出品丨妙投 APP
作者丨李赓
头图丨视觉中国
如果只看全年销量和业绩，长安的2023年过得相当“滋润”。
销量视角，长安汽车集团（长安福特+长安马自达+长安自主）的总销量达到了255.3万辆，位列内地汽车集团第三，同时还保持了8.82%的同比增速，综合表现比广汽和东风汽车更佳。
根据官方4月17日晚发布的2023年年度报告，两大大核心财务数字都获得了高速增长：营业收入1513亿元，同比增长24.78%；净利润113.27亿元，接近“吉利+长城”的总和（53亿和70亿），同比增长45.25%。
但在排除长安汽车从地方国资收购深蓝汽车10.34%股份带来的50.21亿元非经常性利润，政府补贴14.63亿元以及非流动性资产处置4.41亿元，长安汽车的扣非利润仅剩37.82亿元，与2022年同期相比，实际上下滑了15.18%。
这份放在如今中国汽车行业红海中勉强算好的业绩，为长安汽车带来了相当不错的二级市场表现。近一年来的股价累计上涨了50%，远超登顶单品牌销冠但股价依旧下行的比亚迪之余，也大幅超越了整车行业16.75%的涨幅。
但在妙投看来，当前用“虚假繁荣”来概括长安汽车比“欣欣向荣”要更合适。究竟长安汽车2023年的经营状态应该如何解读？光鲜的外表下又有哪些“阴霾”？根据现有的情况，我们应该如何看待其未来价值走向？今天我们就来浅挖一番。
“守”住了基本盘的长安
要破解长安2023年的经营状况，销量仍然是一个关键的切入点。虽然255万辆的成绩没能达到年初制定的280万辆销售目标，但纵观一众自主车企，销量能增长就算出色。这一成绩背后的关键，是长安自主品牌的发力。
长安福特和长安马自达两大合资子品牌2023年继续走下坡路，其中长安福特全年销量仅剩23.3万辆，同比下降7.13%；长安马自达全年销量8.9万辆，同比下降了14.77%。
相比合资的业绩继续下滑，长安自主品牌2023年销量已经达到209.7万辆，占比达到82%。其中，自主乘用车销量159.7万辆，同比增长14.86%，海外销量23.6万辆，同比增长39.23%。
在整个自主品牌版块中，长安主品牌是主力，乘用车销量达到了159.7万辆，同比增加14.86%，这些车型中，长安CS75销量最高，达到了24.5万辆。长安逸动、长安UNI-V等车型也都有月销过万的成绩，但总销量与CS75仍有明显差距。定位于低端市场的长安欧尚表现也不错，旗下的爆款欧尚X5年销量破6万，全品牌全年的销量也来到了22.49万辆。
但在在销量以外的纬度，长安面前仍存在挑战。
长安欧尚 X5 PLUS 与竞品车型销量对比（2023 年 12 月）
就拿目前销量比较优秀的长安欧尚 X5 PLUS来说，其最主要的5个对手中，有四个来自长安自己，包括长安 CS55PLUS、长安 UNI-T、长安欧尚 X7 PLUS、长安欧尚 Z6。
通过在一个小市场叠加车型数量，长安实际上实现了对主流的紧凑级SUV市场更大的覆盖，同时还通过不同外观之下，相同的平台、各种零部件实现规模叠加，降低平均成本。
在细分市场赛道中进行多车型重点布局的做法无可厚非，但这种需要量级和市场需求支撑的战略，只能够在主流市场展开，变相压缩了产品的价位区间和车企品牌的上升空间。
将长安的整个自主车型矩阵代入到价格坐标系中，起售价超过20万的屈指可数，长安欧尚 X5 PLUS、欧尚X7 PLUS、欧尚Z6、UNI-T等众多主力A级车更是在扎堆在“跨10万元（起售价刚好低于10万）”价位。更不要提其中部分燃油车型在2023年的汽车行业的降价潮中，也被迫进行了10~15%的主动降价。
相比新增销量的“质量”隐忧，长安更大的挑战还是在新能源上。
长安2023年全年新能源产品中卖得最好的是A00级别的长安Lumin。根据第三方的销量统计长安Lumin全年累计上险量14.3万辆，而长安自主品牌的全年新能源总销量为 35.3 万辆，一辆车就承担了总体销量的40%。售价区间仅为4.99～6.99万元的Lumin占比如此之高，必然会拉低长安新能源的车均售价。
主攻更高价位新能源市场的深蓝和阿维塔，挑战更大。根据长安汽车在财报中公布的数据：阿维塔2023年实现营收56.43亿元，较2022年的2833.67万元有了大幅增长。但其净亏损由2022年的20.15亿元进一步扩大83.22%至2023年的36.93亿元。
深蓝汽车的情况也很类似，在2023年实现营收258.83亿元，同比增长65.1%；净亏损为29.99亿元，看似较上期的31.9亿元亏损实现收窄。但代入到半年视角，深蓝上半年亏损10.59亿元，下半年亏损通过简单的减法即可算出19.4亿元，即下半年的亏损实际上还在扩大。
参考深蓝的销售端数据，其主力产品深蓝SL03热度不减，全年销量仍突破7万辆；下半年新车型深蓝S7上市即在6个月内实现超5万辆销量，对于新车来说已属不易。产品能打动市场固然是好事，但新增销量带来更多亏损，说明深蓝仍未走出新势力发展初期的“规模泥潭”。唯有持续推出有实际市场竞争能力的产品，辅以海量的资金支持才能走出。
面对诸多挑战的长安，其实就是一众中国传统自主车企的最好代表——燃油车时代中国自主汽车产品拉不开差距，大家比拼的主要是市场定位、外观设计、营销手段；但如今，既有比亚迪通过技术革新掀起的“插电混动取代传统燃油”浪潮，也有华为以“技术+品牌”重塑掀起“自主全面杀入全范围高端市场”浪潮（参见上一篇对于赛力斯的深度分析）。
在这种“全面变革”的大趋势下，只关注车企表面的销量、营收和利润显然是不够的。传统车企在战略，变革方面的动向和成果，将直接影响它们在新一轮变革中的存活能力，应该给予更多关注。
长安汽车，出路在何方？
在公布2023年的业绩之余，长安在今年年初其实已经公布了自己2024年一系列经营目标规划：
总量上，力争实现产销汽车超过280万辆，其中自主板块销量220.4万辆，同比提升14.6%；新能源销量75万辆，同比提升55.9%；海外销量48万辆，同比提升33.2%；
在燃油车基本盘方面，长安今年的规划“产品固本拓新稳基盘”。具体规划包括推出C928和逸动序列等5款焕新产品，围绕“蓝鲸动力”和“标配智驾”两大标签，进一步强化竞争领先优势；
新能源方面，阿维塔定位新豪华高端情感智能电动，2024年推出E15、E16两款新品；深蓝聚焦年轻态市场，预计到2030年推出10余款新品；长安启源聚焦主流新能源，在最近新发布的启源E07基础上，到2030年还将推出10余款产品。
从规划的内容和设定的数字目标看，长安的“野心”并不小，但考虑到2023年长安并没能实现自己的目标，现阶段仍应将这一数字视为“想法”。
相比总体数字，投资者可以重点关注长安创新业务的进展。例如与比亚迪进行“PK”的启源，能否凭借长安在新能源混动方面的科技树，真正建立自己的竞争力，并且获得持续稳定的产品销量；主攻主流豪华市场的深蓝，能否找到大量用户对于纯电新能源车的刚性需求；最早与华为落地入局豪华市场的阿维塔，能否拥有稳定经营高端消费人群市场的能力等等。
评论