一、龙头股：
比亚迪002594.SZ
长城汽车601633.SH
吉利汽车00175.HK
二、主营业务受疫情影响
疫情对汽车行业整个产业链都形成巨大冲击。
零售领域物流受阻、4S店停业、社区被封闭，2月前两周汽车销量同比暴跌92%；
整车制造厂停工；上游零部件生产厂停工、物流受阻。
乐观预计，2020年Q1中国汽车产销将下降30%。
三、复苏预期
汽车消费具有很强的刚性，如果打算2020年买车或置换，不大可能因疫情限消原计划，最多是推迟。2019年乘用车销量2070万，假如Q1少销30%，大概率会在其它三季“回补”。
购车需求是可以“储存”的，原计划2月份买，推迟到5月份没问题。两个月没下饭馆、没看电影，不可能连续60天下饭馆、看电影。也就是说外出就餐、观影需求不可储存。没有被满足的需求将会逝去。
当疫情缓解，4S店开张，经销商手里的现货将奇货可居。渠道吃紧，主机厂会加紧生产，但因汽车是全球配套，遍布全球的零售部件供应商不可能同步恢复产能。这种局面对自主品牌比对合资品牌更有利。例如比亚迪，除了玻璃、钢材、轮胎，几乎所有零售部件都自产自销。
预计新能源车比燃油车复苏更快。一是因为电动车比燃油车少几千个零售部件，只要电池供得上，产能恢复更快。二是许多城市对燃油牌采取摇号等限购措施，对新能源车则网开一面。因疫情造成心理阴影，打算购置私家车，电动车是唯一选择。
最后，疫情过后国家必然采取刺激经济、提振消费的政策。鼓励购车无疑是最容易见效的措施，而且不会出现房地产热引发的副作用。预计多套政策“组合拳”将一齐发力，下半年车市有望出现“小井喷”。
四、基本面及估值
1）吉利
2017年，吉利汽车销量达124.7万辆，同比增长63%。
2018年初公布的销量目标为158万辆，实际完成150万辆，完成度95%。
2019年初公布销量目标为151万辆，意思是“比2018年多卖1万辆就好”。由于上半年销量不理想，吉利将销量目标下调至136万辆。最终2019年销量136.1万辆，较2015年减少9.3%，相当于年初既定目标的90.7%。
2020年吉利销量目标为141万，由于疫情的影响，这个目标大概率需要修改。在中国汽车销量徘徊不前的大背景下，吉利销量很难向上突破。
有人预言吉利汽车将会盛极而衰，不料2019年H1营收、净利润分别下降11%、40%。
2018年吉利汽车销量达到创纪录的150万辆，毛利润率超过20%、金额达到215亿元。2019年H1，毛利润率大幅跌至17.8%，毛利润85亿元。
2019年H1，吉利每股净利润0.44元，较2018年H1下降39.5%。2018年，吉利销量、利润达到值峰，2019年迎来拐点。
2020年1月10日、3月5日，吉利收盘价分别为16港元、14港元，最新市值1300亿港元。预计二季度有20%上涨空间。鉴于吉利仍在“退坡”途中，股价进一步上升可能性不大。
2）长城汽车
长城的口号是“SUV领导者”。2016年销量突破至107.3万辆，其中SUV占93.3万辆。其后三年，长城汽车销量停滞不前。2019年销售106万辆，较2016年低1.3%。其中SUV销量87万辆，较2016年低6.7%。根据过往四年的销量，可以合理推测长城SUV销售的天花板在90万辆左右。
长城汽车销量遇到瓶颈，毛利润率亦江河日下。预计2019年毛利润将低于50亿，毛利润率约5.2%。而2016年，长城毛利润达242亿、毛利润率24.6%。如果说吉利的巅峰是2018年，长城则要早两年。
2019年，长城汽车净利润45亿，每股0.49元，比2018年低13.7%。
2020年3月5日，长城汽车收盘价5.75港元，市值525亿港元，鉴于销量已达天花板，毛利润率连年下滑，乐观估计二季度有20%上涨空间。
3）比亚迪
2018年Q3，比亚迪电动车销量首次超过燃油车；2018年Q4，电动车销量突10万辆，占比61.7%。2019年补贴新政实施后，电动车销量大降，比亚迪加强燃油车营销，电动车销量占比降到30%以下。
2019年H1，比亚迪销量22.8万辆、毛利润79亿、毛利润率23%；吉利销量63.5万辆，毛利润85亿、毛利润率17.8%；长城汽车销量61.7万、毛利润62.3亿。虽然销量远远不及吉利、长城，比亚迪汽车业务毛利润并不落下风。
比亚迪不是单纯的汽车制造厂，应当采取SOTP(Sum Of The Part )对各项主要业务分别估值，然后加总：
电池、手机部件等业务被装入比亚迪电子（00285.HK）市值343亿港元，比亚迪持股市值约合30亿美元。
汽车业务营收超过760亿，假设燃油车业务收入280亿，按1倍销率（PS）估算约值40亿美元；电动车销量23.7万辆，特斯拉市值1375亿美元，比亚迪电动车业务取其零头也值375亿美元。汽车业务值415亿美元。
比亚迪动车电池至少值半个宁德时代——800亿人民币，约110亿美元。
不计二次充电电池、云轨、手机屏等业务，仅手机、汽车、动力电池三块业务就值555亿美元，比亚迪市值仅250亿美元。
疫情稍有缓解，比亚迪A股就于2月27日盘中冲高至75.8元。或许与比亚迪独特的运营模式相关：除钢材、玻璃、轮胎以外，比亚迪几乎自己生产所有零部件，因此供应链受疫情影响较小。
个股被资本市场低估，犹如“怀才不遇”，估值能否被纠正取决于天时、地利、人和，说白了就是要讲缘分。2020年的疫情或许会提供一个契机。
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