作者｜朱振鑫
头图｜AI制图
今天我们继续讲新年展望系列专题，针对各位会员朋友最关注的十个关键问题进行简要分析。上节课我们讲到了第4个问题：2025年A股会有牛市吗？今天我们继续把这个问题讲完。
核心观点：短期没有基本面支撑，波动会比较大，中期保持乐观，未来1-2年市场都有机会，初期是估值主导的“水牛市”，后期是业绩驱动的“实体牛市”。
核心逻辑：
（1）从基本面来看，经济周期处于复苏周期，基本面已进入出清后期，下行风险和空间都很有限。（2）从政策面来看，“稳住股市”定调之下，救市期权已经触发，市场下行有底。
（3）从估值面来看，短期估值超涨后需要消化，但中期看依然处于低估区域，向上弹性很大。
从绝对估值也就是股市的PETTM来看，现在的估值看上去似乎不便宜了。截至2025年1月初，大盘沪深300的PETTM在12.5倍左右，历史水位处于60%左右的中性偏高区域，之前历史水位甚至一度达到80%的高估区域。
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