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如何解读现金流量表？现金流量表的重点不是现金的净流量，而是现金的来龙去脉。解读现金流量表主要就是通过现金的来龙去脉去解读企业的风险。对于一家企业来说，最重要的就是经营活动，在经营活动是正或负的两种情况下，投资和融资活动同样有正负两种情况，因此一共有八种可能。作为投资者，该如何从现金流量中，判断一家企业的状况？这八种情况，需要如何解读？
（企业现金流的八大情况）
1、第二种情况：经营+ 投资+ 融资-
首先来看表中的第二种情况。这种情况之下，经营活动和投资活动的现金流都是正的，只有融资活动现金流是负。
这是一个什么样的企业？
经营活动现金流是正就表明这家企业的经营活动可以自给自足，并能够创造出一些剩余的现金；投资活动现金流是正的很可能是说这家公司过去有一些投资项目，现在能够获得一些回报；融资活动现金流是负表明这家公司或者在给股东分红或者在给银行还债。
这样的企业可能处在一个什么样的发展阶段？
通常来说经营活动能够自给自足，企业不应该是处在初创或者衰退阶段，而是很有可能处在成熟阶段的。因为公司除了有经营活动创造现金流之外，还有一些过去的投资项目也进入了回报期。那么作为一个成熟阶段的企业，这样的现金流应该说是非常正常的。
所以接下来以这样的情况作为一个基准来讨论其他的情况。
2、第一种情况：经营+ 投资+ 融资+
第一种情况跟前面刚才所说的基准情况的唯一差别是融资活动现金流现在变成了正数。也就是公司现在在融入资金。那么这个公司为什么要融入资金？当然一种可能是他需要投资，可是从现在的现金流的情况来看，投资活动现金流是一个正数，这就表明公司并没有什么大的投资支出。因为投资的支出应该是一个现金的流出，它通常会让投资活动现金流变成一个负数。当然也有可能这个公司有投资计划，所以接下来很可能投资活动现金流就会变成负数了，也就是其实它会变成表里的第三种或者第四种情况。
这样一来这个情况就变得比较奇怪，因为公司的经营活动是完全可以自给自足，不需要别人给它输血的，而它的投资活动本身也在创造现金流，那这个时候他融资是要用来做什么？逻辑上这个公司其实是不应该融资，但是现实中确实有这样的公司，他们可能出于各种目的而去过度融资，这个时候我们至少需要考虑融入的资金实际上是会闲置的，而闲置的资金可能会导致公司原有的收益被稀释。
当然其实这里还有其他的风险，也就是公司本身就是出于一些不良的目的去融资，比如准备把融入的资金再给套出去，也就是一种圈钱的行为。
在这种情况下，公司接下来有可能要去进行投资，这样就有可能变成表中的第三种情况。
3、第三种情况：经营+ 投资- 融资+
第三种情况就是经营和融资都是正的，只有投资是负的。这种情况之下，公司其实是把经营和融资的钱全部都用来做投资了。首先我们就会想到投资是有风险的，投资的风险是什么呢？那么最常见的风险就是投资方向选择失误。
投资方向选择失误
一个企业本来正常经营还不错，但因为一个投资方向选择失误，把可能整体都拖垮了。比如几年前的澳柯玛集团，它进行了大量的多元化投资，包括生物、电动车、房地产，而投资资金都来自于澳柯玛上市公司澳柯玛股份，后来因为这些投资项目都失败，澳柯玛集团和澳柯玛股份两家公司都被拖垮了。
投资节奏太快
当然，投资风险并不局限于投资方向的选择，有时可能投资方向选择并没有大问题，但由于投资节奏或者投资步伐太快，也会导致风险的出现。比如前几年曾经五谷道场倒闭的问题，五谷道场是一个方便面品牌，它首先开创了非油炸方便面的概念，使得它在竞争激烈的方便面市场迅速提升销量，位居前5名。后来公司传来了破产消息，公司的现金流已经到了非常危急的状态，银行账号里只有3000块钱，而且是在拖欠若干个月员工工资的情况之下，为什么会这样？五谷道场的投资其实一直都是它的主业，主业一直到破产为止，状况都不错，那为什么会出现问题？
原因就在步子迈太快，摊子铺太大。因为投资有一定的刚性，投入之后不会立刻产生回报，需要把投资项目投完了才能够算结束。在过程当中，如果投资的支出超过了经营和融资的现金流入的能力，公司就会出现资金链断裂的问题。
所以投资不光有投资方向选择的风险，还有投资节奏控制的问题。比如，虽然不能完全判断乐视的投资方向是不是没有问题，但很显然摊子铺得太大，步子迈得太快，也是乐视最现实的问题。
4、第四种情况：经营+ 投资- 融资-
第4种情况跟第3种情况只有一个差别，就是融资活动现金流从正变负。这种情况之下只有经营活动现金流是正的，剩下的投资和融资的现金流都是负数。投资活动都是负数，表明这家公司在进行对外的投资，因此刚才说到的投资当中的投资方向选择和投资节奏控制，这两个风险依然是需要关注的。
相对于第三种情况，第四种情况的风险是变大还是变小了？
这个问题很难回答，可以说风险变大了，原因是什么？因为既然融资活动现金流从正变负，这就表明花钱的地方比原来多了。但是其实也可以说风险变小了，为什么？因为融资活动现金流变成负数，说明公司没有再进行大量的融入资金，而是在偿还原来的借款之类，所以这说明公司已经在控制风险了。
这个时候要非常关注三样现金流加在一起之后的现金净流量，如果现金净流量是负的，这就说明公司实际上现金是在减少的，它在消耗它手里的现金。当然不是说公司不能消耗手里的现金，但在这种情况下，至少我们应该考虑是不是资金链拉的太紧了。如果真的是资金链拉太紧，就应该控制一下投资的节奏，控制一下投资的规模，让资金链变得松一点。
当然也有可能净现金流是正的，这样看上去似乎没有什么问题。但会发现这时候公司所有的现金流都是维系在经营活动上，我们知道经营活动是最稳定最可靠的现金来源，但是经营活动是不是就永远那么可靠那么稳定？其实未必如此。比如，在2008年房地产行业进入了一个低谷，2007年房价大涨之后，08年房价反而是下跌的，大概持续了一年多，在这个阶段很多的房地产公司出了问题，而出问题的公司其实并不一定都是小公司，甚至还包括一些大公司，原因是什么？
如果公司原来的现金流状况是第四种情况，也就是说房地产公司前期可能拿了很多地，现在在进行一些项目的建设，之前可能也有贷款需要偿还，本来在房地产行业非常好的时候，经营活动现金流很好，没有什么问题，但是现在经营活动受到打击，出现反转，最坏的情况会由正变负。
如果是这样的话，公司就会变成表里的第八种情况，所有的三项现金流都是负的，这是什么意思？只有出没有进，任何一家公司也不可能在这样的情况下长期生存。
当一个公司陷入这种局面，他必须要想办法解决，怎么解决？首先就是让经营活动的现金流重新变成正数。于是会看到一些公司就开始打折卖房子，比如万科、恒大等。当时都出现了打7折卖房子的情况。
另外一种是把融资活动现金流变成正数，也就是说要去融入资金，但这个时候政府又规定所有的银行都不能够给房地产开发进行贷款，证监会也规定房地产公司暂停一切的上市活动，包括已经上市的公司也暂停一切的再融资活动，这就意味着正规的融资渠道都已经没有了。于是只能通过信托这样的机构来贷款获取资金，而信托这种融资渠道实际上资金成本是非常高的。
当然还有一种把投资活动现金流变成正数的方法，就是把一些投资项目卖掉。当时确实有很多的公司做了这样的事情，而一般情况下公司不到万不得已不会做这样的处理。所以在第四种情况之下，除了要注意投资风险之外，其实还特别需要关注公司的经营风险，因为这个时候公司所有的现金流都维系在经营活动上，经营活动一旦出现风吹草动就容易出问题。
一般情况来说，经营活动越是一个波动性、高风险的行业，公司的投资就越需要控制规模，不能把资金链拉的太紧。如果经营活动相对是一个比较稳定宽松的话，这个时候投资活动可以相对激进一点，让资金链可以相对的紧一些。
5、第五种情况：经营- 投资+融资+
这种情况之下，经营活动是负的，但投资和融资都是正的。投资活动的现金流为什么会是正的？一般来说，投资活动的现金流入有两种可能，一种是处置资产收到的现金，另外一种是获得投资收益获得的现金。
获得投资收益有两种可能，一种是金融资产的投资收益，比如买了一个股票，现在把它卖掉了；另外一种是实业性投资的投资收益，比如一个子公司它给分红。如果投资活动的现金流入是来自于处置资产或者金融资产的投资收益的话，这两样现金流入都是不可持续的。那么这个公司现在就面临着很大的问题，它的经营活动不能自给自足，还需要别人给它输血，投资活动有没有稳定的现金来源，一切都靠融资活动。所以这样的公司的未来具有极大的不确定性和风险。
相反如果这个时候的投资活动现金流入是来自于实业性投资的投资收益，这就意味着这个公司其实经营活动虽然已经不能创造现金流了。但是它其实有另外一个能够创造现金流的业务，也就是说这个公司其实已经转型了，它已经有了另外一个可以提供稳定现金流的业务。在这样的情况下，虽然这个公司的经营活动现在都是负数，但它和那些经营活动现在都是正数的公司，并没有本质的区别。
所以第五种情况关键取决于投资活动的现金流从哪来。如果第五种情况之下，投资活动的现金流来自于变卖资产或者金融投资的投资收益，而这个时候融资活动现金流在变成负数，也就是第6种情况，那公司就很危险了，它还需要去还债，资金压力就非常大。
6、第七种情况：经营- 投资-融资+
这种情况之下，经营和投资的现金流都是负数，只有融资的现金流是正的。首先经营活动现金流在什么情况之下会是比较稳定的进入负数的阶段？一般来说，这种情况是在企业初创的阶段或者是衰退的阶段。如果是一个初创阶段的企业，它的经营活动现金流是负的，它的投资活动现金流会是什么样的？肯定也是副的，因为他需要进行投资。
处于初创期的企业
而融资活动现金流在初创阶段的企业，通常都是正的，因为融资是它的唯一的现金来源。这也就是为什么经常看到很多创业企业要不断的一一轮的融资，这种初创阶段的企业自然是处在很大的风险状态的。当然最重要的风险其实是融不到下一轮资金的风险。因为能不能够融到下一轮资金，还是取决于它的经营方向是不是被投资人看好的。
处于衰退期的企业
如果是一个经营活动已经处于衰退期的企业，它的投资活动现金流是负的，很显然要再去看一看投资活动到底投到哪里去了。如果投资活动还是在投它的原有的业务，比如说在原有的业务上去扩大规模，很显然这样的投资方向恐怕是有问题的。因为原来的项目其实已经进入衰退期了，当然不排除这个时候的投资，实际上是去投一些原有行业的新的领域，当然也还是有可能的。另外一种非常大的可能性是投资是在投新的方向和业务，也就是说公司在试图转型，可是投新业务其实风险相当巨大，所以这个时候融资实际上是不太容易的。因为作为一个已经有资历的公司投资人，他看到你的经营活动已经不行了，投资活动又在投一个全新的方向，具有相当大的不确定性，所以融资其实是有相当大的压力的，所以这个时候公司处在非常大的风险中，而最重要的风险是来自于它的转型风险。
7、第八种情况：经营- 投资-融资-
第八种情况是所以现金流都是负的，没有任何一家企业可以长期的处在所有现金流都是负数的情况，这样的情况如果没有改观，公司什么时候把手头的钱花完，什么时候就关门了。
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