作者｜朱振鑫
头图｜视觉中国
投资大体可以分成两种流派：一种是自下而上选择优质的赛马，不管周期波动，长期持有，另一种是自上而下选择合适的赛道，适当跟随周期进行资产轮动。当前的主流投资方法都是以前者为主，重赛马而轻赛道、重长期而轻周期，尤其是在沉淀资金最多的公募基金机构，大部分基金经理都是专注于某个资产赛道，集中精力在既定的赛道中筛选优质的赛马，而不去管本赛道内的周期波动。比如，大家熟悉的明星基金经理基本都是专注于某个行业赛道，葛兰赵蓓主做医药，张坤刘彦春主做消费，蔡嵩松刘格菘主做科技。
理论上讲，这是最理性的选择。首先，每个人的时间精力和认知能力是有边界的，不可能兼顾每一个赛道，尤其是现在资产和行业越来越多元化，专业壁垒越来越高，不专注很难研究透彻；其次，现行市场的激励机制下，公募基金最注重的是相对收益，而不是绝对收益，也就是说大部分时候排名比收益还要重要，所以专注在自己的赛道，成为赛道内最优质的赛马就成了大多数基金经理的选择。
但现实来看，这对投资者来说绝不是一个最优的选择。因为在目前的国内市场中，基本很少有赛马能够穿越周期。即便一个赛马非常优秀，也很难完全摆脱宏观周期对其所在赛道的影响。所以在大多数情况下，自上而下选择合适的赛道比自下而上选择优秀的赛马更加重要，这是在国内做投资最不可忽视的特殊性。
本文为妙投会员专享付费内容，上述仅为摘要，添加妙妙子微信huxiuvip302，领取七天会员，即刻加入妙投会员解锁音频和全文。
