头图来自视觉中国
# 点击音频，解放双眼
微软是一个大家都很熟悉的公司，且特点鲜明。在过去十年，微软为股东带来7倍的回报。从2014年纳德拉成为微软CEO后，（计入股息收入）公司为股东创造了年复合超过30%的回报。更重要的是，按照目前的发展速度，微软在2023年左右市值会再翻一倍，这样从2014到2023年的十年里，股东回报预计将会在10-15倍左右。
2014年-2020年Microsoft股价表现
微软公司成立于1975年，在1985年推出第一代Windows操作系统后，并于1986年在纳斯达克上市，后陆续推出了Office，Xbox，SQL- Server等一系列知名的科技产品。微软一共有三任CEO，首任CEO是公司的联合创始人，前世界首富比尔·盖茨。2000年初，互联网通信技术的泡沫接近顶点，比尔·盖茨将公司CEO的职务交给了史蒂夫·鲍尔默。
1985年-2020年Microsoft股价表现
史蒂夫·鲍尔默是盖茨最好的朋友，也是微软的老兵。然而，从普通投资者的角度来看，鲍尔默似乎并不是那么的靠谱的CEO，投资诺基亚手机业务的失败，以及在移动操作系统的溃败，让windows完全错过了移动互联网的浪潮。在2014年交出CEO时，他交给股东的成绩单为14年，收益-24%；尽管互联网泡沫，08年的金融危机都是理由，但很明显，同期标普500指数超过30%的涨幅，市场涌现了不少二次崛起的老牌科技公司和新兴科技公司，这都说明，这一阶段的微软无论在业务发展上还是为股东创造回报上都不成功。
2000年-2013年Microsoft股价表现
观察与启发
付出并不一定就有回报：被误解的斯蒂夫·鲍莫尔
很显然，不少媒体将史蒂夫·鲍尔默时代微软的经营不佳归因于他的销售出身的背景，但如果仔细观察过去20年间微软每年的业务变化，会发现其实他的经营并没有想象中的那么差，他很好地保持了公司在PC领域的霸主地位，强化了企业服务、游戏、SAAS服务等业务线，为后来的云业务，以及业务多元化的经营打下了坚实的基础。特别是比尔·盖茨2008年辞去技术顾问、董事长等职务完全淡出微软后，公司在史蒂夫·鲍尔默的带领下，经过两年的努力推出了微软二次崛起的重要支撑业务云服务——Microsoft Azure；这块起步比亚马逊晚，但目前已经成为微软收入占比最高，增长最快的业务。但似乎所有人都将功劳簿记到的现任CEO，纳德拉的身上。
另一方面，在资本配置上，史蒂夫·鲍尔默在任期间每年股息的增加从来没有断过，并且不断进行股票回购，优化资本结构。坦白的说，鲍尔默在任期间最大的失误就是收购诺基亚的手机业务，以及手机操作系统开发的失败；而回报如此之差，很大原因是由于担任CEO之时处于互联网泡沫的顶峰，过高的公司股价，是其任内股东回报如此低的最主要原因。
2. 持续努力的微软传统文化
乔布斯当年在访谈中对于如日中天的微软有过一段评价，我个人认为是非常客观的：“微软的成功是公司努力工作文化传统的结果，而公司最大的问题在于对于产品缺少一种追求极致的品味。”
除了办公软件外，微软面向消费者业务的极度好评产品非常的有限，但公司面向企业服务的产品整体来讲都还不错，这也是为什么后续云业务可以后来追上的主要原因。
微软还在各条业务线上都做了持续而长久的努力：搜索业务Bing，虽然很长时间里被Google打的找不到北，但持续的长久投入，给了未来以机会；游戏业务X-Box也在游戏产业中占据一席之地；从MSN到LinkedIn，微软在社交领域虽说起个大早赶个晚集，但之后未必没有机会；它还布局了操作系统，应用软件，计算机硬件，甚至包括财务，ERP，编程工具等等，你很少看见硅谷的科技巨头会在如此多的业务线条上数十年的同时布局。
3. 技术男引领公司提升公司产品品味
作为“技术男”出身的纳德拉在过去近7年的时间里给微软带来的最主要改变，就是提高对产品品质的关注，以及商业模式的转变。
虽说Surface，笔记本等产品在工业设计等方面距离苹果的产品还有不少差距，但其进步的速度是显而易见的。以传统Office卖授权，到主力卖订阅，纳德拉优化了公司收入模式；并且基于云业务、游戏业务、应用软件业务的快速增长以及最稳健的基本盘——Windows操作系统，微软未来很大程度上能够持续保持高速增长。
国内启示
核心能力的积累很难，但持久
在上世纪末，微软的Windows操作系统彻底改变了我们的生活方式。当时，包括移动时代，不少国内优秀的手机厂商，在安卓架构下做二次的系统开发，在较短的时间内取得了很大的成功。但这种成功的可持续性相对于微软的Windows，还有很大的差距。
对照来看，华为对于鸿蒙的投入周期之长，是国内其他科技企业完全无法相比的；这也增加了我们对华为鸿蒙操作系统成为未来物联网时代主流操作系统的期待。
2. 公司业务的多元化要以核心现金流业务的稳定为基础
微软这么多年可以多条业务线并进，要是没有稳定的现金流做支撑，是不现实的。微软在数十年的时间里依托windows操作系统带来的现金流，支撑起Office等一批应用软件的及企业服务的成功，即便是云的早期投入都离不开windows带来的现金流。而且公司的股息在这么多年从来没有断过，并保持了持续稳定的增长。
3. 不同公司文化孕育不同的企业
科技行业是一个不进则退的行业，所以持续性的探索至关重要。苹果公司在面向消费者的电子产品领域将产品做到极致，并围绕消费者的体验来建立相应的生态系统。相比之下，微软公司完全不会All in某一个领域，而是在多个业务线上找到自己生存持续经营的方式，并持续探索新的机会。这些探索有时会取得成功，有时则会失败，但微软公司并不会就此放弃；与此同时，微软也像传统行业的蓝筹公司一样，向公众股东提供年年不断增长的股息，而很多的优秀科技企业则完全不考虑这一项。
总结
事实上，让微软再次崛起的不仅仅是现任CEO纳德拉，更是公司在近半个世纪以来的积累。当纳德拉着力提升微软公司的产品品味，并适时调整商业模式后，公司的未来可期。
评论