出品 | 妙投APP
作者 | 董必政
头图 | 视觉中国
核心看点：
受政策、技术的推动，车企、充电运营商等在加速布局液冷超充站；
液冷超充桩的发展，也将带动液冷充电模块、液冷充电枪放量。
近日，华为全液冷超充站上线。华为超充输出功率600KW为国内超充最高水平，最大电流600A，匹配所有车型，实现“一秒一公里”。
消息一出，液冷超级充电桩赛道便受资本市场的关注。不少与华为超充站有业务关联的公司，也迎来一波上涨行情，如：永贵电器、宝馨科技等。
那么，液冷超充电站因何发展起来？又有哪些环节值得关注呢？让我们来一起探讨一下。
一、大功率快充桩逐步放量
目前，“里程焦虑”“充电慢”是影响消费者购买新能源汽车的重要因素。为了缓解潜在消费者的充电焦虑，更大地释放新能源汽车消费潜力，大力发展公共快充桩已成为行业共识。
近年来，国家从政策层面持续积极推进大功率充电基础设施建设，加快大功率充电技术研究和推广应用。以“大功率直流充电”等为代表的新技术、新业态、新需求不断涌现，加快修订完善原有充电接口相关标准成为行业普遍共识。
2023年9月，由工业和信息化部提出、全国汽车标准化技术委员会归口的GB/T20234.1-2023、和GB/T20234.3-2023两项推荐性国家标准正式发布，对原有2015年版国标方案进行升级。新标准在沿用我国现行直流充电接口技术方案、保障新老充电接口通用兼容的同时，将最大充电电流从250安培提高至800安培、充电功率提升至800千瓦，增加了主动冷却、温度监测等相关技术要求。
这次国标的修改，会加速大功率液冷快充电桩的普及，从而让车主体验到更快的充电速度。
从技术路线来看，大功率快充主要分为大电流快充、高压快充两种技术方案。大电流快充会产生很高的热损失，给热管理系统造成较大负担，导致峰值充电功率虽然高，但平均功率不高，同时线缆粗细也会限制了大电流模式的上限，充电功率的天花板相对高压路线更低。因此，高压快充成为主流方案。
由于高压快充路线受到越来越多的青睐，车企相继推出或计划推出800V高压平台车型。高压平台车型将成为未来3-5年的重要趋势。目前，比亚迪、小鹏、广汽、保时捷、起亚等众多车企已发布800V高压车型。2023、2024年还有更多的车企将推出800V高压平台的车型。
随着800V高压平台车型逐步进入量产阶段，头部新能源车企和充电运营商积极推进高压大功率直流充电桩网络加速布局，驱动高压快充的基础设施加快建设。
（资料来源：天风证券）
综合各品牌的建设规划，2023-2025液冷超充桩将进入数量高速攀升的阶段。那么，哪些环节将有望受益呢？接下来，让我们继续分析。
二、充电模块、充电枪迎来发展机遇
与目前主流的直流充电桩不同，液冷超充桩的差异化体现在液冷充电模块、液冷充电枪上。液冷超充桩的发展，也将带动液冷充电模块、液冷充电枪放量。
从直流充电桩的成本结构来看，充电模块和充电枪、线占比较大，分别占比41%和21%，是充电桩的核心部件。其次是外壳、主控板、接触器、继电器、电表，占比分别为14%、7%、2%、2%、1%。
1.充电模块
液冷高压超充桩需要配置更大功率的充电模块。目前，主流的充电模块以20kW和30kW为主。未来随着240kW、360kW、480kW甚至更大功率的充电桩逐步实现出货，对60-75kW及以上大功率充电模块的需求有望快速增加。
目前来看，各主要充电模块生产企业的充电模块的功率覆盖10KW-40KW，尚未推出60-75kW及以上的大功率充电模块。
针对800V、480kw等高压快充场景，厂商可采用充电模块并联冗余配置来实现。通合科技的半年报显示，公司的充电模块产品电压最高可达1000V，可以满足800V电压平台的要求；充电桩通过充电模块并联冗余配置，根据使用场景可以灵活调整布置方案，充电功率可从20kW到960kW，以满足更多场景对充电设备的需求。
若有厂商率先推出60kW功率以上的充电模块，便可减少充电模块并联的个数，有效降低高压快充电桩的制造成本，会受到下游充电桩运营商的青睐。因此，妙投认为后续率先推出60-75kW及以上大功率充电模块的厂商，值得关注。
另外针对散热问题，华为、许继电气、盛弘股份等企业均已经推出了液冷充电方案。目前，充电模块大多采用直通风冷。液冷充电模块采用全封闭设计，有利于提高防尘、绝缘等方面的防护性。
由于华为具备40KW液冷充电模块的产品，盛弘股份、通合科技等充电模块厂商并不会进入华为超充电桩的供应链。值得注意的是，市场在炒作华为超级充电桩时，并不会炒作这些充电模块厂商。
2.液冷充电枪
相较之前的被动散热，液冷充电枪更能满足大功率高压快充的散热方式。液冷充电枪通过电子泵来驱动冷却液流动，在经过液冷线缆时，带走电流损耗时所产生的热量，最终回到冷却液油箱，通过电子泵驱动散热器进行散热。如此循环工作，可以达到小截面积线缆通载大电流、低温升的要求。
另外，液冷充电枪内部有电缆和水管，500A液冷充电枪的电缆通常才35mm2，比常规的充电枪轻30%~40%，更容易插拔。
在液冷超充枪市场空间方面，据券商测算，2025年液冷超充枪市场空间预计为24.3亿元（3年CAGR约195%）。
目前来看，永贵电器是国内首家液冷充电枪商业化量产的企业，在技术上处于领先水平。公司的充电枪能为最大电流600A、额定电压1000V的汽车充电，率先在国内市场推广应用。
公司并已进入比亚迪、华为、吉利、塞力斯、长城、奇瑞、长安、上汽、一汽、广汽、北汽、本田等国产一线品牌及合资品牌供应链体系，已形成市场先发优势。另外，公司充电枪产品已取得部分产品的欧、美标认证，品类正在逐渐完善。
妙投认为，在液冷超级电站即将的背景下，永贵电器的液冷充电枪产品凭借先发优势有望持续放量，将充分受益。
三、小结
在政策、技术的驱动下，新能源车企、充电运营商等将加速布局液冷超充站。液冷超充桩的大力发展，将带动液冷充电模块、液冷充电枪放量。
在液冷充电枪环节，永贵电器凭借先发优势有望受益于液冷超充站的大力建设。短期来看，因华为超充概念炒作，永贵电器短期涨幅较大，待股价回落后，投资者可择机关注。
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