出品 | 妙投APP
作者 | 宋昌浩
头图 | 视觉中国
核心看点：
在苹果MR产品创新推动下，MR产品市场或将迎来高速增长；
苹果MR产品主要在屏幕、瞳距调节、交互、以及内容应用等领域创新较大；
当前阶段重点关注增量较大、较为正宗的苹果产业链相关标的。
在下游消费电子需求疲软的当下，苹果新品MR（Mix reality 混合现实）头显设备的发布动向迅速的成为了市场关注的热点。
自2016年起苹果开始做MR项目，至今已经7年多，该设备将是苹果公司有史以来设计最复杂的消费电子产品，有望引领新一轮产业周期，带动供应链创新发展，苹果的MR被认为可以成为消费电子时隔数年后的又一现象级产品。
近期，苹果宣布于6月6-10日召开WWDC，或将发布一代MR头显。苹果作为全球消费电子创新风向标，苹果频频打造出消费电子领域的单品，如苹果4、iWatch、TWS耳机等颠覆性产品，引领行业发展。
那么，值得我们探讨的是，MR产品创新对行业具备什么意义？以及苹果这款MR产品有哪些创新，因为这关系到会给哪些细分板块带来增量。
一、MR行业将迎来增长拐点
在苹果MR产品创新推动下，MR产品市场或将迎来高速增长。
虽然早在2013年，Meta Rift产品问世就开启了VR行业的民用元年，随后微软、索尼、HTC等各大厂商也纷纷入场布局，但受到产品成本高以及技术不成熟的影响，行业一直发展缓慢。
到了2020年，Meta的Quest2发布后，凭借其硬件升级与高性价比，在疫情宅家期间快速热销，带动VR产业链各环节成熟度快速提升。2021年Quest2销量达880万台，约占全球VR硬件出货量的86%，Quest2的放量增长也标志着VR顺利地打开了C端市场。
2022年，由于消费环境低迷，加上Quest2上市时间较久，而QuestPro新品定价较高销量有限，全年全球VR销量约为986万台，同比下滑了4%，VR市场再次陷入了停滞。
所以此次苹果产品的发布，市场对其预期颇高。根据Wellsenn数据，预计在苹果MR等一众产品的带动下，2023年将恢复高增长，预计全年销量达到1250万台，同比+27%。到2025年全球VR头显销量预计达3500万台，2022-25年CAGR将达53%。
复盘2007年以来苹果手机的发布历史，2007年自iPhone年首款发布以来，全球智能手机渗透率大幅提升，从2007年的9.6%大幅提升至2015年的74%，苹果公司股价大涨近八倍，期间苹果链公司股价也大幅上涨，国内苹果供应链公司充分享受了iPhone红利。
而根据相关消息，23年苹果MR的推出有望刷新大众对VR的认知，苹果MR的发布也将引领产业链新一轮备货周期，国内精密制造公司有望充分享受其发展红利。此外，若苹果MR产品超出市场预期，国内的华为、小米、OPPO、三星等都要跟进，那么终局就会以手机销量来算，消费电子MR产业链这一产业链未来将拥有巨大的成长空间。
那么本次苹果的产品有何创新之处？哪些核心标的将有望受益？
二、苹果MR产品有何创新之处？
从目前透露出的情况来看，产品主要集中在以下几个领域的创新。
一是MR头显将可能使用硅基OLED屏幕，硅基OLED又称为Micro OLED，相比其他屏幕，硅基OLED屏具备快速响应、高分辨率、高对比度、低功耗、大视角等明显的优势，当前市场尚未采用此种屏幕，主要还是受综合良率低、整体成本高等因素限制。
根据市场调研显示，当前苹果产品上搭载了硅基OLED产品，单机价值量在280-320美元左右，未来占据苹果的成本将达到40%，是苹果MR上成本占比最高也是增量最大的零部件，目前主要是由索尼提供，未来有望转移至国内相关产业链。
二是增加了IPD(瞳距）调节功能，在以往的VR产品中，视力有缺陷的比如说近视反光的人，导致使用产品的时候感官不好。目前苹果的产品中加入四档的瞳距之类的单目独立调节产品，可以进一步提升精确度，适合一部分人员可以抛开眼镜去使用这个产品。
三是摆脱以往所用的VR产品用手柄进行控制和操作的功能，在手指端每个手指增加相关的一个类戒指设备，通过上面的传感器和摄像头的拍摄，扫描人体的大腿和膝关节扫描动作的轨迹达到控制的效果，使得产品使用起来更加的便携以及方便。
四是在应用端，目前产品的生态更加的丰富。苹果针对其MR产品开发了reality os系统（ROS），和手机使用有更好的配合。其产品主要定位在三个方面，包括视频使用（爱奇艺合作）、网络游戏（索尼合作）以及日常工作应用之中。
总的来讲，苹果在本次WWDC发布会上发布的MR头显产品，相比于目前市面上存在的产品有明显比较大的创新，将会给消费者带来更好的体验。
不过当前产品的售价也相对较高，预计在3000美元左右，出货量在40万台左右，明年第二代平价版苹果MR有望于24H2推出，售价预计1500美元左右，预计出货量在300万台左右。（5月19日盘中传出苹果下调MR出货预期，但尚未被证实）
三、哪些标的值得关注？
从目前透露出的苹果产品Boom成本来看，相关零部件涉及到国内多家上市公司。妙投认为兆威机电、长盈精密、华兴源创以及立讯精密这几家公司相对更值得关注。
1）兆威机电是苹果MR产业链中可能最为受益未来弹性最大的标的之一。公司是国内微型传动系统龙头，汽车电子和AR/VR业务为未来看点。在苹果链中，其主要为苹果MR供应IPD调节系统。
目前仅Pico4Pro等少数产品配备电驱自动IPD调节系统，仅需一套调节模组（单机价值量预计80元），若苹果MR采用精确度更高的单目独立调节方案，则需要左右共两套调节模组（单价价值量预计150元），价值量明显提升。
目前公司和苹果合作开发产品已经接近4年，有望成为苹果MR产品的独供，此外公司也是pico4产品的供应商，未来随着国内VR产品的放量，公司也将显著受益。
2）长盈精密是MR结构件核心供应商，ASP价值最大，在XR(AR/VR/MR)领域，参与了行业所有头部客户主要XR产品的研发。此前，长盈精密就与苹果保持了密切的合作，得益于美大客户端笔记本、智能穿戴、手机业务持续高增，公司海外营收占比从17年15%提升至22年54%，未来预计将继续攀升。
在XR领域，公司主要提供多种结构件，积极配合北美大客户MR产品研发，目前已获得客户的合格供应商资格，其产品的单机价值量在95美元左右。此外，公司于2023年3月发布定增预案，计划募集不超过22亿元，其中5亿元将投资于智能可穿戴设备AR/VR零组件项目，项目总投资额8.05亿元，XR将成为公司新的盈利增长点。
3）华兴源创是MR产品硅基OLED屏幕最受益的标的之一。当前硅基OLED的良率仍然是影响MR良率的主要原因之一，因此OLED的检测至关重要。公司是AMOLED检测设备领军者，据CINNO Research统计2021年市占率高达32%。
公司自2013年开始为苹果提供手机屏幕检测设备，并逐步拓展至平板、手表等产品检测，为苹果MR Micro-OLED检测设备独家供应商，在一季度已获得批量的订单，未来华兴源创有望充分受益于MR产品放量而带动的硅基OLED渗透率提升。
4）立讯精密是国内上市公司中受益于苹果增长的核心标的。公司业务与苹果深度绑定，精密制造能力得到大客户高度认可，目前公司与苹果合作十余年，凭借自身技术实力和产业链整合能力围绕大客户持续进行业务拓展。
在苹果MR产品领域，整机组装是MR单机价值量最高且最核心环节之一，目前立讯精密已切入苹果MR整机代工业务，将直接受益。另外，公司于2021年与苏大维格成立立维光学，专注VR/AR光学领域，有望在零组件环节为公司XR业务提供技术加持，未来也将会受益于国内行业的发展。
此外，近期有消息称，预期Apple将协助立讯精密在印度设立产线，立讯精密可望在未来数年受益于印度市场与供应链的成长。目前立讯精密已取得2024年最高阶iPhone16机种(Pro Max)的NPI（调通产线、为产品做量产准备的逐步阶段），这是鸿海首次没有取得最高阶iPhone组装NPI，立讯精密的iPhone事业利润将自2H23开始显著成长。
总的来讲，短期来看，虽然市场周五传出杂音，苹果将会下调了MR产品的出货量的传言，不过产业链公司仍会反复的活跃，中长期来看，MR产品的创新趋势是大势所趋，过程可能会有波折，但方向仍会存在，将会给消费电子市场带来新的增量，相关产业链公司在业绩上将会充分受益。
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