出品 | 妙投APP
作者 | 王路泰
头图 | 视觉中国
核心看点：
基金也要关注个股的成长性；
持有更多小而美公司的中药基金弹性更好。
今年以来，中药板块是医药行业中最具赚钱效应的细分领域，出现了许多的大牛股，中药创新药企业、品牌OTC企业以及涉及国企改革的中药股都有不错的涨幅。但是由于选股难度大、波动性也比较高，很多粉丝希望通过投资中药基金获取板块的收益，同时又能分散风险。为此，我们特意写了这篇文章。
那么中药基金应该怎么选，什么样的基金会有比较好的收益呢？今天，我们就跟大家来聊一下。
精选个股才能稳健增长
与其他新兴行业不同的是，中药行业是一个上市时间比较久、成熟度比较高的行业，多数白马公司成长性欠佳，因而持有大市值龙头个股的中药基金收益并不会太理想。也就是说，在行业整体增速不高的情况下，只有精选个股才会获得理想的回报。
与其他新兴行业基金不同的是，一只中药基金是否会有比较好的收益，并不取决于基金公司的平台能力，也并不过分看重基金经理的过往业绩，最重要的是这只基金持仓股的“股性”如何，能否取得比较好的涨幅、进而使得基金获得比较好的收益。
那么，这个所谓的股性究竟是什么呢？在我们看来，股性就是股价潜在的增长空间。通常来说，股价的上涨来自两个方面，一是业绩的增长，二是估值的提升，前者被称为α收益，后者被称为β收益。
中药股相对来说业绩增速都比较稳健，因而α收益不会太高。在这样的情况下，β收益就成了决定股价弹性的关键。而从本质上来说，β收益来自于投资者的预期，也就是说投资者认可的中药股票才具备估值提升的可能性。
我们之前讲过，投资中药股关键在于寻找有稀缺性的公司。从股价走势来看，盈利能力比较稳定、竞争能力比较强的公司一般都有不错的市场表现，比较受投资者认可。这类公司一般具有比较明显的稀缺性，这种稀缺性主要是来自品牌、产品、资源等方面。
当然，我们并不是认为所有具备了一种或者几种稀缺性的中药企业都具备投资价值。我们真正看中的是这些稀缺性能使公司的业务保持稳定增长，能给公司股东带来价值回报。比如云南白药，由于产品老化、增长空间受限，股价就持续低迷。
最近半年多的时间，我们详细梳理了中药企业中具备竞争优势、业绩增速比较好的公司，它们包括了创新药龙头康缘药业，品牌中药企业健民集团、江中药业、华润三九等。这些公司都是细分领域的小而美公司，且具备了长期稳健增长的潜力，我们在此前的专栏中多有介绍。
因此，我们选择中药基金更重要的是关注基金中持有的“高弹性”中药股的数量，优选这类公司持仓占比高的基金。
持有更多小而美公司的中药基金弹性更好
基于这样的理念，我们筛选了目前关注度比较高的中药基金，并从中挑选出拥有更多小而美股票持仓的基金。经过比较，我们认为前海开源中药股票A/C有比较好的成长性，读者朋友可以关注一下。
之所以选择这只基金，是因为其前十大重仓股多数基本面都比较强，具备持续增长的能力。
比如片仔癀，其核心产品片仔癀锭剂用于保肝护肝，产品供不应求，价格持续上涨。与片仔癀类似的还有同仁堂，其安宫牛黄丸是急救的特效药，同仁堂是这个领域的龙头企业，产品同样处于量价齐升的状态。这是一类业务景气度高，产品供不应求的公司。
而华润三九、康缘药业和昆药集团、羚锐制药则是业绩稳健增长的中药企业：华润三九的OTC业务稳健，公司拥有999“感冒药家族”、”胃药家族”、“皮肤药家族”等多个专业系列品牌，是知名的中药企业，而且公司的配方颗粒业务位居行业第一梯队，业绩稳定性强；而康缘药业则具有比较强的研发能力，公司的产品线比较丰富，每年都有新产品上市，可以贡献持续的业绩增量；昆药集团则以口服中药为主，旗下的昆明中药厂始于1381年，是现存的历史最早的中药厂；羚锐制药以骨骼肌肉贴膏剂为主打，是这个细分领域的龙头企业。这一类都是业绩增长稳健、基本面相对稳定的公司。
与这两类基本面持续向上的公司不同，东阿阿胶、达仁堂和康恩贝则是基本面有所改善的标的。东阿阿胶理顺了渠道价格，基本面重新回到上升的状态；达仁堂和康恩贝则是有国企改革的概念，受益于经营机制理顺带来的制度利好。
由此可见，前海开源中药股票A/C前十大重仓股包括了量价齐升类、稳健经营类和基本面向好类标的，是一个比较好的组合。前十大持仓股中只有白云山的基本面比较一般，业绩增速比较低，估计股价弹性不会太好。但这不会对整个基金的收益产生太大的影响。
截至6月16日，前海开源中药股票A今年以来的收益为13.93%，超过沪深300同期1.39%的收益。
与前海开源中药股票A相比，前海开源中药股票C持仓虽然一样，但申购赎回的政策更有优势，基金的赎回费率更低，适合投资者灵活进出。
总结一下，我们认为中药行业目前的特点是行业成熟度高、白马股业绩增速较低，因此只有精选个股才能获得比较好的收益，而投资者所购买基金的业绩弹性取决于基金持有这些“小而美”中药企业的数量，那些持有较多高弹性中药股的基金才会有比较好的收益回报。投资者应该用挑选股票的思路来买中药基金，淡化对基金公司或者基金经理的追捧。
评论