作者｜朱振鑫
头图｜视觉中国
黄金是极其特殊的一种大类资产。虽然表面看上去特别简单，既没有股票那么多品种，也没有债券那么多期限，但从内在的投资逻辑来看，黄金比股票和债券都要复杂得多。
很多人简单的把黄金视为一种保值的安全资产，但事实上，黄金既没有那么保值，也没有那么安全。一方面，黄金是一种无息资产，没有像债券那样相对确定的票息收入，也就无法跟随时间获得确定性的“固定收益”，随时都在跟随市场进行不确定的波动；另一方面，黄金的价格波动比债券大得多得多，甚至一点都不亚于股票，如果你把握不好节奏，在某些阶段可能让你承受比股票更大的亏损风险。
事实胜于雄辩。只要稍微看一下黄金的历史走势，你会发现黄金的“黑历史”一点都不少，只不过最近几年黄金表现相对强势，让很多人淡忘了。比如，在2011年到2018年，黄金几乎是一路熊市，中间最大跌幅超过45%。如果你在2011年买入黄金，那么直到2020年疫情后才能解套。
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