作者｜张楠
头图｜视觉中国
昨天下午收盘后央行公布了10月的金融数据，今天让我们来看一下这个数据背后所蕴含的信息。
2023年10月新增社融1.85万亿元，市场一致性预期为1.82万亿元，超出预期。新增人民币贷款7384亿元，市场一致性预期为6412亿元，超出预期。M2同比增长10.3%，市场一致性预期为10.5%，不及预期。
10月社融超预期的地方主要来自于政府债券，除了政府债券之外，其他主要项目都不是很强。
政府债券融资延续了上个月的高增趋势。10月作为9月季末月之后的一个月，各项融资数据都出现了季节性的回落，只有政府债券的融资规模出现了超预期的增长。这里面既有为了化解地方政府债问题的特殊再融资债券，也有前期获批的10000亿特别国债中将在今年发行的5000亿。考虑到提前下达的专项债额度以及新增的特别国债，11月以及12月的政府债券融资规模应当仍然能给社融贡献不少的增量。
本月金融数据中居民信贷虽然不论短期还是中长期都仍然较弱，但结合高频数据，市场基本早有预期。问题在于企业的总融资规模继续下滑，目前市场对于企业的融资规模下滑讨论较少，部分讨论到这一问题的观点大多也认为企业融资仍能维持较高的规模。但我们认为结合M1持续下行的情况来看，在企业经营性需求短期越来越弱的预期下，企业的融资水平可能很难维持在现有的水平上。
接下来让我们从社融的各个分项来看一下这个月社融数据具体的情况。
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