出品 | 妙投APP
作者 | 董必政
头图 | 视觉中国
核心看点：
近几年永贵电器的业绩变化与新能源汽车行业发展相关度较高；
液冷充电枪将给公司的业绩带来积极影响。
近日，受华为全液冷超充站上线的利好消息影响。不少与华为超充站有业务关联的公司，也迎来一波上涨行情，如：永贵电器等。
那么，永贵电器的基本面是怎么样的呢？液冷充电桩的建设，又会给公司带来怎么样的业绩影响呢？让我们来一起探讨一下。
一、业绩增长较缓
国内轨道交通连接器头部企业之一，永贵电器的主营业务主要分为3类：（1）轨道交通与工业，如：用于铁路机车、客车、高速动车的连接器等；（2）车载与能源信息，如：新能源连接器、高压连接器及线束组件等；（3）特种装备产品。其中，2023年上半年永贵电器的车载与能源信息、轨道交通与工业占主营收入的比例分别为49.25%、46.01%。
（数据来源：choice）
回顾永贵电器近几年的发展历程，我们可以发现，公司的业绩变化与新能源汽车行业发展相关度较高。
2018~2020年新能源车企因国家补贴退坡延迟付款甚至陷入经营困境，公司的业绩表现也较差，甚至出现负增长。2021~2022年，新能源汽车行业进入市场化拓展时期，行业景气度较高，公司的业绩也出现了不错的增长。
此外，受益于新能源汽车的蓬勃发展，永贵电器的车载与能源信息业务占比不断提升，成为公司的第一大业务。
（数据来源：choice）
而2023年上半年，公司的营收与去年同期持平，但归母净利润的增速出现了下滑。
从营收结构来看，公司的轨道交通与工业板块实现收入3.11亿元，同比下降11.45%，主要因轨道交通非连接器品类收入有所下降。在车载与能源信息板块，随着上半年新能源汽车充电业务的持续释放，公司的新能源汽车业务实现收入3.05亿元，同比增长15.77%，而公司的整个板块实现收入3.33亿元，同比增长11.53%。
从目前来看，公司的业绩还需更强的驱动力。那么，液冷充电站的加速布局是否能够永贵电器带来更多的机会呢？
二、液冷充电枪有望放量
由于高压快充路线受到越来越多的青睐，车企相继推出或计划推出800V高压平台车型。高压平台车型将成为未来3-5年的重要趋势。随着800V高压平台车型逐步进入量产阶段，头部新能源车企和充电运营商积极推进高压大功率直流充电桩网络加速布局，驱动高压快充的基础设施加快建设。
在这样的背景下，永贵电器的高压液冷充电枪也迎来发展机遇。
在市场空间方面，据券商测算，液冷超充枪市场空间预计为24.3亿元（3年CAGR约195%）。
永贵电器是国内第一家液冷大功率超充枪量产的公司。永贵电器大功率液冷超充枪能够实现在1000V电压，400A～500A的充电电流下工作，将原来充电2-3小时的时间缩短为5-15分钟。
此外，公司的先发优势也十分明显。公司已进入比亚迪、华为、吉利、塞力斯、长城、奇瑞、长安、上汽、一汽、广汽、北汽、本田等国产一线品牌及合资品牌供应链体系。另外，公司充电枪产品已取得部分产品的欧、美标认证，品类正在逐渐完善。
妙投认为，永贵电器凭借先发优势，其充电枪业务有望受益，给公司的业绩增长带来积极的影响。据机构预测，2024年公司的充电枪业务的营收有望达到7亿。而2023年上半年公司的营收为6.79亿。
对于公司未来的业绩预期，据机构预测，2023年、2024年公司有望实现营收为18.55亿、24.28亿，同比增长22.83%、30.92%。2023年、2024年公司有望实现归母净利润为1.92亿、2.59亿，同比增长24.31%、35.04%。
估值方面，永贵电器的市盈率为55.58，处于近5年分位值的98.88%。考虑到公司的液冷充电枪有望放量会提升整体估值水平，这里给予公司25~30倍的PE，2024年公司对应的参考市值为64.75~77.7亿。当下，公司的估值较为合理，投资者可待股价回落后，再择机布局。
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