头图｜视觉中国
作者｜张楠
上周公募基金一季报全部披露完毕，我们也有机会从报告中看到公募这个重要的市场参与者在一季度有什么样的调仓动向。尤其是考虑到1月中小盘暴跌以及2-3月市场的反弹形成的大幅波动，公募基金在这种动荡市场中的选择更值得大家参考。
今天这期内容我们先从TOP1%基金经理的持仓变动入手。由于篇幅所限，文稿中仅列出不同类别基金经理对于行业、风格以及个股共同倾向的图表，单个基金经理持仓变动的图表没有列出。
消费方向的TOP1%基金经理在个股维度上对头部白酒公司诸如贵州茅台、五粮液、泸州老窖都进行了小幅减仓。对山西汾酒、古井贡酒等个股进行了加仓，除此之外，美的集团也是消费方向基金经理集中加仓的个股之一。
消费基金经理中，萧楠对持仓做了结构上的调整，在减仓了部分煤炭、汽车行业的标的后，他选择了加仓紫金矿业、兖矿能源、潍柴动力、中远海能等其他偏周期方向的个股，整体依然是以消费+周期为主，不过更加偏向周期了。
刘彦春用晨光股份替换了药明康德，胡昕炜用美的集团替换了珀莱雅，常蓁用山西汾酒替换了保利发展，谭丽用柳工替换了鸿路钢构，其余持仓有幅度较小的增减变动，但并不明显。
陈媛和王园园立足于个股对持仓进行了调整，不过这种调整更多是出于自下而上，我们并没有发现有特别明确的偏重方向。
科技方向的TOP1%基金经理在风格维度上对大盘成长和大盘价值方向进行了加仓，中小盘成长则主要以减仓为主。这种调仓方向很可能是受了一季度中小盘尤其是中小盘成长暴跌的影响。在行业维度上这些基金经理减仓了半导体，仍然维持较高的新能源、消费电子配置。
在个股维度上科技方向基金经理加仓最明显的就是宁德电池、阳光电源、东阳光，减仓的主要是立讯精密、晶澳科技等个股。值得注意的是，此前从未出现过的长江电力这种典型的价值股也开始出现在科技方向基金经理的持仓中。不过考虑到这只个股是工银瑞信的张宇帆买入，这位基金经理动辄就喜欢将全部持仓都换一遍，因此参考意义相对一般。
科技方向基金经理中，冯明远加仓了半导体、元器件、光学光电等细分方向，减仓了消费电子和新能源动力系统，个股维度上也做了相当大的调整，兆易创新加仓幅度明显，TCL科技等个股第一次进入前十大重仓股，我们可以看出冯明远去年从新能源转向半导体之后，今年一季度仍然在践行这一调仓思路。杜猛的选择则与冯明远相反，他加仓了新能源动力系统、消费电子、电源设备等方向，但是减仓了通信设备、光学光电、半导体。宁德时代、工业富联等个股进入前十大权重股，而长安汽车、韦尔股份等个股离开了前十大权重股。
刘格菘用福斯特替换了中芯国际，杨栋用科大讯飞、沪电股份替换了腾讯控股、杰瑞股份，李巍用英维克替换了鹏辉能源。
张宇帆基本把持仓全换了一遍，由原先的中小盘成长为主的持仓变成了以大盘价值为主的持仓，持仓行业主要是公路铁路、发电及电网。
医药方向的TOP1%基金经理在行业和风格维度上集体减仓了前几年热门的其他医药医疗和大盘成长，反之加仓了化学制药以及中药生产等行业以及中小盘均衡等风格。在个股维度上，医药TOP1%基金经理们集体加仓了恒瑞医药、科伦药业、诺泰生物等个股，减仓了药明康德、智飞生物、爱尔眼科等热门龙头股。
医药基金经理中，赵蓓在去年减仓中药之后，开始重新加仓中药，减仓智飞生物、爱尔眼科等热门医药股，药明康德更是直接在前十大重仓之中消失了。谭小兵加仓了化学制药和中药生产，减仓了生物制药。吴兴武减仓了其他医药医疗，加仓了化学制药。杨桢霄减仓了其他医药医疗，加仓了生物医药和化学制药。
葛兰用东阿阿胶替换了凯莱英。楼慧源用东阿阿胶、微电生理替换了天坛生物、华东医药。李佳存用众生药业替换了华东医药。王大鹏对持仓个股的占比进行了调整，并没有更换前十大重仓股。
均衡方向的TOP1%基金经理在个股维度上的选择和消费、医药、科技方向的TOP1%基金经理很相似，都是减仓贵州茅台、泸州老窖等白酒股以及迈瑞医疗、药明康德等医药股，加仓了宁德时代、山西汾酒等个股。
均衡基金经理中，黄峰加仓了乘用车、文化娱乐以及通信设备，减仓了半导体和汽车零部件。谢治宇加仓了新能源动力系统，减仓了其他医药医疗以及专用机械。何帅改变了过去两年一直维持的医药+新能源持仓策略，在今年一季度开始减仓医药，加仓新能源等其他方向。
王崇选择用家电、家居方向的个股替换了部分医药、快递股。冯波用神火股份替换了迎驾贡酒。曲扬用中国财险替换了美团。张坤用山西汾酒替换了药明生物。焦巍用家电、发电及电网替换了部分白酒股。
黄维、周雪军、李德辉、罗世锋立足于个股对持仓进行了调整，不过这种调整更多是出于自下而上，我们并没有发现有特别明确的偏重方向。
灵活方向的TOP1%基金经理在行业维度上加仓了通信设备，减仓了电源设备。在风格维度上减仓了中小盘方向的个股，加仓了大盘价值和大盘成长。在个股维度上，灵活方向的基金经理们加仓最多的个股主要是五粮液、中际旭创、招商蛇口、科大讯飞、新易盛等，减仓最多的个股主要是中信证券、中国平安、工业富联等个股。
灵活方向基金经理中，莫海波加仓半导体及通信设备，减仓了计算机设备、畜牧业、种植业。两年前莫海波持仓还在以农业+地产+军工为主，去年变成了农业+科技，随着今年一季度莫海波对农业相关个股的减仓，莫海波的持仓已经越来越像一个满仓AIGC的科技基金经理了。周海栋加仓有色金属，继续贯彻周期为主的投资思路。陶灿加仓稀有金属、通信设备，减仓中药生产和专用机械。
杜洋用五粮液替换华发股份，减仓药明康德。贾成东用中国广核替换中国石化，加仓银行、发电及电网个股。宋炳坤用五粮液、三七互娱替换中信证券、中国平安。
唐晓斌、林小聪立足于个股对持仓进行了调整，不过这种调整更多是出于自下而上，我们并没有发现有特别明确的偏重方向。
总结一下今天的内容：一季度明星基金经理在消费上减仓龙头白酒股；在医药上集体减仓上一轮周期中的热门股，重回中药；在科技上有一定的分歧，但更多基金经理看好新能源而不是半导体；均衡型基金经理和前述基金经理选择基本类似；灵活型基金经理更偏好周期，看好经济复苏带来的周期股修复。
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