本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开：
1、躲开第一轮关税，中美缓和期有多长?
2、国内政策加力，第二轮会指向地产吗？
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新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。
1、躲开第一轮关税，中美缓和期有多长?
今天的国内市场在海外暖风的加持下维持了一定的热度。我们来跟踪一下这股暖风的最新进展。
今天早晨，随着特朗普正式就任美国总统，他立即发布了一系列政策改变，总数接近100项。其中与中国关联度较大的几项政策包括：第一个是关税政策。首轮可能加征的关税并未针对中国，而是对准了邻国墨西哥和加拿大。这意味着中国暂时幸免于这一轮波及。第二个是TikTok宽限期。对于中国企业抖音的海外版TikTok，特朗普给予了75天的宽限期，比预期稍长。第三个是打击非法移民。特朗普下令切断通过赴美生子获取美国公民身份的途径，这对长期以来选择此方式的人群产生了直接影响。第四个是能源价格。考虑到中国作为制造业大国与能源价格的紧密联系，特朗普宣布振兴传统能源，导致原油价格应声大幅下挫。
在这几项政策中，备受关注的是第一项——关税政策。目前看来，关税已成为一种谈判筹码，而非最终目标。特朗普希望通过施压对方，在其他方面如毒品管制和犯罪管制等方向上获得配合。这种策略也可能适用于中国，美国可能试图从中国获取其他方面的利益让渡。然而，具体的目标尚未明确，双方正处于试探阶段，预计这一过程将持续两三个月左右。这段时间内，资本市场可能会迎来相对平静的时期。
特朗普已宣布计划在上任后100天内访问中国，这意味着大约两到三个月的时间窗口。如果资本市场提前反应，这段平静期可能会持续到3月底左右。恰好这段时间也与中国国内第二轮刺激性政策的推出时间重合，因此国内外政策在此期间都将处于较为呵护的状态，对市场形成短期支撑。
2、国内政策加力，第二轮会指向地产吗？
回到国内政策，这两天高层召开了一系列座谈会，旨在听取各领域专家、企业家和社会各界代表的意见，为即将发布的政府工作报告做准备。这些讨论主要集中在经济和社会文化发展两个层面。
每年3月初发布的政府工作报告中，最受关注的是当年经济增长目标的设定。最近两天已经开始进行小范围征求意见，表明相关讨论已在一定范围内达成共识。资本市场的相对稳定表现反映了市场对即将到来的政策信息持正面态度，预示着3月份公布的年度增长目标可能设定在一个较高的水平，至少在5%左右。
随着1月底的到来，即将进入2月份，两会会期日益临近，第二轮政策举措也将逐步准备就绪。这将进一步增强当前的国内政策暖风效应，对市场形成支持。
从国内和国外两个政策层面上来看，当前的市场状况都偏向于呵护的方向。今天还有一个来自房地产板块的重要政策消息需要关注。
无论是香港市场还是内地市场，房地产龙头股今天都出现了大幅反弹。这一现象背后的刺激因素主要是某些龙头公司之前被怀疑无法按时支付债券利息，导致了近期股价的大幅波动和下跌。然而，今天这些公司宣布已经筹到了资金，能够正常支付利息，因此市场给出了正向反馈。不过，这类事件驱动型的反弹通常是一次性的，所有利好在短期内会被迅速兑现。
当然，还有部分观点认为存在潜在的政策利好。一些接近决策层的专家提交的新一轮政策方向报告中提到，房地产可能成为宏观经济刺激的一个重要抓手。例如，上海财经大学校长刘元春在其报告中建议，在当前房价和地价较低的情况下，应大规模收储土地以扶持房地产行业。考虑到房地产牵涉到千家万户以及地方财政，这确实可能起到“一石二鸟”的作用。
然而，这份报告是否会被采纳为最终政策方案仍存在很大不确定性。就在两三周前，许多专家还主张第二轮政策的重点应放在消费上。如今突然转向房地产，这种角度切换显得过于剧烈，因此还需进一步观察。此外，即使有政策指向房地产，鉴于该行业的巨大体量，一般的小规模政策措施难以对其产生显著影响或扭转趋势。真正能对市场造成影响的可能是大规模、全面的政策组合。考虑到实施难度较大，我们对这类提案持谨慎态度。
对于宏观政策方向的重大调整，政府通常会非常谨慎。即使政策调整最终确定并正式发布，投资者在这个时候进行布局也并不算晚。因此，我们维持原有观点不变：房地产赛道积重难返，之前的麻烦和问题仍然存在，目前的反弹并不代表反转。
回到资金层面，今年的资金环境确实显示出一定的暖意：第一个是关键利率回落。今天市场上一些关键利率如一天期和七天期借贷利率已回落至3%以内，这对春节前的市场表现起到了一定的支撑作用。第二个是人民币汇率升值。人民币兑美元汇率一举突破7.30，回升至安全线内，达到了7.26的高水平。正如我们之前所讨论的，随着海外暖风的到来，人民币汇率反应迅速。中美关系进入新的试探期，这段时间内人民币汇率可能会获得一定支撑，不排除进一步挑战7.20的可能性。
短期来看，双方的试探期大约持续一两个月的时间。对于有留学或旅游换汇需求的朋友来说，当前时间段可能成为一个窗口期，大家可以根据自身情况进行判断。
聊完了各个方面的动态，我们做一个小结。整体来看，无论是海外政策吹来的暖风，还是国内政策正在蓄势待发、准备推出第二轮刺激措施，对于当前市场而言都是偏向呵护的。此外，资金层面上这两天也出现了暖风吹拂的迹象。因此，尽管春节前是一个长长的假期，通常这段时间市场表现不会特别活跃，但今年来看，整体暖风的程度相对较强，或许能保证大家度过一个相对平安的春节。
关于房地产板块，我们可以用一句话来总结：积重难返，虽然可能有反弹，但并未出现反转迹象。
至于春节前其他一些赛道，比如消费等传统领域，目前既没有看到特别好的数据支持，也没有观察到潜在政策的明确指向或松动迹象。因此，这些赛道可能会表现得相对平庸，缺乏亮点。
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