作者｜张楠
头图｜视觉中国
今天早上统计局公布了4月份的CPI和PPI数据，今天让我们来看一下这两个数据的情况。
4月CPI同比上涨0.10%，环比下降0.10%，而上个月为环比下降0.30%。PPI同比下降3.60%，环比下降0.50%，而上个月为同比下降2.50%。
一、通胀数据详解
1、CPI数据
拆分来看CPI，4月的CPI相较往年同期弱一些。从文稿中的图表上，大家可以看到，往年春节在2月，春节后的价格下跌集中在3月，价格修复集中在4月，往往一个月就能完成修复的进程。今年春节在1月，因此春节后价格的下跌在2月，价格修复集中在3-4月。从季节性的角度来看目前物价修复程度已经达到往年的平均水准。
单纯从CPI的角度来看，经济复苏力度确实弱，但远未到了需要担心CPI通缩的时候。不过值得注意的仍然是4月的CPI上行力量主要由非食品项中的服务项所贡献。这一部分掺杂了很多疫情政策优化后带来的需求修复。从PMI的数据来看，到了五一这一部分的修复已经基本完成，服务项在5月可能很难贡献更多的上行动力，这也是旅游板块在五一火爆出行之后反而走出利多出尽走势的重要原因之一。
从4月CPI的结构来看，食品仍然是主要拖累项，而服务仍然是上行动力贡献项。
首先食品项环比下跌1%，而上个月为下跌1.4%。
影响食品项下跌的仍然是鲜菜、鲜果和猪肉。这三者的价格下行都是由于供给的大幅增加，其中鲜菜和鲜果是天气转暖后供给快速提高。猪肉一方面是由于生猪产能仍在出清的过程中，另一方面每年的4月都是猪肉消费的淡季。
上个月相对较弱的酒类价格本月表现仍不强势，但从价格走势上来看并未看到特别明显的库存危机。
其次是非食品项4月环比上涨0.1%，上个月为持平。
根据统计局的披露，交通工具租赁费、飞机票、宾馆住宿和旅游价格均有上涨，涨幅在4.6%—8.1%之间。不过就像我们前面说的那样，根据PMI的走势来看，这一阶段服务项的“补涨”已经到了相对顶点的位置。
虽然服务项表现很好，但是非食品的消费项表现则差强人意，燃油小汽车、新能源小汽车和家用器具价格分别下降1.0%、0.9%和0.6%。当下部分行业的库存问题仍然在驱动商家降价促销，产品价格节节下滑。而且受国际原油价格波动影响，国内汽油和柴油价格均下降1.7%。
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