作者｜张楠
头图｜视觉中国
基金经理赵蓓——摘要：
1、投资方向以医药为主，细分方向上偏好其他医药医疗（医疗服务+器械+商业）、中药、化学制药、生物医药，持仓风格偏向大盘成长、中小盘成长以及中小盘均衡。
2、个股偏好龙头，长期重仓恒瑞医药、乐普医疗、药明康德、迈瑞医疗等行业龙头，具有高ROE、高PB、中高PE属性，属于公募基金热门股。
3、投资风格偏成长价值。持股集中度一般，换手偏低。虽然赵蓓不做宏观择时，但是行业择时和择股的成绩非常优秀。
4、对于医药基金，长期业绩显著超过同类主动型基金和同类指数的平均收益。行业上行期收益：赵蓓>同类主动基金平均收益>同类指数平均收益；行业下行期收益：同类指数平均收益≈赵蓓>同类主动基金平均收益。
正文：
我们重点关注赵蓓的代表基金工银前沿医疗股票（001717）以及另外两只由赵蓓独立管理的基金，下文分析将以工银前沿医疗股票（001717）为分析对象。
一、 投资偏好分析
从偏好行业来看，在2019年之前，赵蓓还会投资一些小家电、银行等非医药方向，但在2019年之后赵蓓将投资的方向主要集中在其他医药医疗、中药、化学制药以及生物医药四个方向。不过赵蓓对这四个行业的态度并不完全一致，始终重仓其他医药医疗以及化学制药这两个行业，在2019-2020年行业上行期和疫情初期，更多的重仓生物医药。在行业下行期尤其是医药集采利空明显的阶段，更多的重仓中药。
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