作者｜朱振鑫
头图｜AI制图
今天我们继续讲新年展望系列专题，针对各位会员朋友最关注的十个关键问题进行简要分析，详细观点请大家关注1月20-21号的会员策略会。前面的系列课程我们已经讲了6个问题，今天继续讲其他问题。
第7个问题：黄金的大牛市结束了吗？
核心观点：没有结束，短期看波动加大，但中长期看还会有新高。
核心逻辑：（1）从通胀角度看，全球货币超发引发的高通胀还没完全结束，通胀导致纸币贬值，黄金作为抗通胀的硬通货会受益增值。在2022年之前，各国长期依靠货币宽松来刺激经济，尤其是疫情之后，主要经济体都史无前例的开动印钞机，美联储、欧央行等各国央行大肆扩表，结果必然是大通胀。大家看上去货币多了，但其实购买力在下降，各国央行的信用也因此严重受损。而要想抵御通胀的侵蚀，最好的保值渠道就是转向黄金这样的硬通货。2022年以来，虽然各国开始加息缩表，但货币易放难收，通胀有棘轮效应，过去几年虽然已经有回落，但美国目前的核心CPI还在3%以上，2025年依然很难完全回到之前的低通胀水平。
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