作者｜张楠
头图｜视觉中国
最近美国债务上限的问题愈演愈烈，也吸引了很多投资者的关注。今天我们结合美国债务上限来讲一下这一关键事件为何重要以及它会对海内外的金融市场造成什么样的影响。
美国政府的债务上限是指法律允许范围内美国政府举债的上限额度。
虽然从很多投资者的视角来看，这种自己给自己“设限”的行为很像是做戏。
但其实，一方面从美国三权分立的角度来看，这是拥有财政审批权的国会对政府举债做出的限制，属于美国政治体制内部的制衡。最终目标是防止政府无限制举债，导致政府权力的膨胀。这种债务总量的控制制度也是美国所独有的；另一方面这种债务上限的存在对于维护美元的国际货币地位也很有帮助，美国主要通过这种“自我”的限制增加美元的信用。
其实早在今年1月份，美国就已经触及了31万亿美元的债务上限。目前美国政府正在通过“非常规措施”以应对政府支出，同时加快国会两党关于提高债务上限的谈判以免陷入到“政府关门”的境地。
这些“非常规措施”包括但不限于削减非必要开支等手段减少政府支出，暂停债务上限。这种暂停债务上限的措施允许政府设定一个时间期限，在这个时间可以继续发债，但仅限于“借新还旧”，以避免历史债务违约，但不能够有新增债务。
同时政府还可以使用财政部的一般账户（TGA）中的钱来支付政府的支出。这个一般账户其实就是政府在央行存钱的账户，用于政府日常的支出和收入，这和国内的财政账户的形式基本一致。截止最新的数据显示，目前美国政府TGA账户中仅剩余680亿美元，而年初触及债务上限时账户中仍有5700亿美元。
从历史来看，美国虽然出现过债务违约，但主要是在此前美国成立时和英法等欧洲国家的产生的一些遗留问题，不具备参考意义。单从美国国债和可供参考的历史回溯经验来看，美国并没有债务违约的情况出现。
不过值得注意的是美国在2011年的时候曾因债务上限的问题导致自身的信用评级被标普下调，对金融市场造成了明显的冲击。在这一次危机中，黄金价格上涨，短期险的国债价格因为担心违约，所以价格出现了明显的下跌。长期国债的价格反而因为避险需求出现了上涨。股票出现了明显的下跌。美元指数则没有明显的趋势。
不过如果把考察的样本扩大到最近10年间的面临债务上限调整的期间，债务上限问题对市场的影响并不大。放在月度维度来看，各类资产价格的变动基本是沿着此前的趋势演进，债务上限问题并不会改变资产价格原先的变动趋势。
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