本文来自微信公众号：六里投资报（ID：liulishidian），作者：投资报，原文标题：《金梓才最新分享：TMT是贯穿全年的投资机会，现在可能正是新一轮产业周期的起点》，头图：视觉中国
4月18日下午，财通基金总经理助理、权益投资总监金梓才，在财通基金春季投资交流会上，就当前市场以及TMT行业的投资机会进行了观点分享。
金梓才的风格非常明确，投资以跨行业配置见长。在年初的公开交流中，金梓才表示，今年成长或会在行情中占优，他过往看好并且重配的养殖和电力板块或将迎来底部反转的机会。
1月以来，ChatGPT的出现拉开了AI与TMT大行情的序幕，投资报（ID：liulishidian）统计显示，金梓才管理的财通集成电路产业基金今年也跑出了17.94%的收益。（截至2023.4.17）
在昨天的交流中，金梓才观点鲜明地表示，TMT有可能是贯穿今年全年的主线，行情值得期待。
具体从投资机会来说，金梓才主要关注三大相关方向。
一是算力、硬件方面，这是AI发展的必需部分，未来肯定会有投资的机会。
二是应用方面，比如微软推出Office的Copilot，可能国内很多应用也会开始升级换代。
三是IP、数据一类的产业，市场可能会围绕这两条线来演绎。
AI的变化是革命性的，它对很多行业来说都会产生生产效率乃至生产方式的重要变革。
在今年的行业配置和比较上，金梓才明确表示，TMT的几个行业会是重中之重。
投资报（ID：Liulishidian）整理了金梓才交流的精华内容：
1.未来AI会怎么改变我们的行业的发展？或者说怎么样产生一些投资机会？
其实我们想说，它就有点像当时的互联网。各个行业如果能够把人工智能的技术用好的话，其实就会有生产效率的大幅提升，甚至于某些行业它生产内容的方式都会有颠覆性的变化。这是我们所看到的产业级别的机会。
2.IP，包括数据层面，我觉得会有蓬勃的发展。
随着我们的生产效率大幅提升以后，最终最不能被颠覆的，其实就是创意这个行业。简单、机械、重复的劳动都会交给机器去做。人就是要完成创意这个部分。所以我们也会关注IP、数据要素等产业方向上的机会。
3.在这条主线以外，我们也看到有一些行业存在底部反转的机会。
比如说像养殖行业，电力，这两个我们之前比较看好的行业，今年可能也会出现反转，现在猪价进入到低位，又有去化产能的逻辑出现，再加上疫病比往年严重一些，它未来可能会有一个走出底部、底部反转的过程。
电力这块也是一样，因为高煤价的状态维持2年多了，慢慢大家也看到全球需求在走弱。再加上今年供给有一些释放，所以我们认为，像电力这种原来受困于能源价格高企的行业，它今年是存在反转机会。
经济弱复苏状态下，成长股依然占优
问：用一两句话来说说今年市场当中您的感受。
金梓才：今年市场的一个最大的感受是——转折之年，成长占优。
我们觉得在方向还是会在偏成长上更多一些。
问：您在年初的时候其实就提到，在复苏和成长之间，您更倾向于今年是成长风格偏优，那么您觉得站在当前这个时点，成长风格会进一步的延续吗？
金梓才：我们认为2023年是一个信心恢复之年。
随着政策的支持力度越来越大，投资的信心开始恢复，所以我们对2023年总体上是一个积极看好的态度。
在这当中，我们觉得经济是弱复苏的状态，成长股不仅具有产业逻辑的支撑，更受益于经济复苏，而且有更好的产业增长前景。
AI可以类比昔日的互联网，着重找寻三大投资方向机会
问：今年，很多人在A股里面的感知，行业轮动几乎是达到了一个历史的顶点。
站在当下的这个时点，您认为目前是否已经出现了比较明晰的投资主线？
金梓才：其实从年初来说，我们也在寻找一些方向和机会。
大家也知道从1月份开始，ChatGPT的发布确实颠覆了我们原来对AI产业的一些想象。
随着大语言模型越来越成熟，它相当于是一种范式的革命，也就是说整个人工智能技术的发展，确实在未来会改变很多行业。
在逐步去研究它的过程中，我们知道必然会有一个中国版的大模型，而且可能不止一个。
所以，首先我们要说，这个产业机会是非常明确的，这个产业趋势也是非常大的。
第二个，未来它会怎么改变我们的行业的发展？或者说怎么样产生一些投资机会？
其实我们想说，它就有点像当时的互联网。
它肯定会对各个行业的生产效率有很大的促进，它相当于是一个很好的生产力的工具。
所以各个行业如果能够把人工智能的技术用好的话，它其实就有一个生产效率的大幅提升，甚至于某些行业它的生产内容的方式都会有颠覆性的变化。
这是我们所看到的产业级别的机会。
第三点，市场也会去想，在内容生产条线上，肯定是会大力地受到（AI产业变革的）促进。
还有一个维度，是在硬件的算力上，未来也会出现投资的机会、也就是算力膨胀的机会。
再发散其他的领域，可能我们以后应用的打开方式，包括应用的使用界面，可能都会有非常颠覆性的改变。
所以从具体的投资机会上来说，我们觉得就是把它分为三个部分。
第一个就是在算力、硬件层面；
第二个部分就是在应用的层面；
比如大家也可以看到像微软推出Office的Copilot，可能在国内也会有很多应用的升级换代会开始。
最后一个方向就是IP，包括数据层面，我觉得会有一个蓬勃的发展。
随着我们的生产效率大幅提升以后，最终大概率不会被颠覆的，就是创意行业。
可能人最终会回归到一个至高境界，简单、机械、重复的劳动都会交给机器去做，人则是要负责创新创意。
所以我们将关注IP、数据要素等产业方向上的机会。
在行业比较这一块，AI所带来的产业变革是革命性的，所以我想说，今年在行业的配置和比较上，TMT的这几个行业会是重中之重。
在这条主线以外，我们也看到有一些行业存在底部反转的机会。
比如说像养殖行业，包括电力，这两个我们之前比较看好的行业，其实今年也会有反转的机会。
比如说现在猪价进入到低位，又会有去化产能的逻辑出现，再加上疫病比往年严重一些，
所以养殖板块未来也会有一个走出底部、底部反转的机会。
电力这块也是一样，高煤价的这个状态也维持了2年多了，慢慢大家也看到全球的需求在走弱。
在走弱的背景下，煤价的需求层面就不如前两年这么坚挺，再加上今年供给有一些释放，所以我们认，像电力这种原来受困于能源价格高企的行业，它今年是存在反转机会。
TMT是贯穿全年的投资机会
问：从产业研究的视角出发，您认为TMT板块的成长性，后续是否还有可演绎的空间？又有哪一些部分是我们目前可以重点关注的？
金梓才： TMT应该是贯穿全年的一个投资机会，行情还是比较可期的。
我觉得分几个部分。
第一个部分，可能在算力这个方向上，市场会有很高的关注度，因为这对于AI来说是必须要用到的一个部分。
第二个，在应用这个方向上，市场会围绕着数据或者IP这两条线去演绎。
随之而来的，可能是AI的产业机会对整个半导体周期的一个带动，我觉得这也是可以预期的。
所以我们总体上觉得， TMT各个方向上都是比较有机会的。
问：是否可以就细分领域来做一个简单的复盘，分享一下今年值得关注的投资机会？
金梓才：从年初开始，市场一开始对顺周期方向上关注是非常高的，走到2月份以后，我们觉得大家越来越看清楚，它是一个弱复苏的格局。
在这样的环境下，我们还是觉得可能在电力、养殖这两个方向上，会有一些机会。
因为一个是受益于成本端的下降，另外一个猪价也是在比较低的位置上。
另外，就是我们刚刚讲的，在TMT领域，我们相对比较看好，是一个产业升级的大机会。
现在可能正是，新一轮产业周期的起点
问：最后一个问题也是我们广大基民最为关心的，展望2023年，权益类资产的吸引力如何？站在当下的时点，我们可以抱以什么样的期待？
金梓才：因为我们看到产业的这个变革，包括AI带来的浪潮已经开始了。
随着AI对各个行业的赋能，它有点类似于像当时互联网+，
或者说互联网对各个行业的变化，是一样的。
所以你往长远来看，有可能现在就是新一轮产业周期的起点，因为后面各行业，都会有一个大的生产力的突破和飞跃。
所以我们观点是很明确的，我们保持积极乐观。
我们认为，权益市场这两三年的机会是非常显著的。
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