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本篇主要来看债务和股权融资的一些具体的方式，这方面其实没有标准答案。因此，我们选择了一家上市公司，以它的融资方式为例来进行讨论。这家公司的名字叫华夏幸福，是从事产业新城建设的公司，它也是在产业新城建设领域最具代表性的一家企业。
产业新城建设这项业务的周期是非常长的，而且需要大量的资金投入。资金在前期的投入，需要在很多年以后才能收回，而华夏幸福作为一家民营企业，在银行贷款上处于不利地位。华夏幸福2015年银行贷款的金额只占到它整体融资金额的27%，不到1/3的水平。而这家公司灵活地利用了各种现有的融资手段，在2012~2016年的4年时间里，一共采用了22种融资方式，筹集了将近3000个亿的资金，这为主业的发展提供了强有力的资金支持，也使得公司的销售额超过了1000个亿，市值也接近1000个亿的规模。
华夏幸福采用了股权融资方法之外，还采用了15种债务融资方法。（6年3000亿！华夏幸福的13种债务融资术）
华夏幸福的融资方式
华夏幸福都使用了哪些股权性质的融资手段呢？
华夏幸福其实已经最大限度的利用了它的自有资金，这主要体现在它通过住宅销售业务为产业新城开发业务提供现金这点上。
产业新城开发需要前期投入很多资金。因为这个业务是要从政府手里拿地，然后要对土地进行初步开发，然后去修路做规划等等。因此，前期需要大量资金的投入，其回收的周期非常长。并在若干年之后，政府可能通过一定的方式，以支付服务费的方式把这个钱给它。在住宅业务上，在预售期可以收到大量的现金，所以这两个业务在现金流上是有比较好的搭配的。华夏幸福通过住宅销售，用自有资金解决了一部分的产业新城开发的资金需要。
当然，华夏幸福作为一家上市公司，股权融资本来可以成为一个重要的融资渠道，但在中国股权融资是需要满足很多规定条件的，包括业绩、时间间隔，所以它不可能成为唯一融资渠道。
定向增发
华夏幸福都采用了哪些其他的融资方式？首先定向增发，这应该是一个正常的股权融资。在2016年1月18号，华夏幸福完成了一次定向增发。
公司上市第一次发行股票，称之为IPO。之后再次发行股票有两种方式，一种叫配股，一种叫增发。
配股是面向老股东的，只有已经持有公司股票的人，才有权利获得配售的股份。配股价格一般是低于市场价格，配售比例一般不能高于现有股份数30%，所以它的规模是受到限制的。
增发是面向所有潜在的股东，也就是老股东可以买，原来没有持股的人也可以买。
无论是配股还是增发，按照中国证监会的要求都需要满足一定的业绩要求，并且距离上一次发行不能少于一年。
华夏幸福在这里进行的是增发当中的一种特殊形式，叫定向增发，也就是它不是面向公众去发行股票，而是面向特定的投资者群体去发行股票。那么这个特定群体可以是一些外部的机构投资者，也可以包括公司大股东在内的一些其他公司定向增发的参与者。他们既可能是用现金来认购股票，也可能是用资产来认购股票。不过用资产认购股票的方式往往是用来实现像上市公司注入新资产的目的。
华夏幸福的这一次定向增发是要用现金认购的，它的这次定向增发被公司募集了大概69个亿的现金。
战略引资
华夏幸福用的第二种股权融资的方式是战略引资。一般来说，把那种持股比例比较低的股权投资叫财务性投资，财务性投资的目的是为了获得财务收益。而持股比例比较高的股权投资，我们往往管它叫战略性投资，战略性投资的目的是为了进入某一个行业或者业务领域。
2013年10月华夏幸福的孙公司九通投资就引入了一个战略投资方——天方资产。天方资产是一家资产管理公司，他向九通投资注入了30个亿的资金，注资之后，华夏幸福的子公司京御地产本来是九通投资的股东。这时候金隅地产就持有九通投资55%的股权，天方资产持有它45%的股权，那么天方资产进入之后，不仅派人进入董事会参与经营管理，还享受九通投资的投资收益利润分红。所以它不仅仅是一个为了获得收益为目的的一个投资，而且参与公司的决策。因此是战略投资。
资产支持证券
华夏幸福使用的第三种股权性质的融资方式是资产支持证券（英文缩写：ABS）。股票是把公司未来的收益划分成一份一份的股份来出售，购买股份的人可以享有公司未来收益。资产支持证券跟股票非常相似，只是它出售的不是公司收益的份额，而是某个资产未来收益的一定份额，并且把收益的份额以证券的形式去出售。
2015年11月23号，华夏幸福发布公告表示，上海富成海富通资产管理有限公司，拟设立华夏幸福物业一期资产支持专项计划。以专享计划募集资金来购买华夏幸福物业所享有的物业费债权和其他的权利，以及与物业费债权和其他权利所获得的收益，作为支付资产支持证券持有人本金和收益资金的来源。专项计划将于上海证券交易所挂牌上市，它的发行总规模不超过24个亿。其中，优先级的资产支持证券面向合格的投资者发行对象不超过200人，规模不超过23个亿；次级的资产支持证券由华夏幸福物业来认购。
在发行期限方面，专项计划优先级资产支持证券准备分成五个档次，预期的期限分别是一年、两年、三年、四年和五年。次级资产支持证券期限是五年，这是一个实力发行资产支持证券的实力，它是用华夏物业这样一个资产的未来收益来发行证券。
特定收益权转让
华夏幸福使用的第四种股权类型的融资方式，就是特定收益权转让。这个和资产支持证券是有一些相似，但不发行证券，所以要更简单直接一些。这种方式是把资产的未来收益权转让给另外的一个投资者，从而把这部分的未来收益提前变现。
2014年6月19日，华夏幸福的一些子公司，包括大厂华夏、大厂京御地产、京御幸福、京御地产、香河京御、固安京御幸福，分别和信丰投资管理有限公司签署了《特定资产收益权转让协议》，约定转让方向信封投资转让特定的资产收益权，特定资产为转让方与付款人已经签订的《商品房买卖合同》，除首付款之外的购房款项，转让价款分别是6300万、1300万、5200万、8400万、2200万和8600万。实际上是把他卖房子，除了首付款之外的后续房款转让给另外的一个投资方，投资方给他一笔钱，这样就把这几个亿的资金提前拿到手了。
夹层式资管计划
华夏幸福使用的第五种股权类型的融资方式，是夹层式资管计划。这是通过一个资管计划向投资者去融资，资管计划类似于基金，就购买者把钱给一家资管机构，然后再由资管机构去进行投资。
2015年华夏幸福和旗下的两家下属公司，京御地产、华夏新城分别与大成创新、湘财证券这两家资管公司签署了相关的文件。涉及大成创新发行的专项资产管理计划，向华夏新城增资4个亿，大成创新有权自出资日起，满12个月后和京御地产签署股权，受让合同来退出华夏新城。
这是透过一个资管机构来融资，所以叫夹层融资。华夏幸福较多的利用了这种融资方式，2015年内它和歌斐资产、平安大华、恒天财富等资管机构进行了15次夹层式资管计划融资。
总结
本篇以华夏幸福的融资实践为例，讨论了实务当中常见的股权性质的融资方式，包括定向增发、战略引资、资产支持证券、特定收益权转让、夹层式资管计划等。虽然这些都是股权性质的融资方式，但事实是上向特定收益权转让，很可能并不会在报表上列示股东权益的增加，很可能只是应收账款的减少和现金的增加。
这些只是当前实践当中应用的一些股权性质的融资方式，具体的融资手段其实是在不断创新的。华夏幸福其实在采用这些融资方式之前，它在最大限度地利用住宅销售产生的自有资金去支持它的产业，所以自有资金是首选的一种融资方式。
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