有仓位较重，可以考虑随市场反弹减仓，适当做一些其他方向的调仓和布局。
综合类均衡方向的基金经理里只有袁芳更新了观点。并且相对于只提示了下半年需要关注信用风险、经济下行压力下的政策应对以及美联储Taper预期落地三个事项的二季报而言，半年报中袁芳直截了当的提到目前市场在短期高成长，中小盘风格标签上形成了合力，并且开始风格泡沫化。对于下半年的投资机会，袁芳认为应该更关注因为短期基本面不景气而明显跑输的板块，尤其是长期空间和趋势确定的板块，如消费、计算机等。
综合价值方向的基金经理只有张坤有增量的观点发布。他在二季报的时候写了非常多的投资观点，在半年报中反而变得非常简洁。直截了当的标明自己降低了易方达中小盘的股票仓位，保持了易方达蓝筹精选的股票仓位。同时从投资结构上，降低了食品饮料的行业配置，增加了计算机、银行的行业配置。从张坤的持仓来看，这个计算机指的主要是恒生电子，银行指的主要是招商银行，至于所说的降低了食品饮料的行业配置，具体减持了哪些个股和减持比例，我们可能依然要等到三季报中才能看到。
这里想多聊一下张坤的基金，作为春节前被封神的基金经理，大家其实对于他抱有非常高的期望。这也是最近半年业绩不及预期之后大家对张坤态度转向的原因。很多刚入门的投资者认为是因为张坤不调仓，稍微懂点基础知识的投资者认为是张坤管理基金规模过大限制了他调仓的灵活性，导致了现在这种情况。原因确实一是张坤没有调仓，二是张坤管理基金规模过大。但这并非是主要原因，最主要原因是市场的风口不在了而已。
我们之前给大家讲过，基金经理是等风口的人，他的能力体现在风口来了可以比普通人飞的更高更稳，而不是在没风的时候飞起来。另外，规模大确实限制了张坤调仓，但即使他的规模小到足以快速调仓的程度，他也大概率不会调仓的，一个成熟的基金经理是绝对不会盲目地追市场的风口，事实上，现在有很多规模小的优秀的基金经理也是这么做的。
举个例子，很多过去三年一直都备受争议的深度价值风格的基金经理，在2018年到2020年三年间业绩非常普通，收益率甚至没有跑赢银行存款。最近半年很多明星基金经理业绩不好，而这批深度价值风格的基金经理业绩非常不错，我已经看到市场上出现了很多人开始神话这批基金经理，什么坚守自己投资判断，用能力穿越周期，战胜市场的评价比比皆是。
但其实呢？没有任何人可以穿越周期和市场。这些基金经理如果真的战胜了市场，那么2018-2020这三年间业绩为何又一蹶不振呢？他们最近业绩好的原因和明星基金经理业绩好的主要原因如出一辙，就只是风口来了而已。至于优秀的基金经理为什么一般不会也不应该去主动的追逐风口，这又是另外一个比较复杂的话题了，这里就不再展开。
综合稳健方向的基金经理广发基金的傅友兴在半年报中表示上半年降低了股票仓位，减持了食品、机械、保险等方向的股票。同时在医药、饮料标的估值上涨的同时进行了减持，增持了轻工、传媒等方向的股票，债券方向的持仓以短久期的高等级信用债为主。他对自己近期业绩不好总结的原因是没有把握好新能源、周期价值的机会，导致业绩不是很理想。
易方达基金的张清华在半年报里谈了很多，他表示会在汽车零部件、消费电子、军工和互联网等方向持续布局。他谈到自己的选股原则首先是要避开市场上拥挤的地方。比如汽车零部件行业，他布局的大部分公司都不直接参与汽车的电动化与智能化，所以静态估值较低。但他认为在整车厂更注重产品迭代速度与成本控制的新形势下，中国的零部件企业有望成为电动化浪潮下的“卖水人”。
港股方向的基金经理国富基金的徐成在半年报中表示基金采取均衡配置成长和顺周期行业的策略，正在买入优质、估值合理的美国和台湾的科技股。从行业上来看主要配置的是顺周期、新能源、硬科技、物业、生物医药以及大消费等行业。徐成的持仓在众多视线仅仅聚焦在腾讯、美团、香港交易所等少数个股的港股基金中算是非常另类的选择了，大家有兴趣可以去看一下他的持仓，和一般的港股基金经理完全不一样，确实是有一套港股投资体系的基金经理。
同样投资港股的富国基金的张峰很有意思。他在二季报中明确表示如果通胀比较温和，那么市场会整体向上。从行业来看，增持了非日常消费品行业，减持了工业和金融板块。但是在半年报中他直接表示基金增持了通信板块和能源板块，减持了非日常消费品板块。整体可以看出他在这短短的一个月的时间里，观点发生比较大的改变。不过虽然我们知道他对行业的观点，但他具体是如何做的调仓，可能就要等到三季报才能知道了。
兴全基金的董承非在半年报中承认虽然年初看到了风险，进行了减仓，但是市场对于高景气行业的追逐远超预期。不过不论后续市场会向继续极致的方向进行演绎还是出现均值回归，董承非都表示会坚持原来的风格。
总结一下，基本上大多数综合方向的基金经理都表示，对后续谨慎的态度和不去过于拥挤的地方的表态。这个事有好的一面也有坏的一面。从坏的一面来看，短期之内他们的业绩肯定是很难超越目前市场上被追捧的一些已经站在这一轮风口上的基金经理，甚至还可能会继续出现一定的调整。从好的一面来看，这种谨慎的态度对于长久地在市场上生存下去有很大的帮助，毕竟不是每个投资者都抱着抓住每一轮热点，赚走市场上每一分钱的目标才来买基金的。
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