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作者 | 刘勇
头图 | 视觉中国
2021年3月25日晚，上汽集团发布了财报。公司2020年实现营收7230.43亿元，同比下跌12.52%；净利润204.31亿元，同比下跌20.2%。其中Q4营收2434.7亿元，环比增长13.3%。归母净利润37.8亿元，环比下跌54.2%，增收不增利。2020年毛利率为10.76%，同比下跌11.44%。
2020年上汽集团整车销售为560.05万辆，同比下降 10.2%，但下半年销量同比增长7.6%，增速好于行业平均水平。其中Q4销量环比增长14.2%。新能源车销量为32万辆，同比增长73.4%；整车出口及海外销售39万辆，同比增长11.3%。
总体来看，上汽集团国内销量、出口和海外销量以及新能源汽车销量均为第一。但是随着汽车行业整体趋于饱和，市场竞争导致销量下降，产品盈利能力下降。此外，新能源汽车市场蓝海“泛红”，海外市场波动加剧，上汽集团面临加大的转型升级压力。上汽集团能否在新能源汽车后半场继续霸榜？值得关注。
本文核心看点：
1. 汽车销量下滑，自主品牌汽车盈利能力不佳；
2. 国际化步伐加快；
3. 发力新能源汽车市场。
1、长期霸榜但也很“尴尬”
（1）市场饱和，销量下滑
上汽集团在汽车行业有长期的积淀。得益于较早的进入合资汽车领域，拥有上汽大众和上汽通用两个较强的合资品牌，采用多品牌的策略，上汽集团连续15年国内汽车销量第一，占据20%以上份额。但是随着国内汽车行业趋于饱和，汽车销售整体下滑，2019-2020年上汽集团的销量也出现大幅下滑，2020年销量为560万辆，同比下跌10.22%。
（数据来源：上汽集团公开数据）
（2）自主品牌销量上升但盈利能力有待提高
从细分的品牌来看，上汽大众、上汽通用和上汽通用五菱各自占比为30%以下，其他占比超过10%。合资品牌的销量下跌，自主品牌销量上升。上汽集团旗下的荣威、MG、R汽车、大通、跃进、五菱、宝骏、红岩、申沃等组成的自主品牌阵营，2020年的销量达260万辆，在总体销量中的占比达到46.4%，创下历史新高。
（数据来源：上汽集团公开数据）
虽然自主品牌汽车销量上升，但从盈利能力来看，自主品牌汽车的盈利能力显著不如合资品牌汽车。
从汽车销售的单车收入来看，上汽大众≈上汽通用>上汽通用五菱，且上通五菱平均单车收入不到前两者的一半。
单车净利和净利率体现了三者的竞争力处在不同的水平，即：上汽大众>上汽通用>上汽通用五菱。此外随着市场竞争的加剧，三者的单车净利和净利率均有下滑的现象。
（数据来源：公司年报）
（3）卖车不挣钱，零配件来补贴
销量高，但是不挣钱，这是汽车行业的普遍现象。好在上汽集团零部件实现自产自销和外销，供应链稳定。从上汽集团的业务来看，汽车零部件的毛利润率为22.43%，显著高于整车业务的6.57%。
2020年上汽集团汽车零部件业务产生了21.42%的营业收入，贡献了上汽集团44.66%的利润。汽车零配件业务成为上汽集团重要的利润来源。
销量下滑、产品盈利能力下降是上汽集团面临的主要问题。上汽集团试图打破这一局面，方式无非两种：加强国际市场的开拓和新能源市场的转型升级。
2、“海”阔凭鱼跃
在海外市场，上汽集团稳步推进国际化战略。主要包括海外研发、生产、品牌营销、网络建设、售后服务以及创新业务模式开拓。上汽集团结合“一带一路”战略，首先布局东南亚、聚焦新兴市场，然后推广到中东、南美，最后到美国、欧洲等市场。目前上汽集团已完成泰国、印尼和英国海外基地布局，在中东、南美、澳新等地设立十二个营销服务中心，建成近500个海外网点。
上汽集团针对不同国家、不同地域的用车偏好，打造差异化竞争力。2020年上汽实现整车出口和海外销售39万辆，占全年汽车销量的比重为6.96%，同比增长11.3%，连续五年蝉联全国第一。从营收来看，上汽的海外业务处在上升阶段，2020年上汽的海外业务占比为6.06%，占比持续上升。
（数据来源：公司年报）
2021年1、2月上汽集团海外汽车销量超2.5万辆，同比大幅增长。随着多款新车的推出、销售网络的快速扩张、服务体验的升级，以及产品力和品牌力的提升，上汽的全球化战略逐渐步入正轨。
3、五菱宏光续写销量“神话”
（1）多款车型打天下
上汽积极布局新能源汽车市场，推出多款新能源汽车。得益于政策推动和行业发展，上汽集团的新能源汽车销量快速增长，打开了新的增长空间。2020年上汽的新能源汽车销量达32万辆，同比增长73.4%，高于行业10.9%的增幅，成为国内销量冠军，旗下五菱宏光MINI，宝骏E，名爵EV等多个电动车型受到市场认可。
上汽集团计划于十四五期间再投放近百款新能源产品，其中包括近60款自主品牌新能源车型。
（2）五菱神车能否再续神话？
五菱宏光一直是江湖里的“神话”。新能源汽车市场的神话，自然也要给到五菱宏光MINI EV。2020年7月上市的五菱宏光MINI EV，价格仅为2.88万元，成为了继五菱宏光之后的新一代神车。2020年五菱宏光MINI EV累计销售127651辆，连续3个月蝉联新能源汽车销量冠军，单日销量最高突破2000辆。五菱宏光MINI占新能源汽车销量将近40%，撑起了上汽集团新能源车的大部分销量。
五菱宏光MINI EV的销量神话还在继续。这款连安全气囊都没有的代步车，能否在未来自动驾驶满地跑的新能源汽车市场占据一席之地，上汽能否推出强力的新能源汽车车型，值得期待。
可以看到，目前上汽集团推出的新能源车型有五菱/宝骏等，均属于低端市场，品牌力略显不足，产品盈利能力较差，高端的新能源车型准备不足。此外，虽然上汽集团的新能源汽车销量国内第一，但销量仅占全年总销量的5.71%，还有很大的上升空间。
4、小结
风雨半个多世纪的上汽集团，作为国内汽车行业的龙头，见证了中国汽车从无到有，从起步到发展。大体量的上汽集团，正面临汽车行业巨大的变革。在新一轮科技革命和产业变革的推动下，汽车产业转型升级加剧行业洗牌，加速向电动化、智联化、数字化方向发展。
以新能源汽车、智能网联汽车为代表的新动能正在发展壮大，汽车行业洗牌的进程将进一步加剧。上汽集团未来能否继续霸榜，我们持续关注。
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