本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开：
1、资金压力缓解，科技赛道会再接再厉吗?
2、从人民日报的评论，看下半年的机会
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新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。
1、资金压力缓解，科技赛道会再接再厉吗?
今天是6月份的最后一个交易日。往往在半年末的时候，我们要密切关注市场上资金的流动性是不是突然变得紧张。今天紧张的情绪有所缓解。这实际上是有利于市场上科技赛道向上发挥的。
我们来看一下，一天期的国债逆回购利率今天下降了30%，回到了一个相对比较安全的区间。三大指数也随之翻红。其中的领头羊除了军工板块之外，剩下的基本上是来自科技赛道。我们之前在6月下旬也曾经跟大家聊到过，要重点关注科技赛道当中的表现。到现在为止，包括人工智能、芯片等等，科技赛道的整体涨幅大概是在6%左右。但即使有了比较明显的战绩，如果我们拿今年2月份的高峰跟现在对比的话，其实它中间还存在着一个10%到15%的缺口。科技整体或许只是小荷才露尖角而已。
尤其考虑到，科技对市场流动性是非常敏感的。市场流动性比较充沛的时候，它发挥的余地和空间比较大。那么市场流动性比较紧张的时候，会对它形成压制。就像在今年的4月份和5月份，其实这个赛道中有很多产品和服务可圈可点，但由于市场噤若寒蝉，流动性紧张，成交量低迷，它是受压制的状态。那么现在看到，已经有将近一两周的时间，成交量上升是明显的。今天沪深两市的成交量也达到了1.49万亿，相比于昨天稍微掉了一点，但是也在1.5万亿这个水平线上。之前我们也聊到过，1.4万亿到1.6万亿的这个区间，可以认为是市场相对回暖的标准。如果它再持续几天，对于旁观的资金会有鼓动作用。这会让整个行情形成一个正向循环。
科技赛道除了享受到充沛资金滋养之外，它自己行业和产品还在不停地对外释放利好。这两天华为最新款的手机对外透露，在8月份会集成人工智能体。人工智能体是很重要的一步（年初我们提到，这个方向在2025年很可能会有突破），现在华为直接想把它集成到最新款手机上，这就让之前“手机可换可不换”的状态，变成了“不换就会落伍”的状态。手机从工具变成了私人助理，它可以帮助规划，甚至自主完成一些任务。这种升级性的需求有可能会带动电子消费品的更新换代。华为是很具有示范效应的，其他的手机品牌商，其他的电子消费品企业会不会去跟进呢？这会形成一连串的进展，很值得去关注。
所以我们说，在科技这个方向上，由人工智能领头，上游芯片，下游电子消费品、人工智能体应用等等，整个产业链可能都会形成一定的支撑。这还是主力路线。
以上是从市场情绪角度上来找市场机会在哪里。接下来我们来看另外两条逻辑线。
2、从人民日报的评论，看下半年的机会
第一条就是政策层面。大家还在等待7月底召开最高层的会议定调，看看到底往哪里发力。我们之前跟大家分析到的一些细节，不管是官方会议的通稿当中的措辞，还是高层到地方上视察的优先次序，大概能看出来，在7月底的这个重要会议当中，大家不要指望有一个整体性的、大的刺激方案出台，更多可能是局部发力。这个局部重中之重可能仍然落脚在了卡脖子性技术继续向上攻坚这件事情上。
这也是为什么我们说，科技这个赛道在7月的上旬、中旬可能都是非常有看点的一个方向，仍然值得重视。
那么除了科技这个方向之外，另外一个政策上有可能会发力的点在于传统行业去产能这件事情。去产能就意味着破除内卷，破除恶性竞争。要注意到，今天《人民日报》头版发评论员文章。标题叫《破除内卷式竞争，实现高质量发展》。这篇文章发在了《人民日报》头版，不能忽视这类官方引导。如果它发在其他的版面上，可以认为是对不同行业，大家还有不同观点的表态和争论。但是发在头版上，这是明确且急迫的官方态度。下半年会不会在某些代表性的行业当中去重拳出击解决这个问题呢？这是值得期待的。
之前我们梳理过，哪些可能是代表性行业，最典型的就是陷入到价格战的汽车行业，陷入到价格战的新能源行业，以及现在整个价格掉到地板价的煤炭行业。我们之前是把重心放在了煤炭这个赛道上，因为它特殊的资本结构。很多的煤炭企业是国有资本的，如果政策调整，这种公司执行最彻底，往往会收到立竿见影的效果。
除了政策上可能的潜在利好之外，我们看到马上就要进入夏季，其实对煤炭的需求（煤炭发电）有可能会迎来高峰。6月份很多地方的气温达到了历史同期极值，像新疆、四川、山东都出现了历史最高值。居民用电，空调的降温等等，用电量会飙升，对于煤炭的需求会不会提升，这个也是拭目以待。
现在为止，在动力煤的价格上还没有看到明显的上升趋势，但是我们说这个方向或许值得等待。毕竟这个方向上的推动力不是一股，而是好几股的力量。
以上就是我们从政策这个角度上跟大家稍微梳理了一下市场上潜在的机会。
那么最后我们再回到宏观基本面这个第三条逻辑线，从数据上，今天看到的是采购经理人指数发布。就像我们在昨天聊到过的，这个数据相比于上个月可能会出现好转，发布出来之后确实也是如此。不管是制造业采购经理人指数49.7，还是商业采购经理人指数，都是比上个月稍微回升了0.2个百分点。
这个数据到底怎么样去看呢？我们说它不影响大局，它最重要的一个信息是要告诉市场，宏观经济没有再继续恶化。因为数据本身没有太多值得分析的点（没有明显好转，也没有明显恶化），只是比上个月稍微有所回升。在没有明显好转的情况下，对于传统行业来说，就意味着它们仍然在一个需求相对比较低迷，还没有特别看到曙光的状态。这也是为什么我们说到现在为止，一些传统行业，包括一些传统消费，一些房地产依然没有大起色的一个原因。就是政策并不指望在现在给它特别大的一个推动力，那么从它自身市场的需求上，也没有迎来很大的转机。对于这些赛道在资本市场的表现，只能是慢慢等待，慢慢熬，目前短期之内可能机会不大。
以上就是中国内地市场的情况。我们再来看一下海外市场，看一下中国香港。香港现在还是受困于流动性的问题，这个压力没有解除，现在还是上不去，也下不来。这个流动性的压力主要是来自于汇率。现在港元对美元的汇率还是被压在7.85这个必须得守的底线上。这就意味着金管局可能还在加班加点地去回收港元的流动性。也就意味着资本市场没有办法享受到流动性充沛这件事。它只能去等待流动性慢慢地缓解。重点观测一个指标就是，什么时候看到港元对美元的汇率从7.85这条线落下来，比如说落到7.8，7.81、7.82，情况可能会有所转暖。
当然市场这个位置上也并不悲观，原因就是现在还是有很多的力量支撑。包括从内地到香港南下的资金还是不断淘金，今天仍然是净买入。
还有一个就是，它跟美国市场以前挂钩比较紧。美国市场在过去的这一两周时间里，往上爬升了很大距离。但是香港市场一直是相对落后。香港又是受到美国宏观政策、货币政策的影响大，其实逻辑上它也应该受益。只不过暂时受到流动性压力，有点落后了。还是未来有一定补涨的机会。所以从这两方面的角度上来看的话，也并不悲观。
以上是我们今天聊到的所有内容。如果用一句话来总结的话，就是重点看内地，那么内地当中科技这个赛道可能仍然行情没有结束掉，仍然值得重点关注。
以上是今天所有的内容，更多的我们明天再继续聊，拜拜。
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