出品 | 妙投APP
作者 | 段明珠
头图 | 视觉中国
信用卡被放弃的命运其实在2014年已经写好。
这背后是一场关乎支付、信贷、乃至整个金融生态的权力变革；其本身更是一面折射中国消费变迁和经济冷暖的镜子。
2014年5月10日午后，杭州西湖边闷热难当，而此时有4000多人聚集在不远的黄龙体育馆中等待着，当身穿黑色暗花连衣裙的彭蕾走上台，全场瞬间安静。“大家觉得刚刚过去的这一年，过瘾吗？累吗？有成就感吗？”彭蕾开口问，而她的感受是“痛并快乐着”。
就在这之前，她刚经历一场史无前例的、持续数周的、阿里与国有大行之间的对战。在被支付宝插入支付腹地，余额宝又上演“存款大挪移”后，银行也一改往日深沉的形象，工、农、中、建国有“四大行”集体将对支付宝快捷支付额度从单日5万锐减至5000。
这应该激怒了一年前同样在黄龙体育馆举办过盛大退休仪式的马云，3月23日他发文“四大天王封杀，支付宝虽败犹荣，虽死犹生”，质疑“谁来监管四大‘国手’联合封杀的合法性”，隔空掀起骂战。
虽然马云不久删除了这篇“檄文”，但次日农行举办的业绩发布会上，这场纷争喧宾夺主成为焦点，农行副行长李振江回应“不存在封杀”，但又说网络支付的确带来安全问题“有些客户资金被盗，而且数额巨大”。
25日工行将多个快捷支付接口归拢，更激化了矛盾。支付宝前脚发布“交易失败找银行”的公告，工行后脚在官网贴出“交易失败请联系支付机构”，将锅直接甩回去，又在业绩发布会上以马云名言回敬，“相信支付宝方面会把客户的体验放在第一位”。
双方手中都有牌，支付宝手握用户，刚拿到“免死金牌”，互联网金融写入政府工作报告，央行行长周小川明确表示“央行不会取缔余额宝”。
焦灼之下，彭蕾跳出来缓和，降低姿态称，银行才是金融体系的主动脉，互联网金融只是毛细血管。5月下旬，支付宝与工行“分手”，建行成为其备付金存管行。
经过一番斗智斗勇，蚂蚁金服和银行逐渐达成某种心照不宣的平衡。蚂蚁金融强调自己的着眼点在于“小”，小微企业、小年轻。看似划分泾渭分明，银行的信用卡业务却正好落在中间的夹缝中，并随着后面越来越多互金产品如花呗、借呗、白条等的问世，被更多拽入对方地盘。
“ 该省省，该花花，花呗香过信用卡。” 信用卡本质是消费金融工具，不仅与花呗们内核相似，还贴合“羊毛出在猪身上”的互联网式商业模式：通过赠品获客、用积分兑换星巴克促活、达到一定用户规模后，用分期贷款业务突破盈亏平衡点。
但信用卡中心更不是在多轮“撒币大战”中完成终极进化的互联网巨头们的对手，关键是，花呗白条们都基于巨头的生态实现了交易闭环。蚂蚁手握用户，A轮融资中又引入戴着耀眼“国字头”光环的股东，天平已然倾斜。
监管又是如何想的？
2019年，花呗悄悄上了征信，一时间花呗“信用卡化”，被“招安”还是“转正”的讨论四起。梳理这些年互金和监管、银行之间的角力，几乎都是互金从监管的灰色地带切入，监管再不断更新规则“打补丁”。经过多年试探与摸索，互相对自身的定位及对方的底线把握越来越准。
监管如同大家长，希望的是银行、互金、小贷各司其职，共同为家出力。2015年国务院放开消金试点，意在发展三四线的消费金融。当时信用卡只在一二线普及，既然沉不下去，那就让消金和小贷来补位。
最后一颗伟哥
信用卡在2017年又迎来新一轮暴涨。事后来看，那不过是房地产“伟哥”带来的最后一剂强心针。
2016年底，38岁的欧成效被推上神坛，成为“欧神”的两个关键助力是：房地产和信用卡。
2002年欧成效买了第一套房，60多万买入，三年后卖了175万，从此开启职业炒房生涯；2005年12月，他拿到自己第一张信用卡，在各种套现加杠杆买房中，成功打造出“年赚1亿，手握35套房”的富豪形象。
2016年，房地产市场烈火烹油，量价齐飞。欧成效以一篇“中产阶级如何保护自己的财富”挑起人们怕被财富浪潮抛下的恐惧，“过去三十年想跑赢印钞机只有配置两类核心资产，第一加了杠杆核心区域的核心地产，第二极少数的科技型、前沿型、成长型的股票。”
发现问题是基操，能给出答案才是神。欧成效的关键一步在于给出加杠杆的具体方式。在他写的《楼市秘籍》速成篇中，有一套完整的全职炒房SOP（标准作业程序），67个步骤中关键的2个环节都和信用卡（消费贷）相关：信用卡套现，假流水骗贷。
在《那么深的夜，那么深的痛》中，他记录道“我又刷了一遍Excel表。今天晚上要还九万，本周内要还……信用卡若干张，房贷若干笔。”“看了看时间，还剩二个小时。要不要外出去跑趟工商银行，十张卡各自取现二千？嗯，可用额度不足。还缺一点，但可以想办法。”
为何要忍受这样随时可能被债务压扁的日子长达十年？他的理由很文艺，“我只是想，试试自己能飞翔有多高”。翻译过来，买房年化收益只有6%，加杠杆后就是23%。这比房企的十锅九盖游戏难度更大，他玩的是十锅五盖高级版，为的是以小博大，目的除了暴富还是暴富。
当房价涨到让人眩晕、疯狂时，“欧神”激励着无数信众前仆后继。2016年下半年起，银行房贷政策开始收紧。为了挤上房价上涨的“末班车”，如何申请大额信用卡、怎样快速提升额度、如何巧妙地“套现”出来用作购房首付，成为坊间热议的“财富密码”。
保守测算，2017年仅信用卡套现规模就超万亿元。2017年3月之后，全国新增的短期消费贷款总额中，大约有三成最终辗转流入了楼市，总额至少有3000亿（易居房地产研究院）；全年居民长期消费贷（房贷类）每月少增550多亿，而短期消费贷则每月多增近870亿（海通证券首席姜超）。
房地产“得道”，借贷消费也跟着“升天”，信用卡双重受益。本质上，信用卡热度跟人们贷款的大胆性正相关。
2014年后，每两笔消费贷款就有一笔用的信用卡，上到4S店买车，下到超市买水，信用卡逐步走进日常生活。不过，此时信用卡已逐渐转向后台，成为微信和支付宝“后宫”一员。2017年信用卡猛增1.23亿张，上市银行消费信贷（含信用卡分期）增速接近20%。
形势一片大好，市场对信用卡的增长空间也容易产生一种蜜汁自信。《100万信用卡/信用额度大咖是怎样炼成的》一书提到，2017年美国人均持有2.9张信用卡，而中国人均持有信用卡0.36张，简单换算就是8倍。银行如果不大干快上，简直就是犯了保守主义的错误，拱手将市场让给花呗白条们。
但这很快就被现实打脸。
“树不能长到天上，高杠杆必然带来高风险。”2020年央行给房地产给出三道红线，信用卡乃至整个消费金融也从盛夏进入寒冬。近两年多1亿张信用卡蒸发；刷卡金额疫情放开后短暂冲高，之后就一路向下不回头；去年信用卡贷款余额同比减少144亿。
最风光的时候，欧成效号称手握35套房产，赚回10亿身家；2020年9月25日，其个人微博和创办的水库论坛公众号被永久封禁。
至今，他是“负翁”还是“富翁”，无人清楚。
贤者时间
吃药一时爽，代谢火葬场。正如透支过度会进入漫长的贤者时间，发卡量萎缩、交易额下滑、不良率攀升，这些冰冷的数据无情地宣告着，信用卡已经进入存量阶段。
“信用卡中心是什么很贱的部门吗？说挂牌就挂牌，说撤牌就撤牌。被抛弃的信用卡中心员工何去何从？”一个信用卡中心合规员工在小红书发帖，留言区成了“受害者联盟”，“我同学是总行卡中心审批，他说他们部门被优化的就剩他一个干活的了。”“邯郸光大卡中心已全部清退了，现在失业在家呢。”
今年至今已有近30家信用卡分中心关停，各项权益也缩水到可怜。曾几何时，一卡在手，天下我有，出入机场贵宾厅，五星酒店随便住，每天一杯星巴克，最红星期五薅羊毛……为了凑齐不同银行的“神卡”，飞客茶馆论坛上整天泡着很多研究各种权益和羊毛的卡迷。
但如今神卡的“含金量”直线下降。在社交媒体上，关于“信用卡不香了”、“高端卡权益大缩水”、“我的XX神卡跌落神坛”的吐槽比比皆是。都能看出来，这是银行在“降本增效”。
算笔账就清楚银行的难处。
卖信用卡就像卖奶茶，虽说“无对公不强，无零售不稳”，但这生意盈利来源单一，卖奶茶本身投入产出刚能打平（全球几乎最低的刷卡手续费+少量年费-资金成本-风险成本-运营成本≈0），实际盈利来自少部分顾客额外加的小料（分期循环业务的利差），这种“单条腿走路”的模式让其资产收益率比纸薄，甚至比不上制造业。
如果想赚钱一种方式是扩大规模，但拉新的投入产出比太低。目前一张信用卡获客成本不到500元，假设开卡就月月刷1万，分期循环都用上，则扣除资金成本和运营成本等，预计2年能回本。这是最理想状态，现在能每月刷1万的新用户少之又少，综合算下来回本期要拉长到6-10年。
更何况信用卡已是存量市场。2019年末国内有3.5亿人有信用卡，到2024年底仅多了约0.3亿人用卡。然而这五年间，全国有信贷记录的人数却大幅增长了6.6亿。这意味着新用户几乎被花呗、白条们以及其他借贷产品所瓜分。
信用卡还想留在菜单上，就必须维护好现有的用户，最好再引导他们购买店里周边产品（理财等），这样还有点导流价值。但奶茶店生意也越发不好做，同行竞争激烈，卷价格（信用卡分期最低降到2个多点），涨成本（越来越多的存款对银行实际是巨大成本压力），用户削减后的预算还会被隔壁分走。
这种情况下，奶茶店关几家经营不善的分店，减少几名雇员也是顺理成章的事。
那么，哪些奶茶店能撑到最后？
2024年各家银行卡中心表现不一：建行信用卡贷款规模破万亿，全国首家；紧随其后的是“信用卡一哥”招行，农行占据第三；6家国有行均有增长。另一边，该项收缩比较大的是平安和光大，下降幅度均超10%，兴业和中信也表现不佳。
而在刷卡消费额上，六大行的信用卡消费金额加总同比减少约0.85万亿。股份行的表现更不佳，招行、平安、中信的信用卡交易额同比分别下降8.23%、16.57%、10.13%。
去年信用卡不良率也在增高。工行2024年不良贷款率已达到3.5%，交行和建行不良贷款率分别为2.34%和2.22%。通常信用卡不良率应控制在1%-2%之间，低于1%意味着风控过于保守，会错失潜在增长；而高于2%则风险敞口过大，利润可能被坏账吞噬。
整体看上去，国有“奶茶店”会更稳健。这确实和资源禀赋相关，它们有更强信用背书，更多实体店铺（网点渠道），这使得其进货价更低（资金成本低），客源质量更优（从工资卡转化等）。在如今下行阶段+微利模式，每单多赚1分钱就能多活1天。
未来何在？
但信用卡最终难逃被弃的宿命。
日本信用卡在“女高中生与她们的LV手袋”的攀比消费中迎来黄金时代，并在1990年泡沫破灭后出现危机；韩国信用卡在明星李英爱宣传“信用卡是时尚生活的象征”时步入疯狂，又在2003年卡债危机中遇阻；我国信用卡也在2019年人均GDP突破1万美元前后达到顶点，后逐渐进入存量阶段。
从中国人口结构来看，“90后”2.1亿，“00后”1.64亿，信用卡潜在年轻客群量在下降。2024年出生人口实际仅为954万人，生育率的下滑进一步加速。这意味着，20年后信用卡的潜在用户可能还会下降一半。这一趋势很难可逆。
当下，信用卡还有一张牌可打——多年积累的优质客群。
2023年底中国私银规模已超24万亿，财富向前1%人群集中。2024年私人银行AUM（ 资产管理规模 ）超万亿的银行共计八家，五大国有行占满了TOP5，且增速都在10%以上；招行千万以上资产的私银客户同比增长13.61%至16.91万户，过去三年私银业务至少增加了1400亿元。
银行，正在进一步向高净值客户靠近。招行力推的银联钻石信用卡被誉为亲子权益天花板，境内儿童机票全免，无限卡更可入住全国最贵酒店（没有之一），位于北京前门的文华东方；今年再推“金小葵管家”少儿理财服务。为了守住这批富人，银行开始从娃娃抓起。
至于更年轻的用户则被花呗白条们笼络去，2017年，90后中平均每4个人中就有一个是花呗用户。虽然花呗和借呗被归入蚂蚁消金后非常低调，但2024年其资产总额达3137.51亿元，日赚834万元，这使其超越招联消金，成为2024年“最赚钱”的消费金融公司。
在更下沉的市场，个人信贷却展现出一番别样的“繁荣”。
以主要“打捞”更低线城市和农村地区人群的助贷平台——奇富科技、乐信、信也科技这三家头部公司为例，有三组数据值得高度关注：
增速快。奇富科技的净利润高达62.64亿元，同比增长46.18%；
用户量大。不考虑用户重合，三家平台的用户总量相加达6.29亿；
复贷高。三家复贷率均在90%左右。
但这也许并不是个好消息。
只有那些被银行和消金“挑”剩下的，才可能流向这些助贷平台，并承担接近24%的借贷成本。超高的复贷率，也恰恰说明这些借款人的处境大概率没有好转，只能不断地“借新还旧”，陷入债务的泥潭。因为，“只有不借钱的人，没有只借一次钱的人”。
前段时间消费贷利率卷到极致，一位在助贷平台工作的人士向虎嗅妙投透露，某家城商行曾主动提出以2个多点的年化利率向他提供高达500万的无抵押贷款，但没法买房又不敢炒股，他最终拒绝了这笔“好意”。
戏剧性的是，后来一天他下班打车，在与司机的闲聊中发现，这位司机竟是他所在平台的用户。“借你们的钱还不上，已经和老婆离婚了”，他如是转述那位司机的话。
这很容易造成一种“合理但不合情”的状况，类似金融“M型策略”：对富裕人群提供财富服务，对穷人则是贷款；至于中产，在忙于修复自身的资产负债表，勿call。
当下国家在大力提振消费。4月24日，国家1.3万亿的超长期特别国债中有5000亿投向消费，主要是“以旧换新”和设备更新，金额力度远超以往。
但信用卡很难从中获益。今年前两个月，我国居民少贷了86%的钱；Q1又存了去年半年的量，主打一个多存少花。其中，定期和活期“七三开”。活期是为了随时取钱用，意在扩张；定期则是希望先锁定些收益再说，摆明了要打“打持久战”。
只能说，悲观者正确，乐观者成功。银行卡中心或许可以捡起迈克尔·波特的心法，学着从存量中找到出路。
参考资料：
《“支付宝女王”彭蕾》
《“炒房教父”欧成效：金钱、信徒和谎言》
《消费贷带来了消费吗？——居民短贷高增的思考》
《从财务视角看存量时代下信用卡底层经营逻辑》
《信用卡大退潮：一年消失4000万张，六大行年消费金额骤降8500亿元》
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