作者｜朱振鑫
头图｜视觉中国
一个资本市场不够“活跃”，核心不在于交易制度，而是缺少赚钱效应。要想让投资者赚到钱，最根本的是培育出一批高质量的、能赚钱的上市公司。牛股多了，投资者赚到钱了，市场自然就活跃起来了。
这是一个复杂而艰巨的任务，既需要政府这只“看得见的手”，更需要市场这只“看不见的手”。而且，对不同类型的企业，培育牛股的路径和方式是不一样的。上节课我们讲了孵化科技类企业的出路，这节课我们再来讲解另外两个对A股崛起举足轻重的赛道：大消费和大金融。
对消费类企业来说，牛股成长的逻辑和科技类企业完全不同。核心是两点区别：
首先，科技类企业主要靠微观创新，而消费类企业更依赖宏观环境。纯消费类企业尤其是必选消费企业，其产品相对稳定，供给端可做的创新不多，自身进化速度较慢，所以成长主要靠外部宏观环境的变化。比如，白酒企业的产品数十年来没有太多变化，但业绩却因宏观环境变化持续快速增长。
其次，科技类企业的护城河主要靠核心技术，而消费类企业的护城河主要靠品牌。
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