作者｜张楠
头图｜视觉中国
节前央行公布了1月的金融数据，今天让我们来看一下有什么新的变化。
2024年1月新增社融6.50万亿元，市场一致性预期为5.80万元，超出预期。新增人民币贷款4.92万亿元，市场一致性预期为4.7万亿元，超出预期。M2同比增长8.7%，市场一致性预期为9.3%，不及预期。
1月社融数据和人民币贷款数据都超出了市场的预期。社融数据和人民币贷款的超预期一方面是由于监管此前屡次强调平稳信贷投放，降低了市场对年初信贷数据的预期。另一方面和去年下半年数据有所不同的是：政府融资不是主要支撑项，反而是居民和企业撑起了1月的社融和信贷数据。不过在1月实现多增的居民部门信贷弱于往年同期，少增的企业部门信贷除了不及去年，远高于历史上其他的年份。
从财政的角度来看，去年下半年国债融资募集的资金可能已经开始投放，一方面，在今年上半年我们可能会看到基建投资数据的反弹。但从另一方面来说，从宏观政策的稳健性来看，只有在确认这一波资金投入不能有效稳住经济的情况下，政策才有进一步发力的动力，而这个观察是需要一定时间的。因此在确认经济仍未企稳或者出现超预期的黑天鹅事件之前，我们短期内可能不会见到逆周期政策力度的加强。
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