出品 | 妙投APP
作者 | 李昱佳
头图 | 视觉中国
核心看点：
啤酒板块效应带动，产品升级有业绩增长预期，小市值的惠泉啤酒股性活跃，有短期投资机会。
股权激励落地前，惠泉啤酒无人持股的管理层缺乏积极进取的动力，不是一个适合长期投资的好公司。
惠泉啤酒是今年啤酒板块最活跃、涨跌幅波动很大的一个小市值标的，每次啤酒板块拉升，惠泉啤酒总能领涨。如此表现是有什么利好待兑现吗？
今年惠泉啤酒有什么利好待兑现？
惠泉啤酒是福建省的啤酒老大，也是福建省唯一一家上市啤酒企业，2004年北京燕京啤酒正式入主，惠泉啤酒成为燕啤旗下的子品牌。
惠泉啤酒今年的投资逻辑是业绩高增长预期加持下，小市值标的更容易在板块行情里获得超额收益。
妙投预期惠泉啤酒今年尤其是二、三季度旺季业绩能延续一季度的超高增速，基于以下三点依据：
一是惠泉啤酒自2018年为了跟随啤酒高端化浪潮进行了产品升级，至2022年中高档产品营收已提升至55%，公司整体吨价提升后盈利能力变强了也更稳定了，已经连续5年实现正增长。
二是惠泉啤酒在福建、江西、浙江知名度高，消费者基础好。今年夏天大概率会因厄尔尼诺效应特别热，啤酒动销有强支撑。而去年二季度惠泉啤酒在疫情扰动之下业绩基数很低，所以在强需求+低业绩基数影响下，今年至少二季度惠泉业绩有望维持一季度的翻倍增长。
三是大股东燕京啤酒高端化之前把精力更多的放在漓泉和雪鹿两个子品牌，自身增长也缺乏有力驱动。但如今燕京已借助U8打了漂亮的翻身仗，成功经验和更丰富的资源未来有希望更多的向惠泉啤酒倾斜，帮助惠泉借助如今的惠泉小鲜、惠泉一麦、惠泉欧骑士、惠泉黑爵士等中高端啤酒产品放量。
（数据来源：choice数据）
所以在业绩向好预期下，惠泉啤酒作为A股市值最小的啤酒标的，有望在接下来的啤酒旺季行情里享有更快的、领先同业的上涨。
但是妙投认为惠泉啤酒大概率仍会维持现有的走势规律，操作有一定难度。即板块行情不能持续的话，惠泉在阶段性低点大涨之后紧跟着小阴线、小阳线回调，但大趋势应该是震荡向上的。对惠泉感兴趣的投资者不妨从现在开始关注起来，把握其阶段性低点机会。
（图片来源：choice数据）
但惠泉啤酒并不是长期价投的好公司
上世纪90年代是惠泉啤酒最辉煌的时期，产品销售区域最大的时候覆盖到福建、江西、广东、浙江、湖南、江苏、上海、香港、台湾、澳门等二十多个省市和菲律宾等东南亚地区。但此后逐渐没落，近十年业绩增长几乎是停滞的，所以在今年之前很少有投资者关注到这家公司。
背后的原因是燕京成为大股东后，并没有给予惠泉很多资源支持，没能帮助其扩大市场。更要命的是，燕京对惠泉管理层的股权激励迟迟没有落地，现任管理团队无一人持有惠泉啤酒股票，公司进取心不足，没有动力去开拓增量市场，导致市场份额在青岛啤酒、雪津啤酒挤压下逐渐被甩到了队尾。
（数据来源：choice数据）
所以妙投认为，在惠泉啤酒推出股权激励之前，它都缺乏主动的、积极的增长驱动，不是一个长期价投的好标的。不过这并不影响惠泉啤酒今年的短期投资机会。
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