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作者 | 张贝贝
头图 | AI生图
被视为财险领域“领头羊”的中国人保，实质却陷于“转型未果”的烦恼。
中国人保作为财政部控股的副部级保险央企，品牌影响力突出，在财险领域一直是领头羊。但随着财险中占大头的车险成为存量市场，中国人保市场地位虽未变化，但保费收入增速放缓，承保利润减少；且在其他保险公司在财险的人身险、银行等领域转型取得不错成绩时，人保进展有限。
所以，中国人保虽然在财险领域有无可比拟的优势，但在综合实力排名上却一直未能回到之前老人保行业第一的“荣光”，甚至保费总规模都不如从老人保中分拆出去的“国寿集团”，持续在行业第三的位置徘徊。
即，人保作为财险龙头却受困于“增规模，不增效”，以及陷于人身险拓展压力较大的烦恼。
注：1996年，保险市场领导者“中国人民保险公司”按分业经营原则分成三家，并在1998年分别更名为中国人民保险公司、中国人寿、中国再保险公司，分别经营财险、寿险、再保险业务。之后，中国人寿从老人保分离出去，人保继承了原来老人保的牌子。
此情况下，市场对中国人保在2024年12月上任的新董事长丁向群关注较高。
一是，丁向群作为保险行业史上首位中央委员就任人保董事长，释放了何种信号？
二是，新董事长上任，能为公司业务发展带来哪些新的增长动力，以及能否破局人保当下面临的业务困境。详见下文。
丁向群履新后，“金融国家队”的定位进一步强化
中国人保2024年10月公告，丁向群被任命为公司党委书记；同年12月，其正式出任董事长，成为人保历史上以及保险业首位中央委员级别的企业“掌舵者”，是前所未有的“高配”。
若再结合丁向群曾先后在中国银行、中国太平保险集团、国家开发银行履职，还曾于2017年任广西壮族自治区副主席（“金融副省长”，具有长期金融系统工作经验的副省长），2018年调任安徽省委常委、组织部部长，并于2024年10月调任人保。可看到，丁向群职业生涯横跨银行、保险、政府三大领域，兼具金融实务与地方治理经验。
更值得注意的是，丁向群履新后，没有大谈“保费规模增长”（与前几任董事长的不同），而是强调要坚守“人民保险，服务人民”的初心使命，发挥保险的经济减震器和社会稳定器功能，做服务实体经济的主力军，即服务民生。
并提出向改革要动力，向创新要活力，向管理要效益的改革措施，以及建设具有国际竞争力的世界一流保险金融集团，强调“功能、绩效、服务、治理和国际影响力”五个一流目标。由此能看到党中央对金融央企人保的重视和对保险行业改革的期待。（在服务国家战略、支持实体经济发展、助力社会治理创新等方面希望发挥更大的作用）
此情况下，人保“金融国家队”的定位进一步得到强化。
同时，丁向群提出的“绩效一流”（优化业务结构与盈利能力）和“服务一流”（巩固财险优势，提升寿险竞争力）目标，直指人保当前两大核心业务板块“财险：增规模不增效”、人身险拓展进展一般”的痛点，有望破局业务困境。
然而，实现这些目标面临的挑战较大，尤其是“金融国家队”的定位使其需承担一定的社会责任，并对利润实现形成拖累。
接下来详细看下新董事长上任对公司业务发展的影响。
财险（收入贡献84%）：“提质增效”，短期难改善
从业务范围看，人保覆盖财险、人身险、资产管理等领域，但财险业务收入贡献持续在7成以上，2024年更是提升到84%左右，是公司的主要业务。
且要注意，这几年人保财险在保持车险业务基本盘不变情况下，加大了对发展较快的非车险拓展，以保证保费规模的增长。但因为已成存量市场的车险业务仍占大头（2024年车险占财险收入贡献6成左右），人保虽然凭借龙头优势保持了财险保费增长，但增速却放缓了。
财报显示，2022-2024年，人保财险保费收入增速分别为8.3%、6.3%和4.3%。（作为财政部控股的副部级保险央企，人保相当于有国家信用“背书”，财险发展不错；人保财险保费市场份额持续超三成，一直高于第二名平安财险份额10多个点）
同时，这几年人保财险的利润在下滑。2022年-2024年，人保财险承保利润分别为142.14亿元、110.73亿元和70.85亿元。
分析下来，原因有如下几点：
1）基本盘车险业务：随着新能源车的补贴推广销售，车险中新能源保险增加；但因为新能源汽车的电池等部件价格高昂，维修和更换的成本较高，以及相较燃油车高出10个百分点以上的出险率，使得新能源车险综合成本率高于燃油车。此情况下，包括人保在内的公司都面临盈利下滑挑战。
2）非车险业务：人保财险2024非车险承保利润-22亿元，整体亏损。
主要系非车险发展时间较短，数据与经验相对不足等因素，目前多个非车险的行业赔付率高于100%，处于亏损状态。即使人保作为财险领域老大，在非车险业务也仍在探索阶段，未能建立起稳定的盈利能力。
财报显示，除了农险这样的政府类项目盈利外，人保责任险、企财险这些偏市场化的业务依然处在承保亏损阶段，2024年综合成本率分别为105.2%、113.4%。
以上意味着，人保财险当下已陷入“保费规模扩张，但赚钱能力却下滑”的困境，未来转向“提质增效”至关重要，这或许是丁向群履新后，提出以价值为中心，优化业务结构与盈利能力“绩效一流”目标的重要原因。
关键是，未来能否改善上述局面，即丁向群推动的盈利能力改善目标能否实现？
先来看人保财险的基本盘车险业务，一方面燃油车险竞争激烈情况下，未来车险价格不继续“内卷”或已不错；另一方面，虽然人保首次提出2025年新能源车险综合成本率力争达到100%以内，但分析下来，新能源车险未来的盈利能力改善情况并不乐观。
主要系，虽然2025年1月《深化改革加强监管促进新能源车险高质量发展的指导意见》明确提出，“合理降低新能源汽车维修使用成本”，或可进一步降低未来新能源车险的赔付成本。但改变新能源配件供货渠道单一、量产不够等情况，是需要时间的，短期难改变。
而人保财险在内部虽然推出新能源车险的定价产品“人保分”，试图通过精准定价控制风险成本；但不可忽视的是，目前新能源车厂如比亚迪、小米纷纷拿下车险牌照，可直接给客户提供保险，未来包括人保在内的保险厂商都会面临市场分流的风险。即，包括人保在内的险企仅在定价方面改变或还不够，未来或将面临更大的获客分流风险。
至于人保车险拓展海外市场，考虑到2025年1月人保财险的新能源车险海外首单已在香港落地，下一步将落地泰国以及其他亚洲市场等，保费增长有支撑；但新能源车险在海外市场面临的综合成本率挑战与国内情况大差不差，盈利承压也较大。
再来看非车险业务，结合2024年11月26日，即丁向群在人保就任党委书记不久，农业农村部与中国人保集团举行工作会谈。丁向群出席会谈并表示，人保集团将落实党和国家强农惠农富农政策，持续完善“三农”基层服务体系，创新重要农产品保险服务，为推进乡村全面振兴作出更大贡献。
可看到，人保未来在非车险领域将加大已盈利的农业险业务布局。
只不过在公司其他多个非车险业务亏损，且人保作为央企需承担一定社会责任，并随着作为中央委员的丁向群履新或将进一步强化，未来会率先承保一些暂时亏损或者利润率不高的险种，进一步拖累财险利润情况下，即使农业险可对冲亏损，但因为农业险在非车险领域的占比不算大（收入贡献仅3成）的情况下，对非车险的整体盈利情况拉动或也有限。
故，丁向群履新后，虽然人保财险已从之前的“规模扩张”目标转向“提质增效”，但面临的挑战仍较多，未来盈利能力改善压力仍较大。
人身险（收入贡献15%）：加大养老布局，实现转型突破难度较大
除了财险业务外，人身险业务是包括人保在内的其他财险企业都在拓展的业务。尤其在财险仍占大头的车险业务成为存量市场后，各大险企对于人身险的布局在加快。
而人保对于人身险业务的拓展时间并不短了，复盘看其在2005年就重启了人身险业务设立了人保寿险和人保健康，进行“寿险、健康险”业务的拓展，目前收入贡献15%左右，是人保除了财险外最大的业务板块了。
只不过，人保长期以来主要做财险，且财险都是一年期的；而人身险则是很多期缴产品，除了当年新收保费还有旧保单的续期保费，因此在销售策略上有很大不同，财险销售团队交叉销售人身险产品产能有限。
此情况下，人保在以银保渠道销售为主的情况下，开始发展价值更高的个险代理人渠道，只不过发展较慢。2024年，该业务的个险渠道占比也仅有48.3%，与银保渠道占比差不多，远低于国寿平安等头部公司占比8成左右的个险渠道；具体到代理人数量上，2024年人保8.3万人，显著落后于国寿61.5万和平安36.3万。
同时，为追求快速扩大规模，人保人身险业务沿用了财险产品的销售模式，长期以趸交（一次性缴清保费）为主。2009年趸交比例90%以上，2015年还在80%以上。即使这几年调整保费结构，直到2024年才降到了17%，但仍高于国寿人身险12%左右的趸交比例。与人身险龙头们普遍以期缴为主的模式相比，可持续性较差。
这或许是人保作为财险龙头，但在人身险领域拓展表现一般，保费排名多年位于行业5-10名，始终没能更进一步的重要原因。
关键是，丁向群履新后能否改变此局面？
2025年1月工作会议上丁向群表示，公司对人身险板块的总体要求是提升核心竞争力。结合3月份业绩交流会上人保寿险总裁肖建友所说，2025年人身险主要围绕两个方面展开：
一是产品端，聚焦高质量和长期稳定发展强化产品供给，加大保障型产品及长期分红、万能等浮动收益型产品供给力度，优化业务结构，强化负债成本管控；同时，强化个险渠道十年交产品及银保渠道五年交产品供给，提升价值创造能力。
二是渠道端，加强全渠道队伍建设，打造与居民健康养老及理财需求相适配的健康养老规划师和保险财富规划师队伍等。
由上可看到，人保人身险业务在利率下行大趋势下，加大浮动收益类产品布局；以及继续调整保费结构，加大期缴产品布局，对于降低利差损风险和支撑长期保费增长是有利的。在此基础上，未来或将在养老领域重点发力。
考虑到人保于2022年11月正式对外发布“暖心岁悦”康养服务，覆盖机构养老、居家养老、全景医疗、健康护理、旅居养老五大板块，未来公司的养老保险产品大概率依托此展开。人保已上线人保寿险福寿年年养老产品，还有“好医保·中老年长期医疗险”等养老保险产品。
但结合保险企业都在布局养老圈，且运营模式相差不大，人保当下想通过加大养老布局实现人身险业务的转型突破难度较大。
如下手较早的泰康人寿在2009年率先获得保险机构投资养老社区的试点资格，2012年创新保险+医养的商业模式，成为国内首个将保险产品与实体养老服务深度挂钩的商业模式。截至2024年年底，该模式已实现养老社区带动23万人购买保险产品，预计撬动保费规模达4600亿元（数据来源：中国经营报《泰康“转向”：养老社区重资产模式调整”》）。
加之，中国太保于2018年提出转型医疗康养，并有养老社区支撑；还有中国平安以“臻颐年”品牌为依托，也打造了高端养老社区；以及国寿推进了养老社区、城心养老公寓、康养旅居等三条产品线落地，并在加强国寿养老专属规划师队伍建设。其中入住条件都是购买了相关险企的保险产品，且累计保费金额达到要求。
即，新董事长的上任，或难改变公司人身险业务“转型未果”的困境，短期看难成为“第二成长曲线”
综上，丁向群的履新，对人保的转型改革是有好处的。只不过，主业财险“提质增效”面临的新能源车险盈利改善难题，以及部分非车险亏损、还有社会责任承担下带来的利润承压，短期难改善；加之人保在人身险的养老业务拓展难度较大的情况，可看到人保业务发展想要有“质”的改变并非易事，尚不能太乐观。
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