头图来自视觉中国
# 妙妙说：普通投资者每天面对的投资选择太多太多。能在基金销售平台上买到的公募基金是7780+只，经过证监会批准的私募有9170+只，从这么多选择里尽可能挑出低风险、高收益的产品，需要更系统性的方法和规制。
虎嗅妙投上线《投准六大主流赛道基金》专栏，在基础篇的基础上，一步步帮助大家找到正确识市场风向、选基金、挑赛道的方法，并重点分享消费、科技、医院、周期等方向基金的投资方法。
如果说资本市场是一片海，那么投资者就是在其中航行的船长，基金就是投资者挑选航行的船只，而大家最终的目标都是找到最后的宝藏one piece。
航海中最重要的三个因素，第一重要的是风向，这就如同市场的牛熊，顺风而行事半功倍，逆风而行事倍功半。其次是船只的坚固程度，一艘破破烂烂的小船，即使顺风而行，前进时也会远远落后于其他船只。最后是能否找到直达目标的航线，这样即使你身处无风带，依然可以凭借航线中洋流的力量顺利远航。
映射到基金投资这个领域里，海洋上的风向就是市场的牛熊，远航的船只就是我们选择的基金，航线则是我们对于投资方向的选择，是消费，是科技还是医药，而在航线下推动我们前进的洋流则是行业的景气程度。
海洋的风向我们无法决定，但我们可以通过判断，躲开无风甚至逆风的天气，只在顺风的天气出海。而远航的船只和通向目标的洋流，则可以通过学习来掌握挑选的方法。一艘坚固的船可以让我们抵抗更多的风雨，让我们在逆风时不会轻易放弃，而一条有着洋流的航线，会让我们的船在顺风时前进更快，在逆风时也依然有强劲的动力。
总结一下，基金投资就像在大海里航行一样，诀窍其实只有九个字，那就是识天气、选船只、挑航线。
今天我将通过自身投资基金的经历，来向大家介绍一下为什么这是基金投资中最重要的投资方法，没有之一。
我最开始投资基金是2014年，当时碰到的第一个问题就是识天气。2015年能成为大牛市的其实是经济增速连续下滑，加之当时通胀水平不高，所以当时政府选择了大放水的货币政策来刺激经济。多次降准降息之下，市场的流动性空前充溢，再加上大规模的场外配资，2015年走出了一波波澜壮阔的牛市。
而在2014年，牛市开始之前，市场上充斥着悲观的论点。当时很多人认为经济下滑，A股市场并不会有太多的机会。但这忽略了政府这只有形的手对市场的调节作用，当时恰恰形成了一个经济衰退+低通胀+货币宽松的股债双牛的市场行情。
很多人错过了2015年牛市开始的那一波行情，直到后来才追涨杀入。这造成很多人进入的成本过高，本身又是追涨杀跌；当政府意识到货币政策力度过大，开始纠偏，同时监管严查场外配资时，牛市崩盘，这部分投资者承受了很大的损失。
2020年年初的疫情，堪称缩小版本的2015年行情。首先是疫情冲击导致经济停滞，这就相当于2015年之前的经济增速下滑；同样有一批投资者对经济和疫情担忧，大量卖出股票，把当天的大盘都砸得跌了7.72%，也就错过了后面的第一波上涨。
而疫情以来，经济受到的冲击如此严重，但是股市不跌反涨又是因为什么呢？
一部分原因是疫情得到了控制，但归根结底还是因为政府为了对冲疫情对经济的冲击，实施了宽松的货币政策，又一次大放水。当时对货币政策的表述都变为稳健的货币政策要更加“灵活适度”，所以我们看到了连续半年的上涨。
那么到了8、9月份的行情震荡又是怎么回事呢？其实是因为政府意识到疫情的冲击并没有想象得那么大，而货币政策力度又一次过大了，因此当时的货币政策转向了边际收紧的状态，所以很多受益于流动性宽松的高估值个股的估值开始重估，很多抱团股也就是基金投资占比比较高的股票开始瓦解。
这么一梳理，大家就会发现，太阳底下无新事。2015年大牛市的剧情换了一批演员，在2020年又重新发生了一遍。如果你可以提前意识到这一点，发现2020年初以来顺风的天气，勇敢出海，那么相信此时的你已经收获满满。
让我们重新回到2015年，和大家买基金的经历不太一样，我最开始接触的是分级基金。这种堪称基金中最复杂的产品。
分级基金的设计比较复杂，有三种份额，分别是母基金、A份额和B份额，它的实质是把A份额投资人的钱借给B份额的投资人，然后B份额的投资者付给A份额的投资者利息，相当于A份额收固定收益，B份额加杠杆投资股市。当时我仔细研究过之后，认为B份额风险过大，所以主要做的是分级基金的折价套利，这个套利机制比较复杂，也就不详细给大家介绍了。
想跟大家聊这种产品的原因是这个和我们说得选船只息息相关。这种没有限制，任何人只要有股票账户就能买，杠杆利息还不高的产品，在牛市里超高的收益率自然就吸引到了无数的普通投资者。但是可以想见，牛市崩盘的时候，这些连分级基金是什么，杠杆水平有多少都没搞清楚的投资者，出现了多大的损失！
拿证券B给大家举个例子，这只分级基金的B份额由于本身投资是带杠杆的，所以在2015年6月到2015年9月仅仅3个月间，净值暴跌了80%，而同期的证券指数的跌幅最大也才60%。
所以在经历了2015年的问题之后，考虑到投资者的风险承受能力和产品实际的风险程度是不匹配的。证监会除了将购买门槛提高到20万之外，还要求在2020年底之前会把这部分基金全部清退掉。
而选择了分级基金却又不了解这种产品的投资者，就好像是在远航的时候反而选择了一条木船，在顺风时问题还不明显，一旦碰到逆风，瞬间就会成为投资者亏损的来源。
我当时虽然选择了投资分级基金，但是和大家投资普通基金，牛市赚钱、熊市亏钱不一样，我是牛市赚套利的小钱，牛市崩盘的时候因为追加了资金，导致赚的反而比牛市还多。
因为在分级基金的产品设计机制中，为了保护A类份额投资者的固定收益，有一个关于下折的设定，大家可以把它简单地理解为隐含在产品设计条款中，对市场的一个看空期权。也正因此，牛市崩盘之后，A份额的价格暴涨，这也是我2015年熊市里没有亏损，反而赚了差不多30%的重要原因。
后来由于证监会对分级基金门槛的提高，大量散户离场，导致产品的流动性迅速减小，我也就放弃了这种投资产品，转战到其他品种的基金品种上去了。
这次的经历给我最大的经验是，如果一种产品你不懂，那么就不要贸贸然的去选择投资。
但是这样的情况依然经常发生，像是前一阵疫情期间，闹得沸沸扬扬的南方原油上热搜事件一样，都是高风险、没有门槛，而投资者又不了解产品；贸然抄底，结果出现了巨额的亏损。即使都是基金，内里也是不一样的，一个投资者抄底自己不懂的产品，会让你在美好的明天到来之前，就倒在残酷的今天晚上。
再给大家举一个我在这几年基金研究中碰到过的案例。2018年11月成立格林伯锐灵活配置A，这是一个顺风也能沉船的案例。
按说2018年一整年都是熊市的末尾，虽然基金成立之后市场还跌了一小波，但毫无疑问这个位置是最近两年牛市的起点。而这只基金的投资历程可谓是坎坷万分，先是重仓债券躲过了2018年最后一波下跌，结果同时错过了2019年的第一波暴涨。
等到基金经理把股票仓位提上来的时候，结果买的第一重仓股欧菲光因为商誉爆雷而暴跌，再加上中美贸易战加剧，净值没涨多少，就开始不停下跌。出现亏损之后，基金经理在二季度快速清仓所有股票仓位换成债券，又错过了2019年中美贸易战缓和期间股市的上涨。
紧接着，眼看三季度来临，基金经理快速把仓位调整到股市，满仓科创板股票，这回赶上了行情，却选错了标的，由于重仓股暴跌，基金净值在市场向好的情况下，逆市下跌，基金净值最低的时候仅有0.65元，不足1元。
投资这只基金的投资者，就是典型地选对了天气，但是却选错了船。而事实也证明了，在你选择基金投资的时候，如果不幸选择了一个实力不足的基金经理，即使是大顺风的情况下，也会出现亏损的可能。
不仅如此，选对了天气，选对了船，你还需要选对航线。
2015年的互联网+；
2017年的价值股
2018年的债券
2019年的半导体
2020年的食品饮料、医药、新能源车、光伏……
各种各样概念、行业甚至是不同的投资品，轮番出现，这里面有我抓住的，也有我错过的。而这些年的研究和投资经验告诉我，选择一个正确的航线，甚至比选对天气和选对船更加重要。
举个例子，所谓牛基频出的消费行业，其实只是因为参照的业绩基准涨幅太低才显得牛基频出。大家一般拿沪深300来作为基金的业绩对照，这本身没错，对于绝大多数基金来说都可以通过与沪深300的对照来发现它的业绩如何。
但消费行业完全不同，说一个大家肯定没听过的数据，99%的主动管理型基金经理在过去5年都没有跑赢中证白酒和食品饮料指数。剩下的1%的基金经理，大多数时候能跑赢食品饮料指数，偶尔能跑赢中证白酒指数。
这个事实，你只需要把业绩基准替换为同期的两个消费指数，就可以轻而易举地看出来。通过这个数据，大家就应该知道，一个消费行业的基金，它的业绩出色并不是因为它的船有多么坚固，风向有多么的顺，仅仅是因为它跑在了一条正确的航线上。
当然，这不代表着未来五年这两个指数也可以战胜绝大多数的主动型基金，在估值高企，已经脱离基本面的消费行业，未来也会出现极大的分化，业绩跟得上的继续涨，业绩跟不上的估值就要下去，所以主动管理型的消费基金的价值在未来会体现得更多。
而从2016年至今，除了2018年因为股票熊市普跌外，市场的机构性行情越来越明显。
从2017年的价值牛，2018年的债券牛，再到2019年、2020年的估值牛、成长牛，短短四年时间，A股上市公司已经超过4000家，如此大的体量下，全面牛已经越来越难出现。
而在这样一个极端结构化的市场里，该如何识天气、选船只、挑航线，在大海上寻找到自己的宝藏，就是一个非常难的问题。
本专栏会结合自己这几年的研究和投资的成果，来一步步帮助大家找到正确识天气、选船只、挑航线的方法，并将重点分享消费、科技、医药、周期等方向基金的投资方法。
专栏框架：
识天气：如何做到顺风出海，逆风回港？
选船只：基金的好业绩是“运气”OR“实力”？
挑航线：风格和行业轮动的秘诀是什么？
消费：怎样选出穿越周期的牛基？
医药：老龄化趋势里不可忽视的行业该怎么投资？
科技：富贵险中求的正确姿势是什么？
周期：如何抓住经济波动中产生的投资机会？
QDII基金：资金出海选什么基金最好？
固收+：逆风回港该如何保存实力？
专栏价值：
专业：资深研究员和团队合力打造
热点：主流赛道深度解析，不盲从不追高
系统：市场研判、基金知识、当下热点全覆盖
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