头图｜视觉中国
作者｜张楠
1、投资方向以科技行业为主，细分行业上偏好半导体、电源设备、新能源动力系统、光学光电、生物医药Ⅱ，持仓风格偏向大盘成长。从相关性角度出发，投资者应当重点关注电源设备、大盘成长、电气设备、专用机械、中小盘成长等方向的变动。
2、个股偏好非热门股，长期重仓圣邦股份、隆基股份、亿纬锂能、康泰生物、格力电器。具有高ROE、中PE以及高PB属性，持仓股主要以公募基金买入不多的冷门股为主。
3、投资风格偏景气成长。持股集中度一般，换手近些年逐步降低。投资方法侧重行业，没有观察到明显的宏观择时倾向。
4、对于科技基金，长期业绩显著超过同类主动型基金和同类指数的平均收益。行业上行期收益：刘格菘>同类主动基金平均收益>同类指数平均收益；行业下行期收益：同类主动基金平均收益>刘格菘≈同类指数平均收益。
5、刘格菘作为科技行业基金经理，更倾向于通过对行业择时来追逐景气行业，哪怕半路追涨也非常果断。这种投资思路在2019-2021年创造了很高的超额收益，但是在2021-2023年景气行业稀缺的市场环境中，就出现了大幅的落后。从这个角度来讲，刘格菘管理的基金在牛市中是个非常好的选择。
我们重点关注刘格菘独立管理的广发小盘成长混合(LOF)A(162703.SZ)、广发双擎升级混合A(005911)、广发科技先锋混合(008903)、广发行业严选三年持有期混合A(012967)，过去1年及2年的业绩区间中，刘格菘管理的4只基金业绩差距较小，并没有明显的差距。下文分析将以广发小盘成长混合(LOF)A(162703.SZ)(以下简称基金)为分析对象。
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