头图来自视觉中国
# 收听音频，一起选出好基金
今天我们正式进入基金投资的实操环节。
如何挑选一只靠谱的基金呢？现在市场上通行的说法就是，要看基金公司实力、要看基金经理水平、要用所谓的“4433法则”。
先不说这些方法大多没用，单说要一个普通的投资者从上千只基金里选出几只来进行真金白银的投资，还要能够盈利难度有多大。就说大家可能不知道市场上还有一种基金类型叫做FOF基金，这种FOF基金的运作方式和普通基金不一样，基金经理不是挑选股票，而是挑选其他的基金来进行投资。
如果普通投资者随便学一学，就能选出好基金进行投资，那么FOF基金就没有存在的必要了。
因此对于普通投资者来说，与其花费大量的时间来学习一套不知道是否有用的知识，还不如站在其他人的肩上来投资。毕竟从一千家餐馆里挑出比较好餐馆很难，但从一百家高评分餐馆里挑出好餐馆就容易多了。
目前这个市场上的信息非常透明，有非常多的人在从事基金筛选，FOF基金的持仓也会定期公布。本篇与其说是告诉大家如何选基金，不如说是想告诉大家如何“抄作业”，“抄”这些专业人士的基金选择。
一、两份报告看基金的好坏？
“抄”作业不仅要取其精华，挑出他们推荐的真正好的基金，还要去其糟粕，把他们的收费广告的产品屏蔽掉。抄的多了，也就知道谁是在推荐产品，谁是在做收费广告了。
那么当你拿到一份作业时，你需要做什么？
第一步：去看基金发行时的招募说明书。这一般都是格式化的文件，虽然很长，但其实我们只看其中的几个点就可以了。
首先，基金经理介绍的部分需要稍微看一下，这是跟基金业绩直接相关的部分。在2015年之前一个基金经理需要7-10年的从业经历才能当上基金经理，2015年大牛市之后，产品发行加快，一个基金的研究员只需要5-7年就可以当上基金经理，含金量大幅下降，这也是为什么基金整体表现不佳的一个原因。但需要注意的是，只有刚上任的基金经理情况需要规避，而其他任何的履历都与投资的成绩没有太大的相关性。
其次，基金类型和投资范围是需要着重注意的。从类型来看，到底是股票基金、混合基金还是债券基金，从这里就能知道这只基金从大框架上是否符合自己的投资需求。从投资范围来看，有些基金除了对股票和债券的仓位有限制，还会约定投资于某些相关的行业，这些基本约定都是必须要看的。
第二步：去看基金最新的定期报告，比如季报、半年报或者年报。其中年报披露最详细，会把持仓的每一个标的都披露出来，而季报等就只披露前十大重仓股。
在这里我们拿年报来举例说明。
首先，我们要看管理人对宏观形势、证券市场和行业走势的展望。这一部分有些基金经理会写出自己的真实看法，非常具有学习的价值。有些就纯粹是应付了事，大概一看即可。
其次，就是付给关联方的佣金。这个是非常重要的一个指标，因为我们之前说过有些基金经理会通过频繁交易从而给自己的券商股东缴纳巨额的佣金，即使没有这种情况，一个高频交易但是业绩不佳的基金经理也足以给这只基金一票否决。
再次，就是期末基金资产组合的情况。这个是非常重要的一个表格，通过这个表格你可以清楚的知道基金对于股票、债券以及其他资产的投资情况，而且年报中还会列出投资行业及具体股票的金额有多少。这是定期报告里最重要的部分，如果想要认真了解基金经理的操作风格，一般需要对过往多年的基金持仓情况进行分析和总结。
最后，是基金持有人信息。举个例子，看一下基金持有人是否够多，后面还有一个单一持有人持有基金份额超过20%的信息披露表，这种一个人或者一个机构持有特别多基金份额的情况建议规避，因为如果机构大额资金一旦进出，由于小数点的取数问题，很容易让其他个人投资者出现额外的损失或者收益，这都是投资之外的不确定性，因此要尽量规避。
除此之外，如果是QDII基金，还需要特别注意关于利率风险的敞口以及相关的利率对冲措施。
如果是分级基金等还需要注意上折、下折的基金规定等等。不过这些问题对于基础投资者来说还不到考虑的情况，在刚开始入门的时候只要关注到以上的四个方面就可以了。
以上两篇报告的重点部分，大概只需要十几分钟的时间进行大概阅读，如果没有明显的问题我们就可以进入到下一步去了解基金经理。
二、如何评判基金经理的水平？
基金经理的评判维度比较多，但落到最后其实就是过往业绩如何，这个数据一般都能在买基金的时候查到。
但实际上，判断基金经理的业绩有两个小窍门。
一是不要去看绝对业绩，而要看业绩排名以及和沪深300指数的对比。业绩排名长期靠后说明没有跑赢其他基金经理，而如果没有跑赢沪深300说明连指数基金都跑不赢，那为什么不去买沪深300呢？
二是不要只看该只基金的业绩，还要看这个基金经理其他基金的业绩。因为很多基金经理业绩比较好的基金实际上是发行在市场的低点，比如2015年股灾后或者2018年末的股市低点，看着动辄30%，40%+的净值收益，但实际上可能只是跟着全市场普涨了一波，普涨一结束，基金业绩就再也没有上涨，甚至出现了倒退，但至少历史业绩上面看着比那些发行在高点的优质基金要好很多。
而这些幸运的基金经理因为有这么一只标杆基金的存在，很多时候都会被基金公司拿出来当做典型再募很多其他基金。但其实基金经理水平并没有这么高，其他基金的业绩一般就会比较差。
所以只要稍微看下这个基金经理管理的其他基金，尤其是那些没有发行在市场低点的基金，就可以看出这个基金经理是足够幸运还是真的有水平了。
基本上经过这两步的了解，大家就可以对某只基金有一个足够深入的了解了，基本也就可以判断这只基金的成色如何了。
评论