出品 | 妙投APP
作者 | 段明珠
奥飞娱乐被称为“中国动漫第一股”，以玩具起家，后又涉足影视、游戏、动漫等领域；过往的核心优势在于前期积累的众多优质IP，如喜羊羊、超级飞侠等。
其股价从2015年底高点54.85元跌下来后一直在底部徘徊，2022年一度跌至3.47元，最大跌幅高达94%；进入2023年尤其是4月后，股价才不断走高，近半年涨幅近140%，而近3个月已翻倍。
具体来看，今年4月上旬，奥飞娱乐走出连续5个涨停板；5月初又连续2个涨停板，随后回调；6月初又走出3个涨停板；目前处于回调中。归结其股价大幅拉升的原因，主要有两点。
一、业绩扭亏为盈
奥飞娱乐近5年内有4年亏损：2018年-2022年的归母净利分别为-16.30亿元、1.20亿元、-4.50亿元、-4.17亿元、-1.72亿元。今年Q1，奥飞才首次出现近3年的单季度扭亏为盈，营收6.02亿元，同比下降9.78%，但归母净利为0.17亿元，同比增长154.44%；扣非净利润0.14亿元，同比增长141.53%。
数据来源：公司公告
截至6月2日，累计有4家机构对奥飞娱乐2023年的净利润做出了预测，预测均值为2.32亿元。
二、AIGC概念
2023年4月，北京光年无限科技有限公司（图灵机器人）发布首个儿童版ChatGPT 产品“智娃”，奥飞娱乐持股5%。
5月31日奥飞官方微信公众号发布，与小冰公司正式签署战略合作协议。火遍全球的ChatGPT与微软关系密切，而小冰科技的前身是微软的人工智能小冰团队，现在被拆分成了独立公司运营。
所以，奥飞就通过与这两家公司或投资或合作的方式，进入到AIGC应用领域。
就发展前景上，游戏、内容等文娱业是有望率先实现AIGC落地的行业之一，同时AIGC能提高内容的生产效率+生产出更优质的内容，实现降本+增收。奥飞娱乐也提到“结合虚拟偶像或玩具产品在线上及线下场景实现智能互动功能，提升用户体验”等。
目前奥飞多个工作室在做AIGC前期应用，但AIGC本身处于发展早期，应用落地还处于研究探讨阶段，在落地效果和时间上存在不确定性，短期内不会对其经营效益产生实际影响。
三、增长确定性强
落到眼下，奥飞娱乐今年基本面确定性比较强。
1、内容业务：预计将于2023 年7月8日上映《超级飞侠》首部大电影，《贝肯熊3》预计将在下半年定档上映，“量子战队”及“喜羊羊与灰太狼”系列新片预计Q3推出；
2、玩具业务：结合新动画播片推出相关潮流玩具，有望为玩具销售提供正向拉力；已推出王者峡谷抱抱系列盒蛋等产品；
3、婴童业务：海运费下降叠加 babytrend 产品提价，婴童用品毛利贡献增加；循序渐进开拓欧洲市场、南美市场等国际线业务，努力保持稳定增长趋势；
4、AI应用：与“智娃”和小冰探索AI+IP 的产业化落地。
综合评估，预计奥飞娱乐今年营收在30亿元左右，同比增10%左右；归母净利在1亿元以上，同比增100%左右。参考光线传媒、泡泡玛特等的市盈率情况，根据相对估值，奥飞娱乐2023年PE可在25-35倍之间。
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