头图来自视觉中国
#听取音频，解放双眼
今天市场全线暴跌，不管大盘股还是赛道股都未能幸免，28个行业也全部收跌。背后的逻辑正是我们一直强调的，在目前类滞胀愈发严重的情况下，股市整体风险远大于机会，严格来说，就是标准的熊市。我们前面就给大家讲过，不管短期怎么反弹，都只是反弹，不是反转，尤其是对大盘股。而且现在又进一步扩散到了前期涨势过猛的赛道股。昨天公布的经济数据比预期的还要差，而通胀目前还没有明显的转向信号，毫无疑问的类滞胀，再加上股市整体的估值也还是偏高，所以我们说的新一轮牛市的条件显然还不成熟，大家需要继续保持耐心。
市场不好的时候，再努力也没用，这个时候不如静下心来多研究、多学习。今天我们来讲一个机构策略专题，这是我们内参中的一个重要系列。前几周我们给大家系统分析了公募基金TOP级基金经理的调仓动向，今天我们再来讲讲一些TOP级私募基金的最新配置策略。
公募基金的策略相对透明，尤其是基金的年报和半年报基本会披露全部的持仓信息，但私募基金的策略就没那么透明了。所谓私募，核心就是非公开，不仅是资金的募集，也包括资金的管理。私募机构只有义务对持有人披露信息，但不用像公募基金那样定期公开披露。
所以私募策略的追踪不像公募那么简单，但也并不是没有办法，核心就是依据上市公司的财报。上市公司每个季度公布的财报里都会披露公司十大股东和十大流通股股东的情况，其中十大流通股东的变化能够帮助我们及时的了解机构的配置动向。如果某个私募基金新出现在十大流通股股东名单或者在其中的持股比例有所提升，都说明它对该公司进行了加仓。此外，如果持股比例超过上市公司的5%，则需要单独公开披露，就是所谓的举牌，但这种情况相对较少，大部分时候我们还是通过季报来观察。
目前2021年的半年报正在陆续公布，截止8月17日，已经有676家公司披露了半年报，剩下的3000多家将集中在8月下旬公布，8月31日是最后截止日期。近期我们会做一个私募机构策略系列，陆续讲讲顶流私募的最新“作业本”，同时分析一下历史上这些私募机构的作业是否有效。今天主要讲一下高毅资产的几位顶尖基金经理。
高毅基本是目前规模最大的私募基金，当之无愧的顶流。我们在5月19-20号的内参里做过高毅的专题，大家感兴趣的可以再去回顾一下。高毅给人的印象是典型的价值投资代表，所以近期也遭受了一些争议，尤其是邱国鹭的产品。但其实高毅内部大佬很多，不同基金经理的风格差异也比较大。从历史来看，抄作业效果比较好并且最受市场关注的是冯柳和邓晓峰。比如冯柳去年三季度大举买入海康威视，一度引发市场跟风，股价接近翻倍，到现在为止也还有很好的收益。
从已经公布的半年报来看，冯柳最重要的加仓是西部超导。该公司的半年报显示，冯柳的高毅邻山1号远望基金新进入了十大流通股东，而且持股市值接近10个亿，成为第五大流通股东。而且此前高毅资产还曾以4个亿受让了西部超导1.8%的股份，说明冯柳和高毅对这个公司相当看好。
西部超导是首批上市的科创板企业，算是军工领域的一个龙头。它的主要产品是高端钛合金和低温超导材料，广泛应用于航空领域，飞机的很多结构件包括发动机部件都要用到这种材料。去年业绩增长了134%，股价涨了138%，今年上半年业绩依然保持了136%的高增长，景气度很高。
此外，冯柳重仓的海康威视半年报也已经公布，冯柳的产品依然保持重仓，这也和之前成本比较低，安全垫比较厚有关。另外冯柳清仓了上季度买入的青鸟消防，这是个做消防安全产品的很小的公司，收益和前景都没太多亮点。
邓晓峰则重点加仓了紫金矿业、旭升股份、钢研高纳、西部矿业、天山铝业等。邓晓峰产品披露出来的信息要多一些，这几家公司的十大流通股东都出现了高毅晓峰的身影。邓晓峰的风格比冯柳更稳健，喜欢长期持有、持续加仓，这次的紫金矿业、钢研高纳、西部矿业等都是之前就一直在配置和加仓的。比如他的第一大重仓股紫金矿业，从2019年三季度开始到2021年二季度，已经是连续8个季度加仓。也正是由于这种低换手+中期持有的风格，他的作业要比冯柳更好抄一些。
目前来看，邓晓峰加仓了三个方向：最大的是上游的资源股，此外还有军工和新能源汽车产业链。
上游的资源股中，紫金矿业是有色板块最受机构青睐的公司，是控制金属矿产资源最多的龙头，主要产品是铜，还有金和锌等。二季度邓晓峰的持仓市值已经达到了惊人的68亿，是目前披露出来的他持股最多的公司。西部矿业也是做铜和锌的，市值只有不到400亿，偏中小盘，邓晓峰也是从去年三季度就开始加仓。天山铝业则是一个产业链比较完整的铝业龙头，市值400多亿。他们的配置逻辑都类似，说明邓晓峰看好上游的大宗商品涨价依然会让这些资源行业维持高景气度。这个逻辑目前来看没毛病，比如紫金矿业上半年业绩增长175%，已经超过去年全年利润。
军工赛道中，加仓了做高温合金的龙头钢研高纳，也是从去年三季度开始连续加仓。新能源汽车产业链中，加仓了做铝合金零部件的旭升股份，算是汽车轻量化的一个龙头，也和中游的材料沾边。可见邓晓峰对上游资源和中游材料赛道的极度青睐，这个逻辑也有点卖水人的意思，目前看效果还不错。
除了邓晓峰和冯柳，孙庆瑞和卓利伟的持仓也比较受关注，但从历史收益来看并没有前两位那么突出，而且他们的产品规模要小一些，所以目前还没有太多相关的信息公布。
从有限的信息来看，孙庆瑞的产品保持了对通策医疗的重仓，但减持了表现较差的捷强装备，这是一个军工行业中做核化生防御装备的小公司，比较冷门，过去一年基本跌去2/3，算是一个失败的配置。卓利伟的产品也没有太多相关信息，目前的信息只显示他新买入了2亿元的久立特材，这是一家做高端管材的龙头，下游主要用于石油、电力、化工等行业，和军工也有关联。2020年业绩增长54%，今年上半年又增长了48%，半年报公布之后两周股价涨了50%。
今天我们主要讲了高毅资产四位顶尖基金经理的调仓动向，后面我们还会陆续讲一些其他的顶级私募，欢迎大家关注。
评论