作者｜朱振鑫
头图｜视觉中国
不是每一个资产都和宏观经济周期有明显关系，只有一些强β属性的资产才适合用自上而下的宏观逻辑去分析，而我们的宏观投资框架也必须依靠这类资产来落地。上节课我们介绍了一种典型的强β资产：银行股，今天我们来具体讲讲落地银行股投资的核心工具：中证银行指数。
银行股最核心的特征是稳定性有余、成长性不足，而对主动管理型基金来说，基金经理最在乎的选股标准就是成长性，所以大部分基金经理对银行股是不感冒的。虽然银行是A股整体市值最高的行业，但在主动管理型基金的持仓中一直处于低配状态。在过去十年里，银行股在A股的市值占比基本在10%以上，而在基金持仓中的占比基本在5%以下。基金经理即便配置银行，也基本局限在极少数成长型的股份制银行或城商行，和整体板块关系不大。
这意味着，如果不做选股，那投资银行股最好不要通过主动管理型基金，一些银行相关的指数基金相对更为纯正。
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