本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开：
1、大资金护盘，科技稳了吗？
2、黄金一飞冲天，反转可能随时发生
如有疑问请以音频内容为准，添加妙妙子微信huxiuvip302，入群有机会与董小姐进一步交流。
新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。
1、大资金护盘，科技稳了吗？
今天全球资产都在避险浪潮中选择防御，但唯独中国的资产似乎并不担心，反而选择了进攻。表现就是冒险资金驱动的科技赛道今天爬上了涨幅排行榜的亮眼位置。那么，这背后到底是什么原因？是否意味着整个市场已经从红利等防御型赛道正式切入到科技这种进攻性赛道？这种持续性能否保持？我们一起来梳理一下。
其实今天市场的表现很多都不合常理。其中一个不合常理的点是，大家看到防守型板块，尤其是红利型板块，今天出现了比较明显的回踩，显得格格不入。其中最具代表性的就是银行赛道。但其实今天银行有一个小利好，那就是大家看到的贷款市场报价利率（LPR）没有继续下调。在新一期的指标中，没有再去压榨银行的利润空间，而是稍微让银行的财报能够喘口气，给予了一定保护。
我们说，当LPR利率下降时，银行的利差是要跟着下降的，实体经济相对来说能够得到更多好处。但今天显然剧情并没有往那个方向走，这对银行板块来说是一个潜在利好。然而，今天在市场上并没有体现出任何支撑力，这是其中一个不合逻辑的点。
另一个不合常理的地方是，我们看到科技板块在“炒冷饭”的过程中似乎还获得了意外的支撑力。所谓的“炒冷饭”，就是大家看到的很多科技方向上的一些进展，或者是一些重大消息，其实前几天就已经发布出来了。最典型的就是华为的新版芯片——昇腾920。这个产品已经在华为前两天合作伙伴的内部会上做了产品介绍。这个产品在单颗芯片的性能上还存在一些问题，没办法完全对标国际上最先进的产品。但“大力出奇迹”，当你把所有这些芯片以两倍到三倍于对方的数量集合在一起时，往往能够创造奇迹，能在一些性能上与英伟达的最新产品抗衡。
这个产品在前两天就已经发布了，但最近两天，尤其是今天，它又纷纷登上了各大科技媒体的头条，这其实也不太符合常理，不太符合媒体一般操作的思路。所以只能有这样的嫌疑：为什么要重新把很多消息再过一遍？应该是有它特殊的目的，至少在舆论上或情绪上能够给市场起到一定的支撑作用。
同样与芯片消息打配合的还有辅助驾驶（之前叫智能驾驶，但政策更新后，现在只能叫辅助驾驶）。4月22日，也就是明天，华为将在新闻发布会上宣布新一代辅助驾驶产品的升级。所以这个消息今天也在各大媒体的重要位置频繁出现，这也在情绪上起到了呼应作用。于是就有了今天更不符合逻辑的一件事：大家看到在市场成交量步步下挫，甚至跌破9000亿之后，整个科技板块却连带成交量、连带指数突然向上启动。
如果关注一些与科创50等挂钩的基金，背后似乎存在着一些大资金的身影。它们似乎在通过这种方式维护市场预期，稳定股市和楼市情绪。稳定股市和楼市是2025年上半年一个非常重要的指挥棒，在特殊情况下会发挥奇效。这种奇效虽然不符合逻辑，但它确实会呈现在市场上。那么，这种情况是否有可能持续，科技板块能否在当下继续向上实现突破？个人认为支撑力还是比较弱的。
一方面，市场上确实比较缺乏现象级的产品，就像大家曾经期待的2025年1月出现的DeepSeek那种产品。另一方面，大资金支撑市场的主要原则还是“托而不举”，因为它们的子弹也不是无限量的，还要为未来的持久战做准备。美国的打压和威胁并不是一次性释放的，不能在短期内把子弹打光。如果市场情绪出现迅速降温，这是需要干预的。就像前两天我们看到的成交量步步下跌，甚至以8000亿打头，这确实是比较敏感的，需要做一点维护，让市场情绪升温。今天大家看到成交量迅速恢复了1000多亿，超过了1万亿，这是一个比较有效的操作。但如果让市场情绪在此基础上继续亢奋，这确实要求有点高。
所以对于4月份来说，能够维持在这样一个水平线，整个指数不要出现大跌，就已经是成功了。更多的还是要等待4月底最高层会议开完之后，看看对外释放什么信号。在这次会议上不太可能推出带有具体数字、明确打法的指示，但只要在措辞上对当下形势的判断更加严峻，在增量政策上给予更多承诺，就已经是成功。很多赛道可能都要等待4月底看到明确信号之后，再来走明确的方向。现在来说，期待太多可能并不现实。
2、黄金一飞冲天，反转可能随时发生
我们再来看一下海外资产的情况。今天黄金价格出现暴涨，这与美国出现的一些极端情况有关。美国现在面临的问题是整体美元资产陷入困境，这体现在三个方面：
第一个是美元指数被压到98以下，这是多年来最惨的一次。第二个是美债今天没有恢复元气，而是继续小幅下跌。第三个是美股，在期货市场上今天可能还要继续下跌。这三股力量同时向下，预示着美国整体美元资产遇到了麻烦。因此，用美元计价的黄金一飞冲天，今天突破了3400美元/盎司的历史极值。甚至在国内还出现了极端操作方式，即贷款去买黄金。这说明黄金的风潮已经刮到了世界的每个角落。越是到这种极端情况出现的时候，我们越不能线性外推，认为黄金还会在短时间内大幅向上突破，美元资产还会继续向下探底。这种极端情况很容易被一些意外的政策所反转。
回想一下，前段时间当美国资产被压到一定程度时，美国方面拿出了一些杀手锏来逆转这场溃败。大约在4月10日，大家看到关税问题在一夜之间实现了180度反转，美国给世界上所有国家豁免关税。美国能屈能伸，所以也不妨碍在4月底再来一次。考虑到美国资产目前面临的窘境，再次灵活处理也是很有可能的。当这种政策一夜之间推出时，很容易让黄金这个品种实现短期反向压制，这一点要小心。
以上是国际性资产的情况。还有一个消息是关于中国互联网公司、平台公司的。他们确实也面临着一些无形的压力。虽然国内政策导向是扩大内需，但扩大内需意味着利润需要更公平、更普惠地分散。这其实对于互联网平台这种龙头公司不一定是好消息。
今天大家看到京东和美团在外卖业务线上展开PK，甚至京东还发了一篇檄文，指责美团在过去多年里做得有点过分，包括对外卖骑手的保障不足，在产业链上对中小企业的压榨等，说得非常赤裸裸。这种檄文意味着什么呢？个人理解，并不意味着京东在这个事情上占了多大便宜，未来有多大的优势，而是同行之间的互相竞争，把各自的利润或蛋糕的利益让渡出去。
不管是让渡给产业链上下游的中小企业、商家，还是让渡给旗下的骑手，都需要做出一部分妥协。在当下的政策语境下，这是有一定先见之明的。
我们看到现在宏观经济面临这么大的问题，疾风骤雨可能在未来还要继续袭来。在这个过程中，一些互联网龙头公司利用平台算法聚集上百亿甚至上千亿的利润，而让与之配合的中小企业利润微薄甚至亏损，这确实长久不了，在当下的政策语境中是说不过去的，需要通过被动或主动的方式让渡出去，否则就会被动让出去。比如之前给外卖骑手上社保，或者推出对商家的优惠补贴，否则就是被动让出去，就像我们看到的同行之间互相PK。我理解这在未来一段时间内会对互联网平台的财报和利润形成无形的压力。
简单小结一下，对于国内市场，虽然有一些科技赛道跃跃欲试，想展示一下向上的弹跳能力，但个人理解现在的市场元气还没有完全恢复，情绪还没有到位，所以它的反弹持续性难度非常大，还是要等待4月底，再看政策的方向要往哪个地方打。至于海外，现在避险情绪已经发挥到了极致水平。个人理解，在这种情况之下，一些防御性资产，尤其是以贵金属为代表的资产，随时可能会遭遇反向运动。美国出于维护资产利益的考虑，也有可能在一夜之间打出一些杀手锏，这一点要小心。
以上是今天分享的所有内容，明天我们再继续。拜拜。
评论