作者｜张楠
头图｜视觉中国
从去年开始，微盘股指数一直都是市场的焦点。市场对其的关注主要在于微盘股指数从长期维度来看稳定且大幅的跑赢了市场的主流指数，尤其是2021年之后各类主流资产逐步进入熊市之后，微盘指数仍然有非常好的表现。
今天我们结合主流机构的研究，来看一下微盘股的收益来自于哪里，微盘股这种强势的表现是否有持续性以及市场上有哪些以微盘股为主要投资标的的基金。
一般我们在讨论微盘股指数的时候，指的是由万得编制的微盘股指数。这个指数主要包含全部A股中市值排名最后的400只个股，不过要剔除掉ST、*ST、退市整理股以及首发连板没有打开的标的。
这个指数本质上是无法在投资中实现的，因为指数编制的时候是日度调仓且并未考虑交易的成本。
不过这并不意味着微盘股不存在超额收益。
因为如果按照这个选股原则将调仓频率改为月度调仓且考虑交易的成本，最终实现的收益虽然没有微盘股指数那么高，但也远远跑赢了市场的主流指数。
因此微盘股指数的超额收益并非来自于日度的调仓频率以及忽略掉的交易成本。
让我们先从微盘股的定义讲起，虽然微盘股得名于万得微盘股这个指数，但是市场一般都会按照自己的理解去重新定义微盘股。
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