本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开：
1、从TikTok新消息，看外部扰动的压力
2、资金的态度，3月有戏吗?
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新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。
1、从TikTok新消息，看外部扰动的压力
今天市场再次经历压力，尽管下午有所反弹，但最终三大指数全部收跌。今天是一个时间节点，两会已经结束，明天人大会议也将闭幕，整个会期全部结束。闭幕之后，之前在会议期间用于维护市场相对平静缓和的资源也不再存在。那么，随着会议结束，市场是否会有一些变数？这还是需要警惕的事情，这里就不多说了，大家可以自己体会。
另外，从开会期间大家对政策的万众期待来看，最终公布的信息虽然还不错，但并没有超出预期。所以，这种期待本身提供的支撑力实际上已经兑现完毕，或者说没有达到充足的兑现。这本身对市场也是一种扰动。因此，越到这个时间点，我们对市场就不能抱有太大的期待。
除了国内政策层面之外，我们看到海外对中国的扰动也开始正式启动。最新的消息是关于TikTok（海外版抖音）。据外媒报道，美国方面现在正式迈出一步，正在接洽四个潜在的购买方，准备接手TikTok。美国政府的做法并不是把买卖双方叫在一起，让他们互相谈价格、谈条件，而是单方面与买卖双方接触。等到把双方都叫到谈判桌上的时候，方案其实已经成型。最终，美国政府会给买卖双方施压，促成交易。这是美国最近一段时间常见的做法。
但可想而知，在这次针对TikTok的交易中，最终达成交易的难度可能非常大。原因在于这个平台太特殊了。中国方面非常关切TikTok的算法，而美国方面则非常关切用户数据和平台算法。当双方都有核心关切且都不愿让步时，最终达成交易的难度极大。
这也意味着，如果美国希望促成交易，那么在最后一步——给买卖双方施压的过程中，它需要更加凶狠，施压力度更大，才有可能达成交易。因此，在施压过程中，是否会引发市场的波动？TikTok按照美国政府之前给出的宽限期，到4月初就需要达成协议。如果再往后宽限，那么也基本需要在4月底前接近达成。总之，留给的时间非常短暂。这也意味着未来一段时间，由于美国政府的多次施压，甚至是极限施压，是否会引发市场的波动？这尤其值得警惕。
2、资金的态度，3月有戏吗?
所以，我们盘点一下，无论从国内宏观经济基本面及政策的变数，还是从海外的变数来看，进入3月之后，个人认为市场都将进入一个波动和不平静的时期。还不排除美国方面针对关税、针对中国科技方向的打压是否会有一些新手段，这些都将加大市场的波动和风险。
因此，进入3月后，很多时候需要保持警惕，或许也需要对整个3月市场的回报率降低一些预期。除了内外部的扰动之外，今天从资金层面上也能看到一些压力。先看外部资金，观察指标就是人民币汇率。这两天人民币汇率又往贬值方向走了一些，尤其值得注意的是，人民币汇率不仅对美元贬值，对其他一些非美货币，如日元、欧元、英镑等，也出现了贬值。
这最直接的感知是，外资尤其是跨境流动的资金可能在短期内产生了一些犹豫。2月份中国资本市场表现不错，但很多长线配置型外资并没有进来。更不要说3月份面对的波动期和扰动期，是否会让更多在门口徘徊的资金更难进入？这也会导致人民币汇率进一步贬值。
再看国内资金的动向，今天沪深两市的成交量回落了3000多亿，降至1.5万亿。虽然1.5万亿仍然是一个比较高的水位线，但一天之内回落3000亿还是值得注意的。上一次出现这么大的回落还是三四天前，当时是因为科技方向上出现了像Manus这样的人工智能体明星产品，让市场热情有所回温。但很快大家发现，明星产品的成色不足，不足以支撑这次反弹，市场又再次掉头向下。这是第二次出现这么大幅度的成交量回落。在投资市场中，如果一个相同的动作没有达到预期，那么下一次可能对市场向下和回踩的压力会更大。所以，这也需要稍微警惕一下。
今天整个科技赛道，尤其是人工智能赛道，是比较寡淡的。唯一稍微掀起一点风浪的，是来自医疗人工智能这个方向。这主要是因为华为的背书——华为也参与了进来，成立了医疗加人工智能相关的攻坚事业部。因此，资本市场给了点面子。但相比大企业的参与，明星产品的推出才是真正的劲爆新闻。这两者并不在一个量级上。大企业刚刚进入，而明星产品已经交付并表现出色。所以，投资市场中出现的小水花、小浪花，其实性价比并不高。目前，人工智能领衔的科技赛道确实缺乏领头羊，缺少一些让人耳目一新的消息。
在这种短期青黄不接的情况下，我们看到市场上出现了一些奇怪的现象，那就是小作文泛滥。这两天，关于光刻机的神奇小作文传得满天飞，说中国光刻机已经研发成功，最近一两年就要开始部署。但最后发现，这完全是个乌龙消息。当市场上缺乏向上的支撑力，需要靠这种小作文来保持热度时，其实就有点危险了。这是个人对科技方向的理解。
经历了红二月之后，3月份确实需要卸一卸包袱，喘口气，寻找新的动力。在没有出现非常亮眼的产品和重大消息之前，要扭转趋势的难度是比较大的。目前整体市场在科技降温之后，机会比较匮乏，债券市场也是如此。按理说，股票市场没有太多机会时，债市应该会起来，形成一种跷跷板效应。但最近债券市场面临的情况有点特殊，它可能面临着一个“第三者”——来自存款方向的竞争。最近几天，一些银行提高了短期存款利率，原因很简单：存款少了。1月份放了很多贷款，相应地，存款就不够多了。所以银行需要采取一些手段，让存款更有吸引力。
存款在一定程度上与固定收益类债券存在竞争关系。当存款变得更有吸引力时，个人认为，这对债市还是会带来一些压力的，短期内很难解决。所以，3月份整体来看，是一个比较寡淡的时间段，没有太多明确的机会，更适合休养生息，静观其变。
那么，在这种市场环境下，有没有可能出现一些表现稍好的赛道呢？我觉得稀有资源方向或许值得一看。一方面，稀有资源，比如矿产，本身会受益于国与国之间的矛盾和冲突。最典型的就是中国有很多稀土矿产。如果中美之间摩擦加剧、对抗激烈，这些资源很容易被“武器化”，在市场上就会有消息面的支撑。另一方面，欧洲最近正在努力摆脱对美国的依赖，其重工业、国防等领域可能需要重新建设，并且会得到财政上的大力支持。这也会增加对稀有资源、稀有矿产的额外需求，从而带动市场。
再者，美国的通胀问题像牛皮癣一样难以根治。最新发布的数据也显示，通胀压力依然很大。在这种情况下，矿产资源可能会表现出一定的抗通胀和保值作用，当然，这里不包括原油，因为原油比较特殊，我们之前已经分析过。除了抗通胀因素外，稀有金属和稀有矿产的上涨已经维持了一段时间，全球对其需求的增量相对稳定，不像科技赛道那样具有颠覆性的想象力，也不具备像长坡厚雪赛道那样可以持续几年上涨的潜力。所以，稀有矿产方向更多是带有事件性或阶段性的特点。
总体来看，在比较寡淡的3月份，稀有资源方向相对平均水平可能会表现得稍好一些，但对它的上涨空间不能抱太大期待。这两天市场有点犹豫，甚至出现了向下的回踩。个人认为，这没有什么意外之处，市场已经进入了寡淡期。这是各方面逻辑线发生变化后引发的结果。再加上科技方向上目前缺少领头羊。如果哪天出现一个“程咬金”式的突破，或许能带动市场，但现在没有，就只能忍受这种局面。在整个3月份，个人更倾向于养精蓄锐，观察和判断一些相对较大的机会。那些零零星星的小浪花，性价比是比较低的。
好了，今天就聊到这里，明天再继续，拜拜。
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