作者｜张楠
头图｜视觉中国
今天我们开始一个新的系列：投资方法论。在这个系列里我们会给大家系统的梳理一下目前市场上研究机构在分析市场时候用的比较多的一些投资方法论。
“拿前朝的尚方宝剑斩本朝的官”？
最开始想做这个系列是因为在之前跟投资者交流的过程中，有位投资者提过这么一个问题：凯恩斯用经济周期的理论去做投资屡次失败，为什么市场上相当多的研究者还是非常认可经济周期的理论？
凯恩斯作为载入史册的经济学家，大家一直关注的都是他在经济学理论上的贡献，很少有人关注到凯恩斯的投资成绩。少数关注到的也经常将凯恩斯失败的投资经历作为论证经济周期理论不靠谱以及研究宏观经济对于投资并没有帮助的论据。
这个问题乍听好像很合理，但其实是一个逻辑陷阱。
这个问题隐含的一个假设就是当年的经济、市场乃至凯恩斯所用的经济周期理论和当下是一模一样的，这样才能通过凯恩斯投资失败来论证当下经济周期投资理论没有太大的效果。
但凯恩斯1883年出生，1946年去世，可以说差不多是100年前的人物了。他在世时候的宏观经济、市场制度、统计制度和现在完全不同，更不用说那个时候的投资理论了。
虽然我们并没有找到凯恩斯具体的关于投资的理论，但其实想想也知道，就拿汽车行业类比，凯恩斯的人生历经了燃油车的大发展，在他年轻的时候甚至可能乘坐过最古老的福特T型车，而现在已经是新能源车遍地跑的时代。汽车行业经历了100年的发展出现了天翻地覆的变化，经济学和投资理论怎么可能还停滞不前？
因此这个问题就类似星爷电影里那个经典的片段：“拿前朝的尚方宝剑斩本朝的官”。这两种经济周期理论，可能只有名字一样，从内在来说完全可以说是两个“朝代”所诞生的理论。
很多投资者会被“尚方宝剑”这个名字迷惑，从未考虑过这是哪一朝的“尚方宝剑”。本质上还是因为对于这些理论不是那么熟悉，因此我们想通过这一系列内容系统的梳理一下目前市场主流研究机构用的一些投资方法论，来为大家补充完善自己的投资框架提供一些借鉴。
任何投资理论都是在不同的时代里诞生的
今天我们先简单介绍一下过去二十年间主流投资方法诞生的背景。
基本上所有的投资理论都是聚焦于当时的经济结构，并试图通过一些或宏观或微观的数据来发现经济结构变迁的信号，在经济结构调整带来的企业盈利转变的推动下，完成对最佳方向的配置。
任何投资理论都是在不同的时代里诞生的，也因此它们不可能超脱所在的时代。
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